Market makers en criptomonedas: quiénes son y por qué el mercado depende de ellos

El trading de criptomonedas parece sencillo: pulsas el botón de “comprar” o “vender” — la operación se cierra. Pero detrás de esa sencillez hay toda una industria de especialistas que aseguran lo que los traders dan por hecho: ejecución instantánea de órdenes a precios justos. Se trata de los market maker (market-makers) — proveedores de liquidez que literalmente mantienen a flote el mercado de criptomonedas.

Sin su presencia constante, los traders se enfrentarían a una pesadilla: spreads enormes entre el precio de compra y venta, saltos y caídas de precios de decenas de porcentajes en minutos, imposibilidad de vender grandes volúmenes sin colapsar las cotizaciones. Los market makers resuelven este problema colocando simultáneamente órdenes de compra y venta en diferentes niveles de precio, ganando en el spread entre ellas.

Cómo funciona realmente un market maker

Imagina un escenario: un market maker ve que Bitcoin se cotiza alrededor de $87,300. Coloca una orden de compra de BTC a $87,290 y otra de venta a $87,310. El spread $20 es su posible ganancia$237 .

Cuando un trader vende BTC a $87,310 al market maker y otro compra a $87,290, el market maker llena rápidamente su libro de órdenes con nuevas solicitudes. Con mil de estas microtransacciones al día, los spreads se convierten en un ingreso estable.

Pero esto no es solo trabajo manual. Los market makers modernos usan:

Trading algorítmico — bots que analizan la volatilidad, la profundidad del libro de órdenes y el flujo de solicitudes en tiempo real, ajustando los spreads según las condiciones actuales del mercado. En picos de volumen realizan miles de operaciones por segundo.

Cobertura en varias plataformas — el market maker abre una posición en una plataforma y se protege en otra, minimizando el riesgo por oscilaciones bruscas de precio.

Gestión de inventario — equilibran constantemente sus reservas de criptomonedas para no acumular demasiado de un activo y evitar pérdidas en su caída.

Market maker vs market taker: dos polos del trading

Los market makers y los market takers son dos tipos de participantes que se necesitan mutuamente:

Market maker coloca una orden límite y espera. Su orden permanece en el libro, ofreciendo liquidez.

Market taker pulsa el botón y toma lo que ofrece el market maker — la operación se realiza instantáneamente al precio actual.

Sin los market takers, los market makers no obtendrían ingresos. Sin los market makers, los takers esperarían horas a que alguien ejecute su orden. El sistema funciona como un symbiosis.

Quién está detrás de la liquidez: los principales actores en 2025

El mercado de criptomonedas está atendido por varias empresas poderosas que controlan la mayor parte del flujo de liquidez:

Wintermute — según datos de febrero de 2025, gestiona aproximadamente $6 millones en activos en más de 30 blockchains. Proporciona liquidez en más de 50 exchanges con un volumen total de operaciones de casi (trillones )datos de noviembre de 2024$1 . Es conocida por sus estrategias algorítmicas avanzadas y presencia tanto en exchanges centralizados como descentralizados.

GSR — más de diez años en la industria. Ha invertido en más de 100 proyectos y protocolos líderes. Proporciona liquidez en más de 60 exchanges de criptomonedas, especializándose en comercio OTC, derivados y lanzamiento de nuevos tokens.

DWF Labs — gestiona un portafolio de más de 700 proyectos, apoyando más del 20% de los top-100 y más del 35% de los top-1000 según CoinMarketCap. Opera en más de 60 exchanges principales en mercados spot y derivados, invirtiendo activamente en etapas tempranas.

Amber Group — administra un capital de trading de aproximadamente $1,5 mil millones para más de 2000 clientes institucionales. El volumen total de operaciones supera (trillones )febrero de 2025(. Enfocada en gestión de riesgos y soluciones con IA.

Keyrock — procesa más de 550,000 operaciones diarias en más de 1,300 mercados y 85 exchanges. Fundada en 2017, ofrece creación de mercado, OTC, book de opciones y gestión de pools de liquidez.

Estas empresas utilizan los algoritmos y análisis más avanzados para optimizar la liquidez y mantener los mercados en funcionamiento.

Por qué las exchanges necesitan market makers

Los mercados líquidos atraen a los traders. Los traders generan volúmenes. Los volúmenes generan comisiones. Es un cálculo simple para cualquier exchange.

Los market makers:

• Crean profundidad en el libro de órdenes — una gran cantidad de órdenes en diferentes niveles de precio significa que operaciones grandes no provocan saltos bruscos en el precio.
• Estabilizan la volatilidad — incluso cuando el mercado cae, los market makers mantienen compras, evitando pánico. Cuando el mercado sube, colocan ofertas, enfriando las especulaciones.
• Reducen los spreads — spreads estrechos significan menores costes para los traders, haciendo la plataforma más atractiva.
• Apoyan nuevos listings — cuando se lanza un nuevo token, los market makers proporcionan liquidez inicial, permitiendo que los proyectos y traders comiencen a operar de inmediato.

Todo esto convierte a la exchange en un mercado próspero en lugar de un espacio vacío.

Riesgos que los market makers no pueden evitar

Detrás de las ganancias, hay peligros serios:

Volatilidad como enemiga — el mercado de criptomonedas se mueve rápido. Si el precio cambia demasiado abruptamente, el market maker puede no ajustar sus órdenes a tiempo y sufrir pérdidas antes de que se establezca un nuevo valor justo.

Riesgo de inventario — los market makers mantienen grandes volúmenes de criptomonedas. Si el valor de un activo cae un 20-30%, pierden dinero no solo en el spread, sino también en el activo mismo.

Fallos tecnológicos — el trading de alta frecuencia requiere fiabilidad absoluta. Cualquier retraso en internet, error en el código o ciberataque puede arruinar la estrategia y causar pérdidas en minutos.

Incertidumbre regulatoria — en diferentes países, la creación de mercado está regulada de distintas formas. Una regulación más estricta puede prohibir ciertas estrategias o exigir cumplimiento costoso.

Conclusión: el market maker como base invisible del cripto

Los market makers son personas y algoritmos tras bambalinas, gracias a quienes el mercado de criptomonedas parece tan simple y accesible. Proporcionan liquidez 24/7 )a diferencia de los mercados tradicionales, permiten a los traders entrar y salir de posiciones sin problemas y mantienen los precios en niveles razonables.

Sin ellos, el trading de criptomonedas sería ineficiente, caro y arriesgado. A medida que crece el mercado de activos digitales, el papel de los market makers solo se fortalecerá, especialmente ante la creciente demanda de liquidez y estabilidad.