Vingroup集團のクリスマス前後の一連の動きは、国際的なビジネス協力の典型的な悲劇を演じました。12月17日、ベトナムの富豪ファン・ニーワン氏がドイツのシーメンスと戦略的枠組み協定を締結した際、ベトナム社会の世論は沸騰しました。わずか10日も経たないうちに、この協定は泡と化し、12月25日、Vingroupは突如南北高速鉄道プロジェクトへの投資申請を撤回し、1日の株価は18億ドル分蒸発しました。## 673億ドルの計算はなぜ外れたのかこのプロジェクトの核心的な問題は、財務モデルの持続可能性の欠如にあります。Vingroupが提案した方案は、企業自ら20%の資金を調達し、国家金融機関が80%を負担、30年間の無利子融資を行うもので、総投資額は673億ドルです。一見、国家と企業の協力によるウィンウィンの関係に見えますが、実際には自己整合性の乏しいビジネスの構想に過ぎません。VinSpeedの内部計算によると、今後30年間の年間平均収入は56億ドルと予測される一方、日常運営コストは42億ドルに達します。これは、プロジェクトの年間純収入がローンの元本返済に充てられる必要があり、抜け出せない死循環を形成していることを意味します。利益がなければ、たとえ国家の後ろ盾があっても、真の投資家を惹きつけることはできません。## シーメンスの試験と投資者の不在シーメンスの役割は興味深いものです。このドイツの工業大手は、二つの短距離鉄道の協定を通じて、南北高速鉄道という超大型プロジェクトの可能性を探っているのです。両者にはそれぞれ裏の思惑があります。シーメンスは小さく賭けて大きく勝つことを狙い、Vingroupは国際的な大手の後ろ盾を借りて、ベトナム政府に対し積極的な資金調達案を承認させようとしています。しかし、最も問題を示すのは投資者の不在です。ベトナム政府が大きな期待を寄せていた米国資本の投資者は、重要な会議に出席せず、その登録住所も虚偽であることが判明しました。これは例外ではありません。過去の複数の資金調達試みの中で、「政府の保証不要」と称する投資者は最終的に撤退しています。外部の投資者が真金を投じる意欲を示さない場合、そのプロジェクトの商業的価値が低いことを反映しています。## 技術的孤島と地政学的困難技術面から見ると、「ハノイから広寧」間の短距離線は中国国境に近いものの、ドイツ標準の設計を採用しており、軌間や信号システムは中国の鉄道とスムーズに連結できません。これにより、たとえ短距離線が完成しても、越境物流の協調効果を発揮できず、最終的には孤立した島となり、地域輸送ネットワークと有機的に連携できなくなります。地政学、物流、財政、技術の総合的な制約により、高速鉄道プロジェクトは逆の方向に向かいます。本来は経済発展を促進すべきインフラが、設計の欠陥と財務の非実現性により、孤立と非連結の象徴となってしまったのです。## 中国が当時未参入だった理由2022年に中国を訪問した際、ベトナムは積極的に中国に高速鉄道プロジェクトについて提案し、中国側に資金、技術を提供してほしいと要請しました。中国の視点から見ると、最初の海外進出プロジェクトは通常、最も有利な条件を設定し、企業は長期的な市場展開のために損失覚悟で取り組むものです。しかし、ベトナムはこの善意の深層的な論理を理解していなかったようです。実際、中国とベトナムはこのプロジェクトについて実質的な協議を行いましたが、重要な条件で合意に至らず断念しました。結果として、中国の当時の抑制と保守的な姿勢は、最も賢明な決定だったとも言えます。ベトナムが投資者の撤退とプロジェクトの停滞に陥る一方で、中国は潜在的な巨大な落とし穴を避け、資金だけでなく時間と管理の労力も節約しました。## 信用危機とビジネスの論理ファン・ニーワン氏の突如の撤退は、一見国家レベルのプロジェクトの裏切りに見えますが、実際には企業の存続論理の冷静な認識です。彼は政治的面子を守ることよりも、責任あるビジネス判断を選びました——このプロジェクトは企業を存続させることができないと判断したのです。この撤退事件は、ベトナムの国家信用に実質的なダメージを与えました。政府が投融資方式を1月までに決定しなければならないと強硬に要求し、軍令状のような表現を用いた結果、主要な投資者は2日後に撤退を宣言しました。この反差は、政府の約束と実現可能性の間に巨大なギャップが存在することを示すシグナルです。## 20年にわたる教訓ベトナムの高速鉄道計画はすでに20年にわたって続いています。この過程で、ベトナムは中国、日本、韓国、ドイツ、フランスなど多国を巻き込み、競争を通じてコスト削減と効率向上を目指しました。しかし、あまりに賢く計算しすぎて、最終的に最も高い代償を払う結果となりました。ビジネスは誠実さと透明性が重要であり、インフラ建設は長期的な経済効果を重視します。国家レベルのプロジェクトの財務モデルが自己整合性を欠き、技術標準が連携できず、資金調達案が認められない場合、いかに外交手腕が巧妙でも失敗の運命を変えることはできません。ベトナムのこの策略は、実力のあるビジネスマンからはすでに見抜かれています。中国はこのプロジェクトに参入しなかったことで、むしろ最大の勝者となったのです。
南北高鉄の夢から行き詰まりへ：なぜベトナムは商業交渉の孤島となったのか
Vingroup集團のクリスマス前後の一連の動きは、国際的なビジネス協力の典型的な悲劇を演じました。12月17日、ベトナムの富豪ファン・ニーワン氏がドイツのシーメンスと戦略的枠組み協定を締結した際、ベトナム社会の世論は沸騰しました。わずか10日も経たないうちに、この協定は泡と化し、12月25日、Vingroupは突如南北高速鉄道プロジェクトへの投資申請を撤回し、1日の株価は18億ドル分蒸発しました。
673億ドルの計算はなぜ外れたのか
このプロジェクトの核心的な問題は、財務モデルの持続可能性の欠如にあります。Vingroupが提案した方案は、企業自ら20%の資金を調達し、国家金融機関が80%を負担、30年間の無利子融資を行うもので、総投資額は673億ドルです。一見、国家と企業の協力によるウィンウィンの関係に見えますが、実際には自己整合性の乏しいビジネスの構想に過ぎません。
VinSpeedの内部計算によると、今後30年間の年間平均収入は56億ドルと予測される一方、日常運営コストは42億ドルに達します。これは、プロジェクトの年間純収入がローンの元本返済に充てられる必要があり、抜け出せない死循環を形成していることを意味します。利益がなければ、たとえ国家の後ろ盾があっても、真の投資家を惹きつけることはできません。
シーメンスの試験と投資者の不在
シーメンスの役割は興味深いものです。このドイツの工業大手は、二つの短距離鉄道の協定を通じて、南北高速鉄道という超大型プロジェクトの可能性を探っているのです。両者にはそれぞれ裏の思惑があります。シーメンスは小さく賭けて大きく勝つことを狙い、Vingroupは国際的な大手の後ろ盾を借りて、ベトナム政府に対し積極的な資金調達案を承認させようとしています。
しかし、最も問題を示すのは投資者の不在です。ベトナム政府が大きな期待を寄せていた米国資本の投資者は、重要な会議に出席せず、その登録住所も虚偽であることが判明しました。これは例外ではありません。過去の複数の資金調達試みの中で、「政府の保証不要」と称する投資者は最終的に撤退しています。外部の投資者が真金を投じる意欲を示さない場合、そのプロジェクトの商業的価値が低いことを反映しています。
技術的孤島と地政学的困難
技術面から見ると、「ハノイから広寧」間の短距離線は中国国境に近いものの、ドイツ標準の設計を採用しており、軌間や信号システムは中国の鉄道とスムーズに連結できません。これにより、たとえ短距離線が完成しても、越境物流の協調効果を発揮できず、最終的には孤立した島となり、地域輸送ネットワークと有機的に連携できなくなります。
地政学、物流、財政、技術の総合的な制約により、高速鉄道プロジェクトは逆の方向に向かいます。本来は経済発展を促進すべきインフラが、設計の欠陥と財務の非実現性により、孤立と非連結の象徴となってしまったのです。
中国が当時未参入だった理由
2022年に中国を訪問した際、ベトナムは積極的に中国に高速鉄道プロジェクトについて提案し、中国側に資金、技術を提供してほしいと要請しました。中国の視点から見ると、最初の海外進出プロジェクトは通常、最も有利な条件を設定し、企業は長期的な市場展開のために損失覚悟で取り組むものです。しかし、ベトナムはこの善意の深層的な論理を理解していなかったようです。
実際、中国とベトナムはこのプロジェクトについて実質的な協議を行いましたが、重要な条件で合意に至らず断念しました。結果として、中国の当時の抑制と保守的な姿勢は、最も賢明な決定だったとも言えます。ベトナムが投資者の撤退とプロジェクトの停滞に陥る一方で、中国は潜在的な巨大な落とし穴を避け、資金だけでなく時間と管理の労力も節約しました。
信用危機とビジネスの論理
ファン・ニーワン氏の突如の撤退は、一見国家レベルのプロジェクトの裏切りに見えますが、実際には企業の存続論理の冷静な認識です。彼は政治的面子を守ることよりも、責任あるビジネス判断を選びました——このプロジェクトは企業を存続させることができないと判断したのです。
この撤退事件は、ベトナムの国家信用に実質的なダメージを与えました。政府が投融資方式を1月までに決定しなければならないと強硬に要求し、軍令状のような表現を用いた結果、主要な投資者は2日後に撤退を宣言しました。この反差は、政府の約束と実現可能性の間に巨大なギャップが存在することを示すシグナルです。
20年にわたる教訓
ベトナムの高速鉄道計画はすでに20年にわたって続いています。この過程で、ベトナムは中国、日本、韓国、ドイツ、フランスなど多国を巻き込み、競争を通じてコスト削減と効率向上を目指しました。しかし、あまりに賢く計算しすぎて、最終的に最も高い代償を払う結果となりました。
ビジネスは誠実さと透明性が重要であり、インフラ建設は長期的な経済効果を重視します。国家レベルのプロジェクトの財務モデルが自己整合性を欠き、技術標準が連携できず、資金調達案が認められない場合、いかに外交手腕が巧妙でも失敗の運命を変えることはできません。ベトナムのこの策略は、実力のあるビジネスマンからはすでに見抜かれています。
中国はこのプロジェクトに参入しなかったことで、むしろ最大の勝者となったのです。