Bán khống giải thích: Cơ hội lợi nhuận từ giảm giá và chiến lược rủi ro

Der Leerverkauf ist eine Investmenttechnik, die es Marktteilnehmern ermöglicht, von Kursrückgängen zu profitieren hoặc bảo vệ các vị thế hiện có. Mặc dù Short-Selling ban đầu có vẻ phức tạp, nhưng nó tuân theo một nguyên tắc cơ bản hợp lý. Hướng dẫn này làm rõ các cơ chế của Leerverkauf, trình bày các kịch bản ứng dụng thực tế và giải thích các cơ hội và rủi ro liên quan.

Khái niệm cơ bản về Leerverkauf

Một Leerverkauf (tiếng Anh: Short Selling) là một kỹ thuật giao dịch, trong đó nhà đầu tư đặt cược rằng giá trị của một tài sản sẽ giảm. Khác với mua truyền thống, nơi bạn phải mua tài sản trước khi bán, Leerverkauf hoạt động theo thứ tự ngược lại. Chiến lược này nhằm hai mục đích chính: kiếm lợi từ thị trường giảm giá và bảo vệ các khoản tồn kho hiện có thông qua các chiến lược phòng ngừa rủi ro gọi là Hedging.

Quy trình của Leerverkauf chi tiết

Cơ chế của Leerverkauf gồm bốn giai đoạn liên tiếp:

1. Cho vay: Nhà đầu tư vay một hoặc nhiều cổ phiếu từ nhà môi giới của mình.

2. Bán: Các cổ phiếu vay được bán ngay lập tức với giá thị trường hiện tại cho các nhà đầu tư khác.

3. Mua lại: Sau một khoảng thời gian nhất định, nhà đầu tư mua lại cùng số lượng cổ phiếu với giá thị trường hiện tại.

4. Trả lại: Các cổ phiếu đã mua lại được trả về cho nhà môi giới để đóng vị thế.

Yếu tố trung tâm ở đây là sự dự đoán về giảm giá. Nhà đầu tư hy vọng sẽ mua cổ phiếu sau này với giá rẻ hơn so với thời điểm bán. Không tính phí và các chi phí phụ, lợi nhuận được tính dựa trên chênh lệch giữa giá bán và giá mua sau này. Nếu giá giảm, sẽ sinh lợi. Ngược lại, nếu giá tăng, nhà đầu tư sẽ chịu lỗ.

Ví dụ thực tế để hiểu rõ hơn

Tình huống 1: Đặt cược vào giảm giá thuần túy

Giả sử một nhà giao dịch theo dõi cổ phiếu Apple và dự đoán giá sẽ giảm do các thông báo sản phẩm thất vọng. Cổ phiếu hiện tại ở mức 150 Euro. Nhà đầu tư quyết định bán khống: vay 1 cổ phiếu Apple và bán ngay tại 150 Euro.

Dự đoán của anh ấy đúng – trong vòng vài ngày, cổ phiếu giảm xuống còn 140 Euro, do phản ứng tiêu cực của nhà đầu tư. Bây giờ anh ấy đóng vị thế: mua cổ phiếu với giá 140 Euro và trả lại cho nhà môi giới. Lợi nhuận ròng của anh ấy là 10 Euro mỗi cổ phiếu.

Lưu ý quan trọng về rủi ro: Nếu nhà giao dịch dự đoán sai và giá thay vào đó tăng lên 160 Euro, thì lỗ của anh ấy sẽ là 10 Euro. Trong lý thuyết, lỗ từ Short-Selling có thể không giới hạn – nếu cổ phiếu tăng lên 1.000 Euro, lỗ sẽ là 850 Euro. Đây là rủi ro chính của chiến lược này.

Tình huống 2: Bảo vệ bằng Hedging

Xem xét một nhà đầu tư đã sở hữu 1 cổ phiếu Apple trong danh mục của mình và muốn giữ lâu dài. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, anh ấy lo ngại giá sẽ giảm. Để bảo vệ tài sản của mình, anh ấy sử dụng Leerverkauf như một công cụ phòng ngừa rủi ro.

Anh ấy vay 1 cổ phiếu Apple và bán với giá 150 Euro. Giá giảm như dự đoán xuống còn 140 Euro. Lợi nhuận từ Leerverkauf là 10 Euro. Đồng thời, giá trị cổ phiếu trong danh mục của anh ấy cũng giảm tương tự – mất 10 Euro. Hiệu ứng này hoàn toàn trung hòa. Nếu không có hedge, anh ấy sẽ mất 10 Euro về tài sản.

Nếu giá tăng ngược lại dự đoán lên 160 Euro, cổ phiếu trong danh mục sẽ sinh lợi 10 Euro, trong khi vị thế Short sẽ gây lỗ 10 Euro – lại trung hòa. Chiến lược hedge giúp bảo vệ khỏi các khoản lỗ đáng kể trong cả hai tình huống. Có thể thực hiện các biện pháp bảo vệ từng phần bằng cách short một phần nhỏ trong danh mục của mình.

Các yếu tố chi phí khi Short-Selling

Trong các kịch bản lý tưởng, không có phí khi thực hiện Leerverkauf. Tuy nhiên, thực tế khác xa. Nhiều thành phần chi phí ảnh hưởng đến lợi nhuận:

Phí giao dịch: Các nhà môi giới tính phí hoa hồng cho mua và bán. Với Leerverkauf, các khoản phí này phát sinh hai lần – khi bán cổ phiếu vay và khi mua lại sau này.

Phí vay: Để vay cổ phiếu, nhà đầu tư trả phí dựa trên khả năng cung cấp của cổ phiếu đó. Các mã cổ phiếu khó vay sẽ có phí cao hơn.

Lãi suất ký quỹ: Vì Short-Selling thường sử dụng ký quỹ, nên phát sinh lãi trên số vốn vay.

Cổ tức: Nếu cổ phiếu vay trả cổ tức trong thời gian vay, nhà bán khống phải thanh toán lại cho chủ sở hữu ban đầu.

Cơ hội và rủi ro tổng quan

Kết luận và khuyến nghị hành động

Leerverkauf cung cấp hai phạm vi ứng dụng trái ngược nhau: các nhà đầu cơ có thể đặt cược vào giảm giá, trong khi các nhà đầu tư bảo thủ sử dụng Leerverkauf để phòng ngừa rủi ro danh mục của họ. Trong khi đặt cược thuần túy có rủi ro cực cao, Leerverkauf trong bối cảnh Hedging là một công cụ giá trị để kiểm soát biến động.

Ai muốn quản lý vị thế của mình chủ động và hạn chế thua lỗ có thể sử dụng Leerverkauf một cách chiến lược – nhưng luôn phải tính đến các khoản phí phát sinh. Quản lý rủi ro cẩn thận là điều thiết yếu.