Khủng Hoảng Rút Vốn Tổ Chức: Bitcoin và Ethereum Rơi Vào "Chế Độ Bảo Vệ" Khi ETF Mỹ Quay Lưng

Thị trường tiền mã hóa đang trải qua những tuần cuối năm 2025 trong tâm trạng cực kỳ thận trọng. Sau những tháng khởi đầu năm đầy sôi động, các chỉ báo on-chain mới nhất lại cho thấy một biến chuyển rõ rệt: các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum tại Mỹ – những “cột trụ” của thị trường trong suốt năm – bây giờ đang trong trạng thái rút ròng liên tục kể từ đầu tháng 11.

Động lực tăng trưởng chính đã bị “cắt điện”. Thay vào những lợn gom kích động hoặc tâm lý FOMO quen thuộc, thị trường hiện tại đang được thống trị bởi cách tiếp cận bảo toàn vốn và quan sát cực kỳ dè dặt, đẩy hai tài sản dẫn dắt vào thế phòng thủ rõ rệt.

Tín Hiệu Báo Động Từ Giá Cả: Bitcoin và Ethereum Cùng Chịu Áp Lực

Theo dữ liệu cập nhật hôm nay, Bitcoin hiện giao dịch quanh $90.21K với mức giảm -0.19% trong 24 giờ, trong khi Ethereum ở mức $3.08K với sự suy giảm -0.51% cùng kỳ. Những con số này phản ánh rõ hơn bao giờ hết sự mất đà của dòng tiền tổ chức.

Bitcoin đã mất mốc tâm lý 100.000 USD từ những tuần trước, rơi xuống vùng 87.500 USD và hiện khó có khả năng phục hồi mạnh. Nhịp hồi lên 92.000–93.000 USD vừa rồi nhanh chóng sụp đổ do thiếu khối lượng mua hỗ trợ. Kể từ giữa tháng 12, BTC bị “kẹp” trong biên độ hẹp 85.000–89.000 USD, với thanh khoản yếu ớt không đủ sức phá vỡ.

Tình cảnh Ethereum còn tệ hơn. Sau khi rơi khỏi 3.500 USD hồi đầu tháng 11, các lần hồi lên đều không bền vững. ETH liên tục bị đẩy ngược từ mốc 3.000 USD, phản ánh tâm lý dè dặt với các tài sản có biến động cao.

Sự Vắng Mặt Của “Siêu Uỷ Ban” Tổ Chức Và Tác Động Dây chuyền

Cái gọi là “sự vắng mặt” của dòng tiền ETF không phải là mô tả quá thoen. Theo phân tích từ các nền tảng on-chain, mức trung bình 30 ngày của dòng vốn ròng chảy vào các quỹ Spot ETF Bitcoin và Ethereum tại Mỹ đã chuyển sang âm từ sớm tháng 11, và điều này kéo dài đến nay mà không có dấu hiệu đảo chiều.

Đây không phải “bão lứa” trong vài phiên giao dịch mà là một xu hướng cấu trúc sâu sắc – phản ánh sự lạnh nhạt của giới tài chính Wall Street đối với tài sản số. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu đang chìm trong sự không chắc chắn về chính sách và kinh tế vĩ mô, các quỹ tổ chức đang “rút lui chiến lược” và ưu tiên bảo vệ vốn hơn tìm kiếm lợi nhuận cao.

Có một độ trễ nhất định giữa thị trường giao ngay (spot) và phản ứng của các quỹ ETF. Khi áp lực bán bắt đầu từ giữa tháng 10 ở spot market, nó mất vài tuần để “thẩm thấu” vào các quyết định phân bổ vốn của các quỹ. Bây giờ, tình trạng này đang tự duy trì và phóng đại bản thân nó.

Sự Sụt Kỳ Trước Toàn Bộ Thị Trường: Vốn Hóa Lao Dốc

Sức suy yếu không dừng lại ở Bitcoin và Ethereum. Nó đang lan rộng như một cơn lũ:

Vốn hóa thị trường crypto toàn cầu hiện khoảng $2,96 nghìn tỷ USD, giảm mạnh so với $3,7 nghìn tỷ USD đầu tháng 11 – tương đương gần 740 tỷ USD bị xóa sổ trong chưa đầy hai tháng. Từ giữa tháng 11, con số này chủ yếu “canh” trong vùng 2,9–3,2 nghìn tỷ USD, cho thấy cơ chế “nhấn nút dừng” của thị trường.

Altcoin nặng hơn chịu đòn: Chỉ số CMC20 hiện quanh 184 điểm, giảm 30% so với đỉnh tháng 10, cho thấy các đồng coin có vốn hóa lớn đang chịu áp lực không nhỏ. Dòng tiền đang “chạy trốn” từ altcoin và “tụ tập” về Bitcoin – một đặc trưng điển hình của giai đoạn risk-off, khi nhà đầu tư chỉ muốn “giữ an toàn” chứ không hứng thú tìm kiếm cơ hội.

Kịch Bản Ngắn Hạn: Chợ Nằm Lâu?

Nhìn chung, tất cả những chỉ báo kỹ thuật, tâm lý và dòng tiền đều chưa phát ra bất kỳ tín hiệu đảo chiều rõ rệt nào. Thị trường hiện tại có vẻ như bước vào giai đoạn tích lũy phòng thủ hoặc “ngủ đông” ngắn hạn.

Khi các quỹ ETF – một trong những “máy bơm” lớn nhất của năm – đang trong trạng thái rút ròng liên tục, rất khó để kỳ vọng một đợt tăng giá kích động nào đó trong những tuần cuối năm 2025. Kịch bản khả năng nhất là thị trường sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp (choppy market) để hấp thụ áp lực bán còn tồn đọng.

Để phá vỡ thế bế tắc hiện tại, thị trường cần những chất xúc tác mới – có thể là tin tức vĩ mô tích cực hoặc sự quay trở lại quyết liệt của dòng tiền tổ chức. Cho đến lúc đó, các nhà đầu tư nên ưu tiên quan sát kỹ lưỡng và quản trị rủi ro cẩn trọng thay vì thử dự đoán đáy của chợ trong bối cảnh thanh khoản suy yếu.