Anh em, chúng ta cần thảo luận về một hiện tượng rất đau lòng — nguyên nhân thực sự khiến các dự án DeFi thất bại.

Nhìn qua thì biến động thị trường có vẻ là thủ phạm chính, nhưng thực tế? Phần lớn thời gian, hệ thống tự lừa dối chính mình. Nghe có vẻ phi lý, nhưng đúng là như vậy.

**Tại sao lại tự lừa dối chính mình?**

Nói đơn giản, dữ liệu có vẻ không có vấn đề, tham số cũng nằm trong phạm vi an toàn, nhưng cấu trúc đã bắt đầu âm thầm biến dạng từ lâu rồi, hệ thống lại không hề hay biết. Phản ứng chậm như vậy là nguy hiểm nhất. Bạn nhìn lại những giao thức gặp sự cố sẽ hiểu — vào thời điểm bùng nổ, hầu hết các chỉ số đều cho thấy "mọi thứ bình thường". TVL ổn định, giá không biến động, thanh lý không tăng đột biến, tham số không vượt quá giới hạn. Nhưng thực ra, rủi ro đã tập trung rất cao, chỉ là chưa bị kích hoạt mà thôi. Nó giống như một quả bom hẹn giờ, dữ liệu không thể phát hiện ra, nhưng nó vẫn ở đó.

**Chỉ số đơn lẻ là cái bẫy**

Dữ liệu đẹp đẽ quá dễ bị giả mạo, đủ loại kỹ thuật và điều chỉnh tham số như một bộ combo, trông rất bóng bẩy. Nhưng khi xu hướng bắt đầu lệch hướng, thì rất khó để che giấu. Những điều cần chú ý thực sự là những chi tiết này: hệ thống có ngày càng dựa vào một đường duy nhất không? Rủi ro có liên tục tích tụ ở một tầng nào đó không? Cơ chế sửa chữa có trở nên chậm chạp hơn không? Một số module có đang chịu áp lực rõ ràng tăng lên không?

Những tín hiệu này, trong dữ liệu của một hoặc hai ngày, không thể nhìn ra. Nhưng trong phạm vi thời gian dài hơn, có thể thấy rõ trạng thái thực của hệ thống. Thiết kế hệ thống tốt là dựa trên nhiều tầng phản hồi để kiểm tra chéo, chứ không chỉ tập trung vào một chỉ số duy nhất.