¡Pérdida de 20 mil millones de dólares en solo 2 días! Revelación del incidente de liquidación de Bill Hwang y el significado de la venta forzada de acciones

En marzo de 2021, Wall Street fue testigo de una sorprendente destrucción de riqueza: el gestor de fondos de inversión privada Bill Hwang perdió más de 20 mil millones de dólares en solo 48 horas, convirtiéndose en uno de los casos de pérdida más rápidas de la historia moderna. La causa de esta tormenta no fue una caída del mercado, sino un riesgo que todo profesional financiero debería conocer: liquidación forzada por apalancamiento excesivo.

¿Qué significa exactamente “cortar la cabeza” en acciones?

En pocas palabras, cortar la cabeza es una liquidación forzada—invertir con dinero prestado, pero verse obligado a cerrar la posición por la caída del precio.

Imagina esto: crees que las acciones de Apple son buenas, actualmente a 150 dólares por acción, pero solo tienes 50 dólares, así que pides prestados 100 dólares a tu corredor para comprar una acción. Si el precio sube a 160 dólares, vendes y ganas un 19%, pero si cae a 78 dólares, el corredor no puede quedarse de brazos cruzados.

¿Y por qué? Porque el corredor necesita asegurarse de recuperar el dinero prestado. Cuando el precio cae a cierto nivel, el corredor te exigirá que agregues margen. Tomando como ejemplo el mercado de Taiwán, el apalancamiento suele ser que el inversor aporte el 40% y el corredor el 60%. Cuando el precio de la acción está a 100 yuanes, la tasa de mantenimiento de margen es del 167%, pero si la tasa cae por debajo del 130% (el precio cae a 78 yuanes), el corredor enviará una notificación de llamada de margen.

Si no tienes fondos para cubrir, el corredor venderá tus acciones directamente—esto se llama liquidación forzada. Desde la perspectiva del inversor, esto es cortar la cabeza o liquidación.

¿Por qué la liquidación forzada puede desencadenar una caída en cadena del precio de las acciones?

Lo más aterrador de la liquidación forzada no es solo la venta en sí, sino que puede provocar una reacción en cadena.

Generalmente, los inversores ven que el precio cae y dudan en vender. Pero los corredores no—solo quieren recuperar rápidamente su dinero, así que venden en mercado sin considerar el precio. La venta masiva inunda el mercado, haciendo que las acciones caigan mucho por debajo de su valor real, lo que a su vez genera el riesgo de liquidación forzada para otros apalancados.

Así, la liquidación de una sola persona puede convertirse en una masacre para toda una acción.

¿Cómo logró Bill Hwang perder 200 mil millones en 2 días?

Bill Hwang es el ejemplo perfecto de esto. En 10 años, con un alto apalancamiento, amplificó sus activos de 2.2 millones de dólares a 200 millones. Su estrategia era simple: elegir buenas empresas y comprar con apalancamiento en gran escala.

En 2021, la volatilidad del mercado aumentó, y sus posiciones enfrentaron grandes oscilaciones. Los corredores comenzaron a liquidar sus acciones, pero lo clave fue—que tenía una posición enorme. Mientras los inversores minoristas solo venden en mercado, la cantidad de acciones que Bill Hwang vendía era tan grande que no había suficiente demanda para absorber su venta, haciendo que las acciones cayeran en picado.

Peor aún, para mantener suficiente margen, incluso sus acciones sin problemas fueron forzadamente vendidas. La reacción en cadena se activó, y todas sus acciones se desplomaron en poco tiempo.

El daño a largo plazo en los chips de acciones tras una liquidación forzada

Tras la liquidación, los chips de acciones se vuelven extremadamente desordenados. Los poseedores estables (fondos de retiro, aseguradoras, equipos de gestión) venden sus acciones a los minoristas. Los minoristas, por su parte, reaccionan rápidamente ante cualquier movimiento del mercado, vendiendo en cuanto hay una pequeña oscilación, lo que hace que el interés en esa acción desaparezca.

El resultado es que, tras una liquidación forzada, la acción puede caer durante mucho tiempo, hasta que una noticia positiva clara vuelva a atraer fondos.

¿Cómo usar el apalancamiento correctamente?

Dado que el apalancamiento es tan peligroso, ¿debería evitarse? En realidad, no. Si se usa bien, puede mejorar enormemente la eficiencia del capital.

Aumentar en etapas: Si crees en una empresa pero tienes fondos limitados, el apalancamiento te permite mantener varias posiciones simultáneamente. Cuando el precio sube, obtienes beneficios; cuando baja, aún tienes fondos para promediar a la baja.

La selección de acciones es clave: La lección más importante del caso de Bill Hwang es—el apalancamiento solo debe usarse en acciones con gran capitalización y alta liquidez. Las acciones pequeñas, si un gran inversor se liquida, pueden ser destruidas en su valor.

Conciencia de costos: El apalancamiento implica pagar intereses. Si una acción paga dividendos y el interés del financiamiento es similar, estarás perdiendo dinero en la inversión. Elegir el momento y los activos adecuados es fundamental.

Disciplina técnica: Cuando una acción no puede superar una zona de resistencia, si se mantiene con apalancamiento a largo plazo, los intereses pueden comerse las ganancias. Es recomendable cerrar la posición si no puede romper la nivel de resistencia. Por otro lado, si el precio rompe un soporte y no rebota rápidamente, es prudente detener pérdidas.

Conclusión

El apalancamiento es una espada de doble filo—si se usa correctamente, puede acelerar la acumulación de riqueza; si se usa mal, puede destruir todo en un instante. Detrás de las altas rentabilidades con financiamiento, se esconden riesgos de liquidación y quiebra.

Hacer la tarea, establecer stop-loss y take-profit, y elegir activos con suficiente liquidez, son reglas de oro para el éxito a largo plazo. No dejes que el apalancamiento se convierta en tu pesadilla.