Các tổ chức bán quyền chọn để thu lợi nhuận, Bitcoin sẽ bước vào "thời kỳ biến động thấp" vào năm 2025

Vào năm 2025, hoạt động chung của thị trường Bitcoin sẽ bình tĩnh và một trong những lý do cốt lõi là các nhà đầu tư tổ chức đã áp dụng chiến lược “bán quyền chọn để lấy lợi nhuận” trên quy mô lớn. Trong bối cảnh mở rộng nắm giữ Bitcoin giao ngay và Bitcoin ETF giao ngay, các tổ chức không còn chỉ đơn giản là đặt cược vào việc tăng giá mà tiếp tục kiếm tiền từ lợi nhuận thông qua các công cụ phái sinh, điều này đang làm giảm sự biến động thị trường của Bitcoin về mặt cấu trúc.

Từ dữ liệu, sự biến động ngụ ý hàng năm trong 30 ngày của Bitcoin đã giảm đáng kể. Chỉ số BVIV của Volmex và chỉ số DVOL của Deribit cho thấy sự biến động ngụ ý vẫn ở mức khoảng 70% vào đầu năm, nhưng đã giảm xuống khoảng 45% vào cuối năm và giảm xuống mức thấp nhất là 35% vào một thời điểm vào tháng 9. Các chỉ số như vậy phản ánh kỳ vọng của thị trường về biến động giá trong tháng tới và sự sụt giảm liên tục của chúng có nghĩa là kỳ vọng của các nhà đầu tư về sự biến động mạnh trong ngắn hạn của Bitcoin đang suy yếu.

Động lực cốt lõi của sự thay đổi này đến từ sự thay đổi trong chiến lược thể chế. Ngày càng có nhiều tổ chức nắm giữ Bitcoin giao ngay hoặc Bitcoin ETF đang bán quyền chọn mua ngoài tiền để có được thu nhập cao cấp ổn định. Vì quyền chọn mua ngoài tiền yêu cầu Bitcoin tăng đáng kể để tạo ra giá trị, chúng có xu hướng hết hạn trong các giai đoạn đi ngang hoặc biến động giá nhẹ, cho phép người bán tiếp tục kiếm lợi nhuận. Người sáng lập Options Insights chỉ ra rằng dòng tiền liên tục của các quỹ tổ chức đã dẫn đến sự suy giảm đáng kể về cấu trúc trong sự biến động ngụ ý của Bitcoin.

Điều này cũng được xác nhận bởi nghiên cứu của bộ phận OTC của Wintermute. Theo báo cáo, hơn 12,5% sản lượng khai thác Bitcoin hiện được phân bổ cho các công cụ có lợi suất thấp như ETF và Kho bạc. Vì những tài sản này không tự tạo ra dòng tiền, nên việc bán quyền chọn mua được bảo hiểm đã dần trở thành chiến lược giao dịch thống trị vào năm 2025, tiếp tục ngăn chặn sự biến động ngụ ý từ phía cung của quyền chọn.

Đồng thời, cấu trúc của thị trường quyền chọn Bitcoin đang thay đổi. Trong hầu hết năm 2025, cả hợp đồng hết hạn ngắn hạn và dài hạn sẽ có độ biến động ngụ ý cao hơn quyền chọn mua, cho thấy sự lệch lệnh bán rõ ràng. Hiện tượng này không giống với tâm lý thị trường chuyển sang giảm giá, nhưng phản ánh nhiều hơn rằng các tổ chức tích cực mua quyền chọn bán để phòng ngừa rủi ro trong khi giữ vị trí mua.

Nhìn chung, sự tham gia sâu sắc của các nhà đầu tư tổ chức đang đưa hành động giá của Bitcoin gần hơn với các tài sản tài chính truyền thống. Cấu trúc giao dịch định hướng lợi nhuận, biến động thấp có thể trở thành một trong những đặc điểm chính của thị trường Bitcoin vào năm 2025.