BOJの利上げは暗号資産にとって問題を引き起こすのか？バイラルなチャートはそう示唆していますが、そのストーリーは実際に起こったことを単純化しすぎています。

昨年の暗号資産の調整は日本銀行の政策変更と同時期でしたが、実際の原因はもっと具体的なものでした：円キャリートレードの巻き戻しです。金利が上昇し円が強くなると、安価なJPY資金を基にしたレバレッジポジションが崩壊しました。その結果、清算が行われ、急激な下落圧力が生じました。

しかし、ここで重要なのは、利上げ自体がデジタル資産にとって本質的に弱気材料ではないという点です。重要なのは、より広いマクロ経済の文脈です：FRBの政策、世界的な流動性状況、そしてこの動きが経済の引き締めを示すものなのか、それとも単に異常なギャップを埋めるだけのものなのかです。

2024年の動きは主に後者でした。市場は持続不可能なキャリートレードの構造を是正している最中であり、基本的な金利政策に反応していたわけではありません。その違いを理解することは、今後のポジショニングにとって重要です。