Oportunidades y riesgos en los mercados asiáticos: Guía para el 2024

El panorama actual de los mercados asiáticos bajo presión

Durante los últimos tres años, los mercados financieros asiáticos han experimentado una corrección significativa. Las tres principales plazas bursátiles del continente—Shanghai, Shenzhen y Hong Kong—han perdido aproximadamente 6 billones de dólares en valor de capitalización desde que alcanzaron sus máximos en 2021. Esta caída generalizada responde a múltiples factores concatenados que afectan la economía regional.

Si observamos el desempeño de los principales índices entre 2021 y 2024, los números son contundentes: el índice China A50 registra una caída del 44,01%, el Hang Seng del 47,13% y el Shenzhen 100 del 51,56%. Aunque estas cifras pueden parecer alarmantes, desde la perspectiva del analista fundamental, presentan un escenario donde los activos se han vuelto considerablemente menos costosos y potencialmente más atractivos para los compradores pacientes.

¿Qué está sucediendo realmente en la economía china?

La contracción en los mercados asiáticos, particularmente en China, obedece a una combinación de tensiones estructurales y coyunturales. Entre las más relevantes destaca el impacto de políticas restrictivas implementadas anteriormente, la presión regulatoria sobre el sector tecnológico, el deterioro del mercado inmobiliario—históricamente el motor de crecimiento—y la desaceleración de la demanda global.

Adicionalmente, la confrontación comercial con potencias occidentales ha limitado el acceso a tecnología crítica, obligando a replanteamientos estratégicos. La consecuencia más inmediata es que el crecimiento económico de China ha bajado de los dígitos dobles a tasas más modestas, situándose en torno al 5,2% en el último trimestre de 2023, por debajo de lo que muchos esperaban.

La inversión extranjera directa ha comenzado a migrar hacia mercados emergentes alternativos como India, Indonesia y Vietnam. Simultáneamente, la región enfrenta desafíos demográficos severos: una población envejecida, tasas de natalidad decrecientes y un mercado laboral que se contraerá gradualmente en los próximos años.

Respuestas de política económica y monetaria

Ante este escenario, las autoridades chinas han activado múltiples instrumentos para inyectar liquidez y recuperar confianza. El Banco Popular de China redujo el coeficiente de reservas obligatorias para instituciones bancarias en 50 puntos básicos, liberando aproximadamente 1 billón de yuanes—casi 140 mil millones de dólares—que buscan estimular la actividad económica.

Más significativamente, se discute actualmente un paquete de estabilización del mercado de valores por alrededor de 2 billones de yuanes (casi 280 mil millones de dólares). Este fondo, financiado con recursos de cuentas offshore de empresas estatales, estaría destinado a compras de acciones que contrarresten la venta masiva que ha caracterizado los mercados bursátiles chinos.

Paralelamente, la tasa preferencial de crédito se ha mantenido en niveles mínimos desde finales de 2021, actualmente en 3,45%. El entorno deflacionario que acompaña estas medidas refleja debilidad en la demanda interna, lo que añade urgencia a estas intervenciones.

El mapa de los mercados financieros asiáticos

Los mercados asiáticos se extienden mucho más allá de China. La región Asia-Pacífico concentra algunas de las economías y plazas bursátiles más dinámicas del planeta:

Shanghai Stock Exchange lidera con una capitalización de 7,357 billones de dólares y alberga la mayor concentración de empresas cotizadas del continente. Tokio mantiene una posición relevante con 5,586 billones de dólares en capitalización, aunque su participación relativa ha disminuido respecto a décadas pasadas. Shenzhen y Hong Kong completan el cuarteto de mayor envergadura con 4,934 y 4,567 billones respectivamente.

En conjunto, las bolsas chinas representan 16,9 billones de dólares en capitalización de mercado. India, con su bolsa de Bombay, y mercados como Corea del Sur, Australia y Taiwán conforman la segunda capa de importancia. Finalmente, economías emergentes como Indonesia, Vietnam, Tailandia y Filipinas presentan dinámicas de crecimiento acelerado, aunque con volatilidad asociada.

Desafíos estructurales del continente asiático

Los mercados financieros asiáticos deben sortear cuatro grandes retos que definirán su trayectoria en las próximas décadas:

Tensiones geopolíticas: La región es epicentro de múltiples focos de potencial conflicto—Corea, el Estrecho de Taiwán, el Mar de China Meridional y tensiones India-China—cuya escalada podría impactar flujos comerciales, inversión y confianza de mercado.

Relentización del crecimiento económico: Aunque China sigue siendo el motor regional, su crecimiento moderado genera efectos secundarios en economías dependientes del comercio y turismo con el país. La recuperación postpandémica continúa siendo incompleta en varios sectores.

Cambios demográficos: Envejecimiento poblacional, presiones sobre sistemas de seguridad social, escasez de mano de obra calificada y brechas de habilidades representan desafíos que requieren respuestas de política pública sostenidas.

Presión ambiental y cambio climático: La región contribuye significativamente a emisiones globales y es vulnerable a eventos climáticos extremos. Balancear crecimiento económico con transiciones hacia energías renovables es imperative.

Contexto global: La posición relativa de Asia

A nivel mundial, los mercados financieros asiáticos representan aproximadamente el 12,2% de la capitalización global, una cifra que merece contexto histórico. Estados Unidos concentra el 58,4% de los mercados globales, posición que refleja su trayectoria de crecimiento durante el siglo XX y la solidez de sus instituciones.

Sin embargo, la historia reciente muestra dinámicas de cambio. Japón ocupaba una posición del 40% en 1989—superiora a Estados Unidos—antes de entrar en su prolongado período de estancamiento. Esta trayectoria sugiere que las posiciones de mercado global son dinámicas y pueden transformarse significativamente en plazos de una a dos décadas.

Análisis técnico: Lecturas de los principales índices

Índice China A50

Este indicador rastrea las 50 acciones clase A más grandes y líquidas de Shanghai y Shenzhen. Actualmente cotiza a 11.160,60 dólares, manteniendo una tendencia bajista iniciada en febrero de 2021 cuando alcanzó el máximo histórico de 20.603,10. El precio se sitúa aproximadamente 9,6% por debajo de su media móvil exponencial de 50 semanas.

El indicador de Fuerza Relativa oscila en territorio de consolidación bajista, por debajo de la zona neutral. Los niveles de soporte relevantes se encuentran en 10.169,20 dólares (mínimos de 2018) y 8.343,90 (mínimos de 2015). Una inversión de tendencia requeriría ruptura sostenida de la media móvil acompañada de cambio en el RSI.

Hang Seng

Cubre aproximadamente el 65% de la capitalización total de Hong Kong y agrupa más de 80 compañías de diversos sectores. Actualmente cotiza a 16.077,25 dólares hongkoneses, también por debajo de su media de 50 semanas. El comportamiento del RSI confirma consolidación bajista. Los próximos niveles de resistencia se localizan en 18.278,80 y 24.988,57 dólares hongkoneses.

Índice Shenzhen 100

Mide el desempeño de las 100 principales acciones clase A de Shenzhen. Desde su máximo histórico de 8.234,00 yuanes en febrero de 2021, ha caído a 3.838,76 yuanes actuales—16,8% por debajo de su media de 50 semanas. El RSI se aproxima a territorio de sobreventa, sugiriendo potencial de rebote técnico. Niveles de soporte críticos se encuentran en 2.902,32 yuanes (2018) y 4.534,22 yuanes (2010).

Vías de inversión en mercados asiáticos

Acciones directas de empresas asiáticas

Las mayores corporaciones chinas contemporáneas compiten en escala con gigantes occidentales. Empresas como JD.com (e-commerce), Alibaba (plataformas digitales), Tencent (tecnología y entretenimiento) y BYD (vehículos eléctricos) cotizan mediante ADRs en bolsas occidentales, permitiendo acceso relativamente directo para inversores minoristas. Estas compañías representan el nuevo modelo empresarial chino, diferente de las grandes estatales tradicionales.

Sin embargo, la compra de acciones clase A de empresas chinas enfrenta restricciones significativas para inversores extranjeros, limitando el acceso directo a buena parte del universo de oportunidades.

Derivados y operación indirecta

Para aquellos que deseen especular sin adquirir la propiedad subyacente, existen derivados como Contratos por Diferencia (CFDs) que permiten acceso a índices asiáticos, futuros y acciones con apalancamiento, operables a través de plataformas especializadas.

Conclusiones: Dónde dirigir la atención

Los mercados financieros asiáticos enfrentan un momento de transición. Las correcciones de precio han llevado a valuaciones más atractivas, pero la recuperación dependerá críticamente de: (1) la efectividad de las medidas de estímulo monetario y fiscal anunciadas, (2) cambios en el marco regulatorio que permitan mayor dinamismo empresarial, y (3) estabilidad en el entorno geopolítico regional.

Para inversores e interesados en los mercados asiáticos, el seguimiento sistemático de anuncios de política económica, ciclos de ganancias empresariales y indicadores de actividad se vuelve esencial. El panorama actual presenta riesgos significativos pero también oportunidades para quienes comprenden que los precios más bajos pueden convertirse en puntos de entrada atractivos cuando los fundamentos mejoren.