Прогноз курса доллара к юаню на 2026 год: институты единогласно ожидают укрепления юаня. Как вам стоит распланировать свои действия?

人民币反转在即，汇率新周期悄然开启

Если вы всё ещё сомневаетесь, стоит ли сейчас входить в сделку по доллару и юаню, сначала ознакомьтесь с последними данными. Тенденция курса юаня к 2025 году показывает неожиданный поворот, наконец разрушив тенденцию девальвации по отношению к доллару, которая длилась три года с 2022 по 2024.

Курс доллара к юаню за год колебался в диапазоне 7.04–7.3, с приростом примерно 3%; а на оффшорном рынке курс доллара к оффшорному юаню колебался между 7.02 и 7.4, проявляя большую чувствительность к международным факторам. Ключевым моментом стало 15 декабря, когда в результате ожиданий снижения ставки ФРС и рыночных настроений юань резко укрепился и пробил отметку 7.05, а затем продолжил рост до 7.0404, установив новый максимум за последние 14 месяцев.

Что означает этот поворот? Общий консенсус рынка — цикл девальвации юаня, начавшийся в 2022 году, возможно, завершён, формируется новая среднесрочная тенденция к укреплению.

Как смотрят институты? Deutsche Bank и Goldman Sachs прогнозируют рост юаня

Не ограничивайтесь только рыночными колебаниями — прогнозы институтов более показательны.

Дойче Банк в своём аналитическом отчёте отмечает, что недавнее укрепление юаня по отношению к доллару — сигнал начала долгосрочного цикла роста. Банк прогнозирует, что к концу 2025 года курс доллара к юаню достигнет 7.0, а к концу 2026 — 6.7. Иными словами, если прогноз сбудется, у юаня есть потенциал для дальнейшего укрепления.

Голдман Сакс делает более яркое заявление. Руководитель глобальной валютной стратегии Камакшья Триведи в отчёте повысил прогноз курса доллара к юаню на 12 месяцев с 7.35 до 7.0, что намекает на то, что «прорыв 7» может произойти быстрее, чем ожидает рынок. Логика Goldman Sachs — текущий эффективный реальный курс юаня на 12% ниже десятилетней средней, а по отношению к доллару — на 15% ниже. Учитывая прогресс в торговых переговорах между Китаем и США, потенциал для укрепления юаня очень велик. Кроме того, сильные показатели экспорта Китая создают поддержку для юаня, а правительство предпочитает стимулировать экономику другими инструментами, а не девальвацией.

Четыре ключевых фактора, реально влияющих на курс доллар-юань

Чтобы предсказать будущее движение курса, необходимо следить за четырьмя важными переменными:

Движение индекса доллара: В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до примерно 98, что стало самым слабым показателем за первую половину за всю историю с 1970-х годов. Но с ноября, под влиянием ожиданий снижения ставки ФРС и сильной экономики США, индекс начал расти. После декабря, когда снижение ставки было реализовано и стало более мягким, индекс снова ослаб — достигнув 97.869, вернулся в диапазон 97.8–98.5. Проще говоря, умеренное укрепление доллара обычно оказывает давление на юань, но в краткосрочной перспективе позитивные новости по переговорам США и Китая могут нивелировать этот эффект.

Прогресс в переговорах США и Китая: В последней встрече в Куала-Лумпуре стороны достигли соглашения о торговом перемирии. США снизили пошлины на китайские товары, связанные с фентанилем, с 20% до 10%, а также приостановили введение дополнительных пошлин в размере 24% до ноября 2026 года. Также стороны договорились о временном прекращении экспортных ограничений на редкоземельные металлы и портовые сборы, а также расширении закупок американской сои и других сельхозпродуктов. Однако, сможет ли это перемирие продлиться долго — вопрос, ведь подобные соглашения в мае этого года в Женеве тоже быстро разрушились. Поэтому торговые отношения США и Китая — самый важный внешний фактор для курса доллар-юань. Если ситуация стабилизируется, юань останется в спокойной зоне; при обострении трений — под давлением.

Политика ФРС и центральных банков: Монетарная политика ФРС — ключ к движению доллара. Если инфляция останется высокой, ФРС может замедлить цикл снижения ставок, что поддержит доллар; при замедлении экономики — снижение ставок ускорится, и доллар ослабнет. В то же время, Народный банк Китая склонен к мягкой денежно-кредитной политике для поддержки восстановления экономики. Снижение ставок или резервных требований, хоть и создаёт давление на юань, при этом, если политика останется мягкой и будет дополнена сильными фискальными мерами, долгосрочно это укрепит юань. Юань и индекс доллара обычно движутся в противоположных направлениях.

Процесс интернационализации юаня: Рост использования юаня в международных расчетах и соглашения о валютных свопах с другими странами могут в долгосрочной перспективе поддержать стабильность юаня. Но в краткосрочной — роль доллара как резервной валюты остаётся доминирующей.

В 2025–2026 годах три фактора будут способствовать укреплению курса

В перспективе рынка выделяют три основные драйвера:

1. Устойчивый рост экспорта Китая — несмотря на внешние вызовы, экспортные показатели остаются стабильными
2. Восстановление интереса иностранных инвесторов к активам в юанях — институты и инвесторы пересматривают ценность юаневых активов
3. Структурное ослабление индекса доллара — смена политики ФРС и глобальные экономические тренды подтверждают такую тенденцию

Что важно для инвестора: как определить движение курса юаня?

Вместо слепого следования тренду — научитесь анализировать. Ниже представлены четыре ключевых аспекта, которые помогут понять, куда движется доллар-юань:

Первое — политика центрального банка: Политика Народного банка Китая напрямую влияет на денежную массу. При мягкой политике (снижение ставок, снижение резервных требований) ожидается рост предложения и ослабление юаня; при ужесточении (повышение ставок, увеличение резервов) — ликвидность сокращается, и юань укрепляется. Например, в 2014 году ЦБ начал цикл смягчения, снизив ставки шесть раз и значительно снизив резервные требования, что привело к росту курса с 6 до почти 7.4 за доллар.

Второе — экономические показатели: Устойчивый рост экономики привлекает иностранные инвестиции, увеличивая спрос на юань и укрепляя его. Замедление экономики или снижение привлекательности — вызывает отток капитала и давление на курс. Важные показатели — ВВП (квартальные данные), PMI (месячные, отражают деловую активность), CPI (месячный индекс цен), инвестиции в недвижимость (месячные данные).

Третье — движение доллара: Доллар напрямую влияет на курс USD/CNY. Политика ФРС и ЕЦБ — ключевые факторы. Например, в 2017 году, когда экономика еврозоны начала быстро восстанавливаться, а ЕЦБ сигнализировал о сворачивании стимулов, евро укрепился, а доллар снизился. После пробоя индекса доллара за 100, он потерял 15% за год, и курс USD/CNY тоже снизился, что показывает сильную корреляцию.

Четвёртое — официальная политика обменного курса: Юань не полностью свободно конвертируем, его курс формируется под руководством Народного банка. После последней валютной реформы 2017 года модель определения курса стала более управляемой — «по закрытию, корзине валют и противоциклическому фактору». Это усилило влияние официальной политики на краткосрочные колебания, а в долгосрочной перспективе — на тренд.

Исторический обзор: циклы курса юаня за последние пять лет

2020 год: В начале года курс USD/CNY держался в диапазоне 6.9–7.0, из-за торговых напряжений и пандемии. В мае юань снизился до 7.18. Быстрая экономическая стабилизация, снижение ставок ФРС до нуля и расширение разницы в доходности поддержали юань, и к концу года он укрепился до примерно 6.50, прибавив около 6%.

2021 год: Экспорт Китая продолжал расти, ЦБ придерживался умеренной политики, индекс доллара оставался низким, и курс USD/CNY колебался в диапазоне 6.35–6.58, со средним около 6.45 — оставался относительно сильным.

2022 год: Агрессивное повышение ставок ФРС и рост индекса доллара привели к тому, что курс вырос с 6.35 до более 7.25, потеряв около 8% за год — самый большой спад за последние годы. В то же время, политика нулевой терпимости к пандемии и кризис в недвижимости снизили доверие к рынку.

2023 год: Колебания курса в диапазоне 6.83–7.35, среднее около 7.0, к концу года — чуть выше 7.1. Замедление восстановления экономики, продолжающийся кризис в недвижимости и высокие ставки в США оказывали давление.

2024 год: Ослабление доллара и меры поддержки экономики Китая способствовали росту курса. В августе оффшорный юань превысил 7.10, достигнув полугодового максимума.

Внешний рынок — оффшорный юань (CNH) — более чувствителен

В отличие от внутреннего юаня (CNY), который подчиняется капиталовому контролю и управляется Народным банком через межбанковские котировки и валютные интервенции, оффшорный юань (CNH) торгуется на международных рынках в Гонконге, Сингапуре и других странах, где капитал не ограничен, и отражает глобальные настроения, поэтому волатильность у него выше.

В 2025 году, несмотря на многочисленные колебания, оффшорный юань демонстрирует тенденцию к постепенному росту. В начале года из-за торговых тарифов США и роста индекса доллара до 109.85 CNH снизился до 7.36, что вызвало меры стабилизации — выпуск оффшорных облигаций на 600 млрд юаней и контроль межбанковских котировок.

Недавние переговоры США и Китая, улучшение экономической ситуации и ожидания снижения ставок ФРС привели к заметному укреплению CNH. 15 декабря курс достиг 7.05, что на 4% выше уровня начала года, — максимум за 13 месяцев.

Стоит ли сейчас покупать юаневые валютные пары?

Ответ: Можно, но нужно соблюдать ритм.

Краткосрочно ожидается, что юань останется в зоне слабого укрепления, с движением в диапазоне, противоположном доллару, с ограниченной амплитудой. Вероятность быстрого снижения курса ниже, чем вероятность его роста до уровня ниже 7.0 к концу 2025 года.

Дальнейшие ключевые переменные — это: курс индекса доллара, сигналы регулировки межбанковской политики юаня и степень и темп политики стабильного роста Китая. Эти три фактора определяют краткосрочную волатильность и направление курса.

В целом, с учётом продолжения мягкой денежно-кредитной политики Китая, курс USD/CNY может сохранять тенденцию к росту в течение примерно десяти лет. В течение этого периода, несмотря на влияние долларовых движений и важных событий, правильный анализ указанных факторов значительно повысит шансы на прибыль. Валютный рынок — это в основном макроэкономика, данные публикуются открыто и прозрачно, объемы торгов огромны и позволяют осуществлять сделки в обе стороны, что делает его относительно справедливым и выгодным для инвесторов.