Tiền điện tử thị trường đang trong tình trạng hoang mang, khi nào Bitcoin và Ethereum mới dừng đà giảm?

**Phản ứng dây chuyền trong bối cảnh thanh khoản cạn kiệt**

Thứ Hai, thị trường tiền điện tử lại diễn ra một cảnh tượng thảm khốc. Dữ liệu mới nhất cho thấy giá Bitcoin hiện quanh mức $87.56K, đã giảm hơn 30% so với đỉnh hơn 126K USD vào đầu tháng 10. Ethereum cũng không khá hơn, giá hiện tại là $2.94K, đã mất mốc tâm lý 3000 USD. Trong vòng 24 giờ, hơn 190.000 người đã bị cháy tài khoản, thiệt hại lên tới 6.70 tỷ USD, khối lượng giao dịch liên tục thấp lại một lần nữa báo động thị trường.

Đà giảm này, đằng sau là khủng hoảng thanh khoản trở thành sợi dây cuối cùng kéo đổ chiếc cày. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong cuộc họp tháng 12 đã công bố giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống khoảng 3.5% – 3.75%, và chính thức dừng giảm bảng cân đối ngày 1/12, ngày 12/12 bắt đầu mua lại trái phiếu ngắn hạn trị giá 40 tỷ USD, có vẻ như đang phát đi tín hiệu cung cấp thanh khoản cho thị trường, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều.

**Chênh lệch quan điểm trong Fed, lãi suất dài hạn không giảm mà còn tăng**

Trong nội bộ Fed, các ý kiến về nhịp độ giảm lãi suất tiếp theo đã đến mức chia rẽ. Sự bất nhất này, cộng với tác động từ bên ngoài đối với tính độc lập của Fed, khiến lợi suất trái phiếu dài hạn lại tăng. Đối với các tài sản rủi ro như Bitcoin, Ethereum, điều này chẳng khác gì thêm dầu vào lửa.

Đáng chú ý, Phó Chủ tịch Fed Williams hôm thứ Hai đã phát đi tín hiệu ôn hòa, cho rằng lạm phát do thuế gây ra có thể là tác động nhất thời, và rủi ro suy giảm của thị trường lao động trong những tháng tới ngày càng tăng. Điều này có nghĩa là Fed hiện đang chuyển trọng tâm chính sách sang thị trường việc làm. Sau khi dữ liệu phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ được công bố, nếu số việc làm mới đạt dưới kỳ vọng 50.000, tỷ lệ thất nghiệp tăng trên 4.5%, thì kỳ vọng nới lỏng chính sách của thị trường có thể sẽ tăng lên. Tuy nhiên, ngay cả như vậy, tác động tích cực ngắn hạn đối với tiền điện tử cũng khá hạn chế.

**Bong bóng AI mới là mối đe dọa chính**

Tác giả cho rằng, mối nguy hiểm thực sự của thị trường hiện nay không chỉ là vấn đề thanh khoản đơn thuần, mà còn là khả năng sinh lời của các doanh nghiệp công nghệ Mỹ đang bị nghi ngờ rộng rãi. Là một biểu tượng của công nghệ và sáng tạo trong tiền điện tử, các tài sản này đang bị bán tháo mạnh.

Chỉ số rủi ro bong bóng do bộ phận nghiên cứu toàn cầu của Bank of America mới công bố cho thấy một xu hướng đáng lo ngại: mặc dù các tài sản cốt lõi của AI chưa hoàn toàn rời khỏi các yếu tố cơ bản, nhưng thị trường đang dần biến thành trạng thái có đặc điểm bong bóng cao, cuối cùng sẽ vỡ là điều gần như chắc chắn. Giám đốc đầu tư đồng thời của Quỹ phòng hộ Bridgewater, Greg Jensen, hôm thứ Hai đã cảnh báo rằng, khi các công ty công nghệ lớn ngày càng dựa vào vốn bên ngoài để duy trì chi phí tăng cao, làn sóng chi tiêu cho AI đang bước vào giai đoạn nguy hiểm.

Các nhà đầu tư lo ngại rằng, liệu các khoản chi lớn cho AI này có thực sự chuyển thành lợi nhuận hay không, sẽ là thước đo niềm tin của thị trường. Giao dịch tín dụng phái sinh (CDS) của Oracle đã tăng gấp hơn hai lần trong năm nay, chi phí mua các loại phái sinh này cũng tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2009. Điều này gửi đi một tín hiệu nguy hiểm tới thị trường: phần bù rủi ro AI đang tăng nhanh.

**Phương diện kỹ thuật tiếp tục giảm, khả năng phục hồi hạn chế**

Xét về biểu đồ kỹ thuật, biểu đồ ngày của Bitcoin thể hiện rất yếu ớt. Với mức kháng cự quan trọng tại 94.000 USD, Bitcoin đã rơi trở lại vào quỹ đạo giảm, hiện đã phá vỡ mức hỗ trợ 86.000 USD. Xu hướng giảm từ đầu tháng 10 vẫn duy trì tốt, dự báo đà giảm chung sẽ còn tiếp tục.

Trong ngắn hạn, nếu Bitcoin không thể phục hồi hiệu quả về mức 86.000 USD, khả năng sẽ tiếp tục giảm sâu, mục tiêu hướng tới vùng 75.000 USD. Nhà đầu tư nên chú ý đến khoảng thời gian quanh ngày 3 tháng 1, đây có thể là mốc quan trọng để đánh giá hướng đi tiếp theo của thị trường.

**Tổng kết và triển vọng**

Trong bối cảnh bong bóng AI chưa vỡ, niềm tin thị trường chưa phục hồi, việc Bitcoin và Ethereum chạm đáy còn quá sớm. Áp lực từ môi trường thanh khoản, chính sách vĩ mô, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp cộng hưởng lại khiến khả năng cải thiện căn bản trong ngắn hạn là rất thấp. Nhà đầu tư cần kiên nhẫn, theo dõi sát các mức hỗ trợ kỹ thuật và dữ liệu kinh tế vĩ mô, thận trọng đối phó với khả năng thị trường tiền điện tử tiếp tục điều chỉnh trong thời gian tới.