5 лет 20 раз, история рождения самой дорогой национальной акции США

2025 年 8 月 8 日，Palantir Technologies（PLTR）股价触及 187.99美元，市值突破 4430 亿美元——比洛克希德·马丁、雷神和诺斯罗普·格鲁曼三大军工巨头的总和还高。

С момента прямого выхода на биржу в сентябре 2020 года по цене 10 долларов, PLTR отскочила с минимальных 5.92 долларов, суммарный рост составил 31-кратный; даже по цене выхода — почти 19-кратная доходность.

С начала 2025 года до настоящего времени, PLTR вырос еще на 145%.

Эта компания, занимающаяся ИИ и данными, не производит чипы, не обучает большие модели, не занимается потребительскими продуктами.

Список клиентов напоминает постоянных посетителей фильма «Миссия невыполнима»: ЦРУ, ФБР, NSA, Пентагон, Израильская армия обороны, MI5 Великобритании.

Более того, удивляет оценка. Перспективный коэффициент цена-прибыль (PE) PLTR достигает 245, в то время как средний по отрасли — всего 24; для сравнения, Nvidia, которую некоторые называют «пузырем ИИ», имеет PE всего 35.

Откуда берется вера?

Эта компания, основанная Питером Тилем — гангстером PayPal, — которая ранее привлекла инвестиции Ван Сычуна, однажды была отвергнута Кремниевой долиной как «злая компания». Сегодня она стала самой горячей звездой эпохи ИИ, символом американского национального благосостояния.

Господа, времена изменились.

911, ЦРУ и хрустальный шар 11 сентября 2001 года, обрушение Всемирных торговых центров, навсегда изменило взгляды США на безопасность.

В Кремниевой долине молодой миллиардер Питер Тиль, только что заработавший на PayPal миллиард долларов, размышлял о другом вопросе:

Могут ли методы борьбы с транзакционным мошенничеством, используемые в PayPal, быть применены в других сферах, например, для борьбы с терроризмом?

Тогда они создали самую передовую в мире систему противодействия мошенничеству в бизнесе, анализируя модели транзакций для выявления аномалий. А что если применить ту же логику к национальной безопасности?

Но Тилью нужен был особый человек, чтобы руководить этой компанией и реализовать идею. Он подумал о своем однокурснике из Стэнфордской юридической школы — Алексе Карпе.

Карп — самый нехарактерный для CEO из Кремниевой долины. Он учился философии в Гарварде, получил докторскую по праву в Стэнфорде, затем поехал в Германию, в Франкфуртский университет, чтобы изучать неоклассическую социальную теорию, его диссертация называлась «Агрессивность в жизненном мире».

В 2004 году Тиль официально пригласил Карпа стать CEO.

В тот же год они собрали необычную команду основателей: 24-летнего гения из Стэнфорда Джо Лонсдейла, соседа по комнате Тиля — Стивена Коэна, а также инженера из PayPal — Нейтана Гетингса, который разработал прототип системы противодействия мошенничеству PayPal.

Компания получила название “Palantir”, по имени «глаз-камень» (seeing stone) из «Властелина колец» Толкина — магического камня, способного видеть сквозь время и пространство,洞察ать всё. В романе тот, кто владеет Palantír, обладает информационным преимуществом.

Интересно, что офисы компании даже назвали по названиям земель Средиземья: Пало-Альто — «Шир», Меклен — «Ривенделл», Вашингтон — «Минас Тирит».

Стартовый капитал тоже необычен: 2 миллиона долларов от венчурного фонда ЦРУ In-Q-Tel, 30 миллионов долларов от Тиля и его фонда Founders Fund.

За последующие более десяти лет Palantir привлекла свыше 3 миллиардов долларов инвестиций, среди инвесторов — как ведущие американские венчурные фирмы, так и спорные личности, например, в 2014 году китайский миллиардер Ван Сычун через Prospect Capital вложил 4 миллиона долларов, оценка компании — около 9 миллиардов долларов.

Их миссия после 911 стала особенно ясной.

Как позже сказал CEO Карп, Palantir занимается «поиском скрытых вещей»: возможной следующей террористической атаки.

Отслеживание Бен Ладена С 2003 по 2006 год Palantir почти исчезла из поля зрения общественности.

Нет релизов продуктов, нет СМИ, даже нет официальных офисных вывесок. Инженеры работали в неприметном здании, создавая для американских спецслужб программное обеспечение с кодовым названием «Gotham» (Готэм).

Да, это тот самый город, который охраняет Бэтмен.

В 2010 году в Афганистане американские войска столкнулись с невидимым врагом. Только за этот год более 200 солдат погибли от взрывных устройств (IED), что больше, чем за три предыдущих года вместе.

И тут Gotham показала свою ценность: она могла соединить казалось бы несвязанные фрагменты информации в целостную картину:

Местный житель в шляпе фиолетового цвета — система сразу отметила аномалию, потому что фиолетовый в местной культуре очень редок. Отследив этот признак, в сочетании с сигналами мобильных телефонов, маршрутами передвижения и соцсетями, удалось подтвердить, что это именно тот, кто заложил мину.

Еще одним широко известным успехом стала ликвидация Бен Ладена в 2011 году.

Хотя официально это не подтверждено, множество источников указывают, что Palantir сыграла ключевую роль в этой операции. В книге Марка Бауэна «Конец» о захвате Ладена он описывает Palantir как «по-настоящему убийственное приложение».

Система Gotham, анализируя многолетние массивы данных — телефонные записи, финансовые транзакции, перемещение людей, соцсети — в итоге вывела на след, казалось бы, обычный двор.

Эта компания, вышедшая из подвала ЦРУ, стала мощным оружием данных для правительства США.

Аномалия в Кремниевой долине Государственные заказы — острый меч.

Для Palantir зависимость от контрактов с правительством принесла начальные доходы, но также навсегда оставила метку — «государственная компания». Этот невидимый ярлык почти сопровождал весь путь коммерциализации.

В 2009 году Palantir впервые попыталась выйти за рамки разведки, и JPMorgan стал первым крупным коммерческим клиентом.

Они использовали технологии Palantir для внутреннего риск-менеджмента — мониторинга электронной почты трейдеров, GPS-отслеживания, анализа печатных и скачанных документов, а также телефонных звонков для поиска потенциальных нарушений.

В 2011 году компания запустила платформу Foundry для бизнеса, объединяя данные о продажах, запасах, финансах и операциях в один аналитический центр, что повышало эффективность межотделочного взаимодействия. Но внедрение системы занимало месяцы, каждый проект — индивидуальную разработку, стоимость высокая, масштабировать было сложно.

Многие клиенты хвалили технологию, но отказывались из-за стоимости и сроков внедрения. В результате более легкие платформы, такие как Snowflake и Databricks, становились более популярными.

Несмотря на сложности с коммерциализацией, Palantir часто попадала в политические скандалы: помогала ЦРУ бороться с WikiLeaks, участвовала в программе «Парасоля» (PRISM), использовала технологии распознавания изображений для отслеживания нелегальных мигрантов и протестующих.

В Кремниевой долине, где доминирует левое мышление, все это делало компанию «злом» и «злым помощником». Протесты против Palantir и его основателей, Тиля и Карпа, проходили у их офисов и домов.

В 2020 году, перед выходом на биржу, Palantir переехала из Кремниевой долины в Денвер, разорвав связи с этим центром инноваций.

Генеральный директор Карп в открытом письме выразил недовольство: «Мы предоставляем программное обеспечение для обороны и разведки США, чтобы обеспечить безопасность страны, а нас постоянно критикуют. А интернет-компании, продающие данные потребителей для рекламы, — к этим критикам относятся спокойно».

В сентябре того же года Palantir вышла на биржу.

Медиа окрестили ее негативными ярлыками:

За 17 лет существования — никогда не получала прибыль: в 2019 году убытки составили 580 миллионов долларов, в проспекте эмиссии компания даже прогнозировала, что в будущем она может так и не выйти на прибыль или оставаться убыточной навсегда.

Чрезмерная зависимость от государственных контрактов: в первой половине 2020 года доходы от госзаказов составляли 53.5% от общего, а в прошлом году — 45%.

Рискованные управленческие решения: Palantir заявила в документах SEC, что основатели могут самостоятельно менять голосующие акции.

Первичный публичный запуск по цене 10 долларов, через два года — цена упала до 5.92 долларов.

Со стороны кажется, что такая компания, сильно зависимая от госзаказов, с постоянными неудачами в коммерциализации, без перспективы прибыли после более чем десятилетия работы, — не имеет инвестиционной ценности.

Но всего через несколько лет ее рыночная капитализация взлетела до 400 миллиардов долларов, и она стала одной из самых дорогих технологических компаний мира.

Как удалось Palantir совершить этот переворот?

Грациозное превращение 30 ноября 2022 года — появление ChatGPT вызвало волну обсуждений о революции в ИИ.

Но для большинства компаний после восторга наступили реальные сложности: ChatGPT умеет писать стихи, общаться, но не понимает бизнес-данные, не знает операционных процессов и не может подключиться к ключевым системам.

Эта проблема стала возможностью для Palantir — Карп увидел то, что другие не заметили.

Менее чем через 5 месяцев после выпуска ChatGPT, Palantir представила AIP (Artificial Intelligence Platform).

AIP — это платформа для AI-агентов, которая позволяет крупным языковым моделям понимать и управлять реальными данными компании, изучать бизнес-процессы, понимать структуру данных и логику работы, становясь настоящим AI-сотрудником, понимающим вашу компанию.

Она может анализировать системы ERP, CRM, финансовые отчеты и другие внутренние данные, а также выполнять операции.

Когда вы спрашиваете «какая производственная линия должна обслуживаться в первую очередь», она не даст теоретические рекомендации, как GPT, а на основе текущего состояния оборудования, истории обслуживания и производственного плана сразу предложит конкретные рекомендации или автоматически сформирует задание на обслуживание.

Это и есть ключевая способность Palantir — интеграция данных и автоматизация решений.

За последние 20 лет она помогала ЦРУ и ФБР обрабатывать разведывательные данные, анализировать боевую информацию для Пентагона — по сути, решая одну задачу: как превратить сложные данные в действенные действия.

ИИ делает это автоматизированным. ChatGPT позволяет каждому общаться с ИИ, а AIP — каждой компании использовать ИИ для своей работы.

Финансовая отчетность сразу показывает силу этого преобразования. В первом квартале 2023 года, перед запуском AIP, рост выручки Palantir снизился до исторического минимума — 13%. Но после запуска AIP рост начал активно восстанавливаться, в 2024 году — 23% за год.

В 2025 году наступил взрывной рост: в первом квартале выручка составила 8.84 миллиарда долларов, рост на 39%; во втором квартале — 10.1 миллиарда долларов, рост на 48%.

Еще важнее — изменение структуры клиентов. В четвертом квартале 2023 года число коммерческих клиентов в США выросло на 55% по сравнению с прошлым годом; в четвертом квартале 2024 года — достигло 711 клиентов, рост на 43%, а доходы от бизнеса выросли на 64%, превысив рост доходов от госзаказов в 45%.

«Государственная зависимость», которая раньше критиковалась, начинает исчезать: от Chevron и Airbus до Banco Santander и Wenzel Spine — компании из разных отраслей внедряют AIP.

От поставщика госуслуг, «отверженного» Кремниевой долиной, до любимца эпохи ИИ — Palantir совершила эффектное превращение с помощью AIP.

ИИ-вооружение Революция ИИ может происходить не только в чатах, но и на реальных полях боя.

В оборонной сфере Palantir уже стала «ИИ-оружейником» Запада.

В 2022 году CEO Карп в боевой экипировке появился в Киеве, достигнув соглашений с правительством Украины.

Скоро система Gotham вошла в бой: командир вводит координаты цели, алгоритм автоматически рассчитывает параметры огня и распределяет задачи между «самым эффективным» оружием. Palantir стала ключевым участником этой современной войны.

Она уже интегрирована в американскую и западную военную систему.

После ухода Google из проекта Maven в 2019 году, Palantir без колебаний взяла на себя этот важнейший контракт Пентагона. В последующие годы контракты поступали один за другим: в третьем квартале 2024 года — контракт на 218 миллионов долларов с Space Force для создания системы воздушно-космических операций; в августе 2025 года — крупный контракт на 10 лет и 10 миллиардов долларов с армией США.

В апреле 2025 года — еще один символический milestone: НАТО официально закупила систему Maven Smart System, развернув ее в командовании союзных сил, чтобы повысить совместимость военных операций нескольких стран. Этот шаг практически закрепил статус Palantir как «фактического стандарта» в западных военных альянсах.

CEO Palantir Карп в интервью Washington Post заявил: «Мощь передовых алгоритмов для войны так велика, что это примерно как иметь тактическое ядерное оружие против противника с обычным вооружением».

В конце 2024 года Palantir выпустила рекламный ролик с лозунгом «Битва еще не началась, исход уже решен». Это не только маркетинг, а своего рода декларация.

За спиной у Palantir стоит не только Тиль. Совместно с ним, как и с Тилем, — Илон Маск, который строит уникальную экосистему ИИ-вооружения: Palantir обеспечивает анализ боевых данных, SpaceX — сеть Starlink для связи, а X(Twitter) ведет информационную и пропагандистскую войну.

Этот новый военный комплекс переопределяет формы ведения войны XXI века.

Рождение веры в акции Взлет цен на акции Palantir после успехов в военной сфере и победных контрактов:

20 мая 2023 года — 20 долларов, в ноябре 2024 года — 60 долларов при входе в индекс S&P 500, в августе 2025 года — достигнув рекордных 187.99 долларов, почти в 10 раз за два года.

В SaaS-индустрии есть известное «правило 40»: сумма годового роста доходов и прибыли должна превышать 40%, чтобы считать компанию здоровой.

В первом квартале 2025 года этот показатель у Palantir составил 83%.

Затем началась волна энтузиазма среди розничных инвесторов.

На Reddit в разделе r/PLTR собрались 108 тысяч «верующих», которые анализируют отчеты, интерпретируют слова CEO и даже дают компании прозвища. Для них Palantir — не просто софтверная компания, а продолжение судьбы США.

Для этих инвесторов покупка PLTR — не просто ставка на компанию, а ставка на мировой порядок. Пока США сохранят глобальное военное превосходство, Palantir будет процветать.

CEO Карп открыто выражает свои политические взгляды. Он заявил: «Мы всегда придерживаемся про-западной позиции, считаем, что запад обладает более превосходным образом жизни и организацией».

В своем письме акционерам в начале 2024 года он цитирует историка Сэмюэля Хантингтона: «Возвышение Запада — не потому, что его идеи и ценности лучше, а потому, что он лучше умеет применять организованное насилие».

В начале 2025 года Карп выпустил книгу «Технологическая республика» (The Technological Republic).

В ней он задает вопрос о роли технологических компаний в Кремниевой долине:

«Почему компании в Кремниевой долине интересуются только доставкой еды и соцсетями, а не национальной безопасностью?»

По его мнению, ответственность технологических компаний — не только за зарабатывание денег, но и за формирование мировой политической системы.

Этот откровенный техно-национализм в Кремниевой долине встречается крайне редко. Когда Google вышла из проекта Maven из-за протестов сотрудников, Palantir без колебаний взяла на себя роль «цифрового оружейника» США в гонке вооружений ИИ.

В августе 2025 года рыночная капитализация Palantir достигла 443.55 миллиарда долларов, став 21-й по стоимости компанией в мире. Что означает эта цифра?

Она превосходит сумму рыночных капитализаций Lockheed Martin, Raytheon и Northrop Grumman — трех крупнейших традиционных военных корпораций, которые вместе стоят меньше этой компании с менее чем 4000 сотрудниками.

PE 245 — это суть веры: это не о денежных потоках или моделях оценки, а о простой вере — в то, что в этом все более опасном мире США нужны Palantir.

Будет ли расти цена акций? Никто не знает. Но можно точно сказать, что в эпоху геополитической перестановки ставка на «национальное благосостояние США» стала самой понятной инвестицией за океаном, и Palantir — лучший носитель этой идеи.

Возможно, это самая дорогая «акция национального благосостояния» в истории, но для верующих в нее — именно в этом и заключается ее ценность.