Ngày Quốc Khánh tàu lượn: Đằng sau sự bơm lớn và bán phá giá lớn của Meme coin, "vốn cảm xúc" đang viết lại quy tắc tài chính toàn cầu

Kỳ nghỉ Quốc khánh, thị trường chứng khoán A sẽ đóng cửa.

Khu du lịch đông đúc, các cổ đông đang cầm gậy tự sướng. Còn ở phía bên kia của thế giới tiền điện tử, một vở kịch điên cuồng hơn đang diễn ra.

Một số đồng Meme coin có tên nghe rất tệ — Meme4, PALU, và một cái gọi là “Đời sống của một sàn giao dịch” — trong vòng vài ngày đã tăng giá trị hàng chục lần. Người chơi sớm có triệu đô trong tay? Dễ như ăn bánh. Cộng đồng nói tiếng Hoa náo nhiệt, trên Twitter đầy rẫy tiếng hô “mật mã tài sản”.

Rồi sao nữa?

Bắt đầu từ ngày 9 tháng 10, rơi tự do.

Một số loại tiền ảo giảm giá 95% trong một ngày. Hơn 100.000 người đã bị thanh lý, 621 triệu đô la đã biến mất. Huyền thoại trở nên giàu có trong một đêm, ngay lập tức biến thành nước mắt và máu của những người nông dân.

Tôi đã thấy cảnh này. Tôi đã thấy ở Phố Wall, cũng đã thấy ở Lujiazui.

Còn nhớ GameStop năm 2021 không?

Những nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit đã cùng nhau đẩy giá cổ phiếu của một cửa hàng game sắp phá sản lên trời, khiến các tổ chức bán khống thua lỗ đến mức không còn gì. Chủ tịch SEC Mỹ nói đó là “một cột mốc trong tài chính hành vi” - Giá cả có phi lý? Không sao, chỉ cần giao dịch thực tế, thông tin minh bạch, đó là “một phần của thị trường”.

Người Mỹ tin rằng: Hãy để bong bóng xảy ra, nó là chất xúc tác cho sự tiến hóa của thị trường.

Nếu đợt tăng giá điên cuồng của Meme coin này xảy ra trên Nasdaq, Phố Wall sẽ làm gì? Tạo ra một “Meme Stock ETF”, đóng gói độ nóng của mạng xã hội thành yếu tố đầu tư; bài báo dài của “Wall Street Journal” về “chiến thắng của chủ nghĩa tư bản nhỏ lẻ”; SEC bắt đầu nghiên cứu, cuối cùng có thể đi đến kết luận: đây không phải là gian lận, mà là phản ứng tài chính tập thể của tâm lý cộng đồng thông qua thuật toán và mạng xã hội.

Chuyển sang Trung Quốc thì sao?

Nếu “cuộc đời trên sàn giao dịch” xuất hiện trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, cơ quan quản lý sẽ nhanh chóng cảnh báo rủi ro, truyền thông kêu gọi sự lý trí, sự kiện được định nghĩa là “sự biến động thị trường đầu cơ”, trở thành tài liệu giáo dục sống cho nhà đầu tư.

Logic của Trung Quốc là tiến lên trong sự ổn định - có thể có sự sôi nổi, nhưng phải có trật tự; đổi mới được chào đón, rủi ro phải tự mình gánh chịu.

Nhưng đồng Meme sống trong một thế giới khác

Thị trường tiền điện tử? Nó không thuộc quản lý của SEC, cũng không thuộc quản lý của Ủy ban Chứng khoán.

Đây là một vùng đất vô chủ. Một sân thử nghiệm xám được hình thành từ mã, tính thanh khoản và câu chuyện tự tổ chức.

Cơ chế đầu cơ xã hội theo kiểu Mỹ ( sự lan tỏa thông tin + động lực tập thể ) và tâm lý tài sản dân gian kiểu Trung Quốc ( sự cộng hưởng từ cơ sở + sự tham gia của cộng đồng ), ở đây hòa quyện một cách kỳ diệu.

Sàn giao dịch không còn là nền tảng trung lập, mà là “người tạo ra câu chuyện”; KOL không còn là người quan sát, mà là bộ khuếch đại giá cả; các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang tự tổ chức tiệc tùng trong vòng lặp của thuật toán và sự đồng thuận, cũng tự tiêu hao.

Thay đổi cơ bản nhất là gì?

Giá cả không còn được quyết định bởi dòng tiền mặt, mà được quyết định bởi tốc độ câu chuyện và độ dày đồng thuận.

Chúng ta đang chứng kiến sự ra đời của “vốn cảm xúc” - không có báo cáo tài chính, chỉ có biểu tượng văn hóa; không có cơ bản công ty, chỉ có đường cong đồng thuận; không theo đuổi lợi nhuận lý trí, chỉ theo đuổi sự giải phóng cảm xúc.

Khi thuật toán thất bại, cảm xúc trở thành tiền tệ

Dữ liệu được đặt ở đây:

Trong chín tháng đầu năm 2025, 90% giá trị vốn hóa thị trường của các đồng Meme hàng đầu đã sụp đổ; Trong quý 2, 65% các đồng tiền mới đã giảm hơn 90% trong vòng sáu tháng.

Nó giống như cơn sốt vàng của thời đại kỹ thuật số. Phần lớn những người tìm vàng đều mất hết tiền, chỉ có những người bán xẻng là kiếm được lợi nhuận.

Vấn đề ở đây:

Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, logic tài chính toàn cầu đang được viết lại hoàn toàn.

Thị trường truyền thống, giá phản ánh giá trị; thị trường tiền điện tử, giá tạo ra giá trị.

Đây vừa là sự cực đoan của phi tập trung, cũng có thể là giới hạn của việc không chịu trách nhiệm. Khi câu chuyện thay thế dòng tiền, khi cảm xúc trở thành tài sản, mỗi chúng ta đều là chuột thí nghiệm trong cuộc thử nghiệm này.

Lối thoát ở đâu?

Ngành Web3 đang đứng trước ngã rẽ.

Tiếp tục đắm chìm trong sự cuồng nhiệt ngắn hạn của “chủ nghĩa tư bản cảm xúc”? Hay hướng tới việc xây dựng dài hạn của “hệ sinh thái dựa trên giá trị”?

Con đường thực sự:

Tăng cường quản trị cộng đồng, đưa vào khung giám sát minh bạch hơn, thiết lập cơ chế giáo dục nhà đầu tư. Chỉ như vậy, công nghệ phi tập trung mới thực sự có thể trao quyền cho sự công bằng tài chính toàn cầu, thay vì trở thành công cụ để cắt lúa.

Lần tới khi bạn thấy một KOL nào đó điên cuồng giới thiệu “百倍币”, hãy tự hỏi mình:

Tôi đang tham gia đổi mới tài chính, hay đang trả tiền cho tự do tài chính của người khác?

Khi tiền tệ bắt đầu kể chuyện, điều bạn cần nhất không phải là FOMO, mà là khả năng suy nghĩ bình tĩnh.