USD/JPY vượt ngưỡng 158 sắp xảy ra, tình hình khó xử của chính sách Nhật Bản hiện rõ

Gần đây, biến động thị trường ngoại hối gia tăng, USD/JPY đã từng chạm mức 157.78, chỉ còn cách ngưỡng số nguyên 158.0 vài bước chân. Động lực đằng sau đà tăng này là gì? Nói đơn giản, mâu thuẫn chính sách giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và chính phủ đang làm tăng cảm xúc của thị trường.

Dữ liệu kinh tế yếu kém, mong muốn các gói kích thích tăng cao

GDP quý 3 của Nhật Bản giảm 1.8% theo quý, lần đầu giảm trưởng trong sáu quý. Đối mặt với khó khăn kinh tế, chính quyền thành phố Osaka dự kiến bổ sung khoảng 14 nghìn tỷ yên ngân sách cho ngân sách tài chính năm nay, lớn hơn mức 13.9 nghìn tỷ của năm ngoái. Gói kích thích khổng lồ này sẽ được công bố vào thứ Sáu, thị trường lo ngại rằng chính sách vượt dự kiến sẽ làm gánh nặng tài chính của Nhật Bản thêm trầm trọng.

Xung đột giữa kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương và cược thị trường

Điều mâu thuẫn là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang ấp ủ kế hoạch tăng lãi suất. Thành viên Ủy ban Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, bà Chizuko Koeda, gần đây ám chỉ rằng khả năng bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất vào tháng 12 là rất cao (quyết định sẽ được công bố vào ngày 19 tháng 12), có nghĩa là “chính sách tiền tệ bình thường hóa” đã thành hình. Điều này tạo ra xung đột cấu trúc với chính sách kích thích quy mô lớn của chính phủ.

Các nhà đầu tư cảm thấy bối rối — nếu Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất mà chính phủ bơm tiền mạnh mẽ, thị trường có thể rơi vào trạng thái hỗn loạn chính sách. Do đó, dòng vốn liên tục bán tháo trái phiếu Nhật và yên, đẩy USD/JPY liên tục lập đỉnh mới, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật cũng tăng lên 1.842%.

Áp lực lạm phát liên tục tích tụ, vòng xoáy giảm giá của yên

Thống kê cho thấy, các chỉ số lạm phát quan trọng của Nhật đã duy trì trên hoặc gần mức mục tiêu của Ngân hàng Trung ương trong hơn ba năm rưỡi, đồng thời tiền lương thực tế tháng 9 giảm liên tục tháng thứ chín, sức mua của các hộ gia đình đối mặt áp lực rõ rệt. Thêm vào đó, yên tiếp tục yếu đi chính là yếu tố đẩy giá cả trong nước lên cao hơn nữa.

Các tổ chức thị trường nhìn nhận thế nào?

Giám đốc đầu tư của RBC BlueBay, ông Mark Dowding, cho biết, nếu độ tin cậy của chính sách của Osaka bị tổn hại, nhà đầu tư có thể bắt đầu bán tháo các loại tài sản, công ty đã chuẩn bị sẵn sàng để đối phó với biến động thị trường bằng cách bán khống trái phiếu ngắn hạn.

Chuyên gia chiến lược của T&D Asset Management, ông Hiroshi Miga, thẳng thắn lo ngại, quy mô gói kích thích 25 nghìn tỷ yên thực sự gây sốc, thị trường đặt câu hỏi về tính cần thiết của nó. Ông cảnh báo khả năng xảy ra “ba tiêu cực cổ phiếu, ngoại hối, trái phiếu” như năm 2022 khi thị trường Anh Quốc có sự thay đổi lớn khi Thủ tướng Truss lên nắm quyền. Nhà chiến lược Singapore, ông Alex Loo, cũng cho rằng, nếu Osaka công bố “ngân sách quy mô lớn”, lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật chắc chắn sẽ tăng, áp lực giảm giá USD/JPY có thể kéo dài đến mức 160.

Phương diện kỹ thuật: 160.0 trở thành vùng chiến lược tiếp theo

Trên biểu đồ ngày, chỉ số RSI đã vào vùng quá mua, phản ánh rằng tỷ giá đang tăng nhanh, xu hướng ngắn hạn vẫn duy trì tăng. Nếu USD/JPY giữ vững trên mức 157.0, khả năng tiến tới 160.0 là rất cao. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát thời điểm quanh ngày 27 tháng 11, cảnh giác với rủi ro biến động bất ngờ.