К концу 2025 года снижение ликвидности вызвало контраст: волатильность серебра резко выросла, превзойдя биткойн

По мере приближения конца 2025 года глобальная ликвидность на рынках заметно снижается, однако движение биткоина и серебра демонстрируют совершенно разные сигналы. Последние данные по волатильности показывают, что на фоне низкой торговой активности рыночная волатильность серебра уже значительно превысила биткоин, что привлекает внимание инвесторов.

За последний месяц 30-дневная годовая фактическая волатильность биткоина продолжает сокращаться и составляет около 40%, что свидетельствует о том, что рынок остается в диапазоне и не имеет четкого направления. Согласно данным TradingView, текущая 30-дневная фактическая волатильность биткоина составляет примерно 45%, что ниже его 365-дневного среднего значения в 48%. Несмотря на то, что этот уровень все еще выше по сравнению с традиционными голубыми фишками, он уже кажется относительно умеренным по сравнению с серебром.

В противоположность этому ярко проявляется серебро. Под воздействием быстрого роста цен, расширения спреда спот-цены и глобальной напряженности в поставках драгоценных металлов, фактическая волатильность серебра выросла примерно до 50%. В течение года ситуация также заметно разошлась: на данный момент цена серебра выросла более чем на 151%, тогда как цена биткоина снизилась почти на 7%.

Значительные колебания серебра в основном связаны с дисбалансом спроса и предложения. С одной стороны, промышленный спрос на серебро для солнечных панелей, электромобилей, электронных компонентов и аккумуляторных технологий продолжает расти; с другой — рост добычи ограничен и не успевает за спросом. Кроме того, с 1 января в Китае введена система лицензирования экспорта серебра, что дополнительно ужесточает ожидания рынка относительно наличия серебра на спотовом рынке. В настоящее время цены на серебро в Шанхае и Дубае примерно на 10–14 долларов выше цен на фьючерсы COMEX, а кривая дальних сроков в Лондоне также демонстрирует явный спред в пользу спот-цены, что указывает на возможные риски дефицита предложения.

Что касается биткоина, его цена уже снизилась почти на 30% по сравнению с рекордным максимумом в 126 000 долларов, достигнутым в октябре. Общий рынок считает, что замедление притока средств в спотовые ETF в США, снижение популярности концепции DAT и резкое падение 10 октября, вызвавшее автоматический деструктуризацию позиций, являются основными причинами давления на цену биткоина.

В последнем отчете QCP Capital отмечает, что недавние движения биткоина больше отражают «механические факторы», такие как снижение ликвидности в период праздников и истечение опционных контрактов, а не фундаментальные изменения рыночной настроенности. После истечения большого количества опционов около 50% открытых позиций были закрыты, что привело к снижению ликвидности и неопределенности направления цены.

Прогнозы рынка также подтверждают такую разноголосицу. Согласно данным, большинство трейдеров ожидают, что в краткосрочной перспективе биткоин останется в диапазоне, с вероятностью около 70% удержать уровень в 86 000 долларов до начала января, и менее 25% вероятность пробоя уровня в 92 000 долларов. В целом, в условиях конца года волатильность серебра и биткоина становится важным индикатором структурных изменений на рынке.