ブラックロック2026展望レポート：デジタル資産は支払いと決済のインフラストラクチャー、AI関連米国株のパフォーマンスに期待

2026年のグローバル展望レポートを近日発表したブラックロック（BlackRock）は、AI基盤構築への投資規模が巨大であることを強調し、「ミクロはマクロ」（micro is macro）をもたらし、レバレッジの上昇や多様化の幻想などの課題を引き起こしていると指摘しています。全体としてリスク志向（pro-risk）の立場を維持し、米国株（特にAI関連）を超配し、アクティブ運用の機会を好見しています。レポートの三つの主要投資テーマは以下の通りです。

Micro is macro：AI構築は少数の企業が主導し、資本支出規模は全体のマクロ経済に影響を与えるほど巨大化しています。投資額は2025-2030年で5兆～8兆ドルに達し、2026年の米国経済成長を支える見込みです（投資寄与は歴史平均の3倍）。労働市場の冷え込みにもかかわらず、韌性を保っています。ただし、収益が支出に見合うかどうかや、どれだけの資金がテック巨頭に流入するかは不確定です。レポートは、AIがイノベーションを加速させる可能性を示唆していますが、過去150年の大規模技術革新は米国の長期2%成長を破っていませんでした。ただし、「成長ブレイクアウト」（growth breakout）のシナリオは今や想像可能です。

Leveraging up：AI構築者は前期に巨額の投資を行いながら収益は遅れており、システムのレバレッジが上昇しています。さらに、政府債務の高騰により脆弱性が生じています。プライベートクレジットやインフラファイナンスを好み、戦術的には長期国債（米国債など）を控えめにしています。高レバレッジと資本コストの上昇は長期債に不利です。

Diversification mirage：大きなトレンドの下で、従来の多様化投資は実際には集中投資になっている可能性があります。投資家はリスクを積極的に保有し、投資ポートフォリオの柔軟性（Plan Bを持つ）を維持し、プライベートマーケットやヘッジファンドの独自リターン源を模索すべきです。レポートは特に、ブラックロックがデジタル資産（特にステーブルコイン）を支払い・決済のインフラ（金融システムの配管）と見なしており、単なる投機資産ではないと指摘しています。ステーブルコインは「デジタルドルの軌道」として、暗号ネイティブツールから伝統的金融とデジタル流動性をつなぐ橋梁へと進化し、特に伝統的システムの遅さ・高コスト・断片化が課題となる国境を越えた支払い・決済分野に拡大しています。レポートは、暗号資産が主流金融に融け込みつつあり、ステーブルコインの成熟がインフラとなって世界的な流動性を支え、従来の金融と重なることを示唆しています。