Comprender qué es un exchange descentralizado (DEX) a través de la perspectiva de la tecnología blockchain

Recientemente, DeFi se ha desarrollado a un ritmo vertiginoso, siendo los exchanges descentralizados DEX uno de los campos más atractivos. Pero todavía hay muchas personas que se preguntan qué es un exchange dex y por qué tiene un impacto tan grande en el mercado de crypto.

Diferencias básicas entre DEX y CEX

Para entender qué es un exchange dex, primero hay que compararlo con un exchange centralizado CEX:

Operaciones completamente en blockchain: Cada transacción en DEX se registra a través de contratos inteligentes y debe ser verificada por la red blockchain antes de completarse. Esto es diferente de los CEX tradicionales, donde los datos solo se almacenan en una base de datos centralizada y no requieren confirmación en la blockchain ni pagar tarifa de gas.

No requiere autenticación compleja: Cualquier persona que posea una wallet descentralizada puede acceder inmediatamente a DEX para comerciar, sin pasar por pasos de registro ni verificación KYC.

Los usuarios mantienen el control de sus activos: Tus tokens están directamente en tu wallet y no se envían a un exchange, lo que reduce el riesgo asociado a errores o pérdida de activos por parte del exchange.

¿Por qué Uniswap hizo que los DEX “explotasen”?

Al principio, plataformas de DEX como Bancor y Kyber intentaron copiar el modelo de libro de órdenes de CEX, aplicando creación de mercado combinada con comercio por órdenes y agregación. Sin embargo, dado que todas las transacciones necesitan confirmación en la cadena, estaban limitadas por los tiempos de bloque y las tarifas de gas, lo que hacía que la experiencia del usuario fuera mucho peor que la de CEX.

Hasta que Uniswap lanzó su plataforma, la situación cambió. En lugar de usar un libro de órdenes complejo, optaron por un mecanismo de creación de mercado automático AMM, un avance importante que convirtió a los DEX en una opción práctica para muchos inversores.

Uniswap y el mecanismo AMM: La revolución en los DEX

En Uniswap, no hay una lista de órdenes pendientes. En su lugar, los usuarios intercambian tokens mediante AMM, un algoritmo matemático que determina la tasa de cambio basada en la cantidad de liquidez en el pool.

Fórmula clave: X × Y = K

Donde X y Y son las cantidades de cada tipo de token en el pool de liquidez, y K es una constante que nunca cambia. Cuando un proveedor de liquidez (LP) deposita 10 [ETH]( y 100 [USDT]( en el pool, y tú cambias 1 ETH por USDT, la cantidad de ETH aumenta a 11, pero según la fórmula, la cantidad de USDT debe disminuir para mantener constante el producto K. Esa reducción es la cantidad de USDT que recibes.

Por supuesto, en la práctica, el cálculo de deslizamiento y tarifas de transacción hace que sea más complejo. Uniswap añade un 0.3% de comisión a todos los LP como recompensa, y tras Uniswap, surgieron otros DEX como Sushiswap, Pancakeswap con mecanismos similares y tokens de incentivo (liquidity mining), aumentando continuamente el valor bloqueado en los DEX.

DEX actuales: cifras impresionantes y perspectivas

Uniswap actualmente tiene más de 8 mil millones de USD en valor bloqueado y un volumen de transacciones diario que alcanza cientos de millones de USD. En 2021, el volumen de transacciones de DEX superó varias veces a Coinbase, la principal plataforma centralizada del mundo, lo que llevó a muchos expertos a pensar que los DEX podrían reemplazar a los CEX en un futuro cercano.

Futuro: ¿Podrán los DEX reemplazar completamente a los CEX?

Los exchanges dex han registrado un crecimiento impresionante en usuarios y cuota de mercado gracias a su interfaz sencilla, mecanismos de minería de liquidez atractivos y bajos requisitos de capital inicial para convertirse en LP, lo que favorece la especulación de muchos inversores.

Sin embargo, el AMM aún no es perfecto. Algunas limitaciones incluyen: solo soporta transacciones instantáneas, las tarifas de gas en la cadena siguen siendo más altas que en CEX, y su modelo sin censura podría enfrentarse a desafíos legales en el futuro.

Se prevé que, por ahora, los DEX y los CEX coexistirán y se complementarán durante mucho tiempo, cada uno sirviendo a diferentes necesidades del mercado de crypto.

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