# Фонд Gates тільки що скинув 2,4 мільйона акцій Berkshire — який сигнал?

Фонд благодійності Білла Гейтса у минулому кварталі значно зменшив свою частку акцій Berkshire Hathaway. Хоча цей актив все ще залишається найбільшим у фонді (вага 25%), але зниження з 30% до 25% що це означає?

**Два ключові причини**:

**1. Баффет тримає готівку** — на рахунку Berkshire 380 мільярдів доларів готівки, що становить третину ринкової вартості. За історичними стандартами, загальна оцінка американського ринку акцій є завищеною (P&E S&P 500 становить 30, тоді як історичний середній показник — 15). Навіть Баффет не може знайти вигідні пропозиції, змушений тримати готівку в очікуванні можливостей, і це саме по собі вже багато говорить про ситуацію.

**2. Диверсифікація ризиків** — якщо одна компанія займає чверть портфеля фонду, навіть якщо Berkshire Hathaway сама по собі добре диверсифікована, це виглядає занадто концентровано. Крім того, акції Berkshire досягли історичного максимуму, а співвідношення ціни до балансової вартості становить 1.6 (десятирічне середнє 1.2-1.5), дійсно виглядає трохи дорого.

**Більш того** — з 12 позицій фонду всі 12 зменшуються, жодної не збільшується. Це не лише питання зменшення частки однієї компанії, а й загальний песимістичний погляд на оцінку ринку. Баффет і Гейтс обидва є довгостроковими інвесторами, а тепер обидва зменшують свої позиції, не кажучи вже про те, що вони активно переглядають свої портфелі, а скоріше про те, що вони **обережно реагують на ризики**.

Звичайно, це благодійний фонд, а не приватний рахунок, тому зменшення також може бути просто для виконання благодійної місії. Але якщо врахувати, що в попередні роки фонд був чистим покупцем, то цей продаж трохи викриває обережність ринку.