Федеральная резервная система (ФРС) наконец-то прекратила изъятие денег, это произошло быстрее, чем ожидалось.

1 декабря был официально нажат пауза на количественном ужесточении. За последние два с половиной года Федеральная резервная система (ФРС) изъяла из рынка 2,42 триллиона долларов — баланс активов сократился с 8,96 триллиона до 6,54 триллиона. Теперь ситуация изменилась: деньги, возвращающиеся от погашенных облигаций, больше не исчезают, а полностью направляются на покупку краткосрочных государственных облигаций, что эквивалентно ежемесячному вливанию в рынок от 25 до 35 миллиардов долларов. Резервные средства банков уже увеличились на 50 миллиардов, и клапан ликвидности медленно открывается.

Если посмотреть на историю, станет очевидно, что остановка QT в августе 2019 года была довольно интересной. Тогда баланс оставался на уровне 3,8 триллиона, рынок не сразу взлетел, но это заложило основу для последующего количественного смягчения — рискованные активы в конечном итоге показали значительный рост. После выхода заявления FOMC доходность 10-летних облигаций США за два дня упала на 20 базисных пунктов, с 4,28% до 4,08%, настроение на рискованных активах явно улучшилось.

Пауэлл говорит, что это не перезапуск QE, но все понимают: прекращение QT часто является прелюдией к циклу смягчения. После двух месяцев остановки в 2019 году последовало снижение ставок, а в 2020 году началось бесконечное QE. Будет ли сценарий повторяться? Ключевым моментом станет, как будут выглядеть данные по инфляции в январе.

Окно для смягчения ликвидности может быть ближе, чем ожидалось, по крайней мере, для рыночных настроений, эта волна действий уже сыграла стабилизирующую роль.