英国予算日：GBPトレーダーがこの接近でEUR/GBPのボラティリティを注視する理由

チャネルラー Reeves が本日12:30 GMTに英国予算を発表する予定であり、ポンドは重要な岐路に立っています。財政状況は次第に明らかになりつつあり、報告によると年間の財政ギャップは300億ポンドと推定されており、これは税閾値の凍結やターゲットを絞った増税の組み合わせによって対処される見込みで、2026年には即時の痛みとして100億〜150億ポンドに達する可能性があります。

GBPシナリオマップ：二つの道

市場はポンドとEUR/GBPについて全く異なる二つの結果を織り込んでいます。

シナリオ1 – ポジティブな再評価：予算が投資家に対し、財政統合が本物であり、デフレ圧力をもたらすと納得させる場合、国債利回りは圧縮される可能性があります。これは通常GBPを支える要因です。しかし、利回りの低下はイングランド銀行の利下げ期待を弱め、同時にEUR/GBPを0.880〜0.8830に向かって押し上げます。これはポンドに逆風をもたらす二つの力の物語です。

シナリオ2 – 危機のシナリオ：市場が財政の持続可能性に自信を失った場合、国債は制御不能な売り浴びせに見舞われる可能性があります。ポンドの弱さはそれに続き、シナリオ1よりもはるかに急激に下落し、金利期待と財政の信頼性の両方がGBPを押し下げることになります。

ボラティリティ：高いが、歴史的極端ではない

EUR/GBPの一晩のボラティリティは13.5に達しており、上昇していますが、2022年のミニ予算(で見られた27レベルの混乱には及びません。暗示されたボラティリティと実現されたボラティリティの差は、昨日の3.0から今朝の2.2に縮小しており、市場は完全にショックに備えているわけではないことを示しています。

なぜ政治リスクが数字以上に重要なのか

トレーダーが本当に注目しているのは、チャネルラー Reeves に対する政治的圧力です。もし後任者がより借入に寛容な姿勢を示せば、国債投資家は素早くポジションを解消し、再びポンドの弱さを引き起こすでしょう。数字は正しいかもしれませんが、政治は間違っている可能性もあり、そこにこそ今日の本当のGBPリスクが存在しています。