Gate 研究院：BTC と ETH の OTC 売り圧力緩和｜OpenEden が Solana に収益型資産を導入

加密市場全景

• BTC（-0.09%丨现价 87,573 USDT）：BTC 近一日整体维持震荡偏弱整理，价格在回落后运行于 87,500–88,000 美元区间。均线结构上，MA5 与 MA10 已下穿并贴近 MA30，短线反弹动能受限，显示上方仍存在一定技术压制。MACD 位于零轴下方，绿柱逐步收敛，空头动能边际减弱，但快慢线尚未形成明确金叉，反弹仍偏修复性质。若 BTC 能稳住 87,500 美元一线，短线有望延续横盘修复；若跌破该位置，则需留意回测 86,800–87,000 美元支撑的风险。
• ETH（-0.29%丨现价 2,964 USDT）：ETH 在前一轮回落后于 2,900 美元附近企稳，当前反弹至 2,950–2,970 美元区间震荡。均线方面，MA5 与 MA10 已出现拐头向上迹象，但仍受 MA30 压制，整体结构仍偏弱反弹。MACD 绿柱持续缩短，空头动能明显衰退，快慢线逐步靠拢，具备形成金叉的技术条件，但尚未完全确认。若 ETH 能有效站稳 2,950 美元上方，短线有望测试 3,000 美元关口；若再度跌破 2,920 美元，则修复行情可能延后。
• 山寨币：恐慌与贪婪指数维持在 24 的“极度恐慌”区间，虽较上周低点略有回升，但整体仍处于历史偏低水平，反映投资者对短期走势缺乏信心。
• 宏观：12 月 23 日标普 500 指数涨 0.46%，报 6,909.79 点；道琼斯指数涨 0.16%，报 48,442.41 点；纳斯达克指数涨 0.57%，报 23,561.84 点。截至 12 月 24 日 10:15 AM (UTC+8），现货黄金每盎司价格暂报 4,510 美元，24H 内涨幅为 0.57%。

掘金热门代币

CXT Covalent（+219.06%，流通市值 1,775万美元）

据 Gate 行情数据显示，CXT 代币当前报价为 0.018496 美元，24 小时内上涨约 219.06%。CXT 是由区块链数据基础设施项目 Covalent 推出的原生代币，Covalent 长期定位为多链数据索引与验证层，为开发者、应用与机构提供可验证、结构化的链上数据服务。其核心产品包括覆盖多条主流公链的统一数据 API，以及面向实时性与可验证性的基础数据协议，目标是在模块化、多链环境中成为“数据可用性与可信度”的底层组件。

本轮 CXT 的大幅上涨，或来自于基础设施进展密集释放叠加低流通市值下的情绪放大效应。一方面，Covalent 近期连续宣布多项关键进展，包括 SpeedRunApp 正式支持 Base Mini App 构建、围绕开发者生态发起的构建激励活动，以及 ARC 模块上线并接入 GoldRush API，强化“实时、可验证数据”这一核心卖点，显著提升市场对其产品落地能力与开发者渗透率的预期。另一方面，在 Base 生态持续升温、Mini App 与应用层工具关注度走高的背景下，Covalent 作为底层数据与索引基础设施，自然被纳入“生态扩张受益方”的交易逻辑之中。

ICNT Impossible Cloud Network Token（+16.73%，流通市值 9,110 万美元）

据 Gate 行情数据显示，ICNT 代币当前报价为 0.48522 美元，24 小时内上涨 16.73%。ICNT 是云基础设施项目 Impossible Cloud Network 推出的原生功能型代币，核心定位为 ICN Protocol 生态中的“基础效用钥匙”，用于驱动分布式存储、算力与企业级云服务的使用与结算。项目强调“为真实需求而生，而非投机资产”，目标是在传统云服务高度集中化的背景下，为企业提供去中心化、可扩展且具成本效率的虚拟数据中心解决方案，其技术路径更贴近 Web2 企业基础设施向 Web3 迁移的中间层需求。

从上涨动因来看，本轮 ICNT 的走强或由企业级落地进展释放 + 基础设施叙事回暖 + 中等流通市值下的情绪放大共同推动。近期官方密集发布案例与产品信号，包括与 NovoServe 合作的企业级案例研究，展示 ICN 如何将 Tier-III 数据中心转化为高利润的虚拟数据中心，强化其“可落地、可变现”的商业逻辑。同时，项目持续强调 ICNT 在协议中的必需性，而非单纯治理或激励用途，在当前市场更偏好“有现金流想象空间的基础设施资产”的环境下，容易获得资金关注。在流通市值尚未过高的前提下，基本面叙事与阶段性资金博弈形成共振，推动 ICNT 价格出现明显上行。

PIPPIN Pippin（+28.85%，流通市值 4.67 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，PIPPIN 代币现报 0.46686 美元，24 小时内上涨约 28.85%。PIPPIN（Pippin）是围绕 AI 创作者个人 IP 与生成式 AI 文化构建的 Meme / AI 叙事项目，其核心形象 Pippin 为基于 ChatGPT-4o 最新 LLM 能力生成的 SVG 独角兽，由知名 AI 创作者与投资人 Yohei Nakajima 所创作。

从上涨动因来看，本轮 PIPPIN 的快速拉升更符合短线资金主导的技术面炒作逻辑。日线级别价格在长期横盘后放量突破，快速脱离 MA30 并沿 MA5、MA10 加速上行，形成典型的趋势启动结构；MACD 明显放大且维持高位，吸引动量型资金与追涨盘持续进场。在缺乏新增基本面催化的情况下，价格上涨更多由“技术突破 + 流动性集中 + 情绪博弈”推动，属于高波动、高回撤风险并存的交易型行情。后续走势将高度依赖量能延续性，一旦成交量衰减或跌破关键均线支撑，短线资金可能快速撤离，波动风险需重点关注。

Alpha 解读

OTC 卖压边际缓解，BTC 与 ETH 进入历史去风险后的修复观察期

根据 Wintermute 数据显示，BTC 与 ETH 的 OTC 净流向在过去一年大部分时间处于持续负值区间。自 2024 年初短暂受事件性利好推动转正后，专业资金迅速转为系统性减仓，并在 2024 年下半年至 2025 年初达到阶段性卖压高峰，反映出机构在价格反弹与不确定性上升背景下，更倾向通过 OTC 渠道完成规模化风险出清，而非在二级市场追逐趋势。

聚焦近期走势，OTC 净卖压虽仍未完全消失，但低点明显抬升，流向已逐步回到中性附近并出现边际转正迹象，显示大额资金的主动抛售意愿正在减弱。这通常意味着前期结构性去杠杆与再平衡接近尾声，市场正从“集中卖出”阶段过渡至“观望与选择性配置”阶段，为后续价格稳定与中期修复提供了必要但尚不充分的资金条件。

Upexi 启动大规模融资预案，Solana 财库模式面临市场考验

上市的 Solana 加密财库公司 Upexi 近日向 SEC 提交最高 10 亿美元的储架注册申请，为后续通过多种证券工具灵活融资预留空间。根据披露信息，Upexi 当前持有约 200 万枚 SOL，市值约 2.48 亿美元，是上市公司中 SOL 持仓规模排名前列的机构之一。此次注册并不意味着立即发行证券，但为公司在合适的市场窗口进行资本补充提供了制度层面的弹性，潜在资金用途涵盖营运资本、研发投入及债务管理等多个方向。

从经营与资产结构来看，Upexi 总部位于坦帕，业务横跨消费品牌与加密资产配置，旗下包括 Cure Mushrooms 医药相关产品与 Lucky Tail 宠物护理品牌。今年以来，公司整体市值回落约 50%，而 Solana 生态资产价格同期下跌约 34%，反映出双重压力：一方面，资本市场对加密财库型上市公司的风险偏好明显降温；另一方面，SOL 价格波动直接影响其资产负债表稳定性。在此背景下，储架注册更像是一种防御性布局，有助于在不确定环境中维持资金灵活度，但同时也凸显该模式对市场周期高度敏感，后续融资节奏与用途将成为评估其长期可持续性的关键变量。

OpenEden 将国债收益引入 Solana，cUSDO 构建链上无风险利率基准

RWA 平台 OpenEden 宣布其收益型稳定币 USDO 的可组合封装版本 cUSDO 即将登陆 Solana。cUSDO 作为 USDO 的包装资产，延续了后者“完全由代币化国债全额支持”的核心特性，并在可组合性与 DeFi 适配性上进一步强化。Solana 上流通的每一枚 cUSDO，均对应可在链上核验的代币化国债资产，并由合格托管机构持有与管理，在合规性、透明度与资产安全性方面提供机构级背书。

在应用层面，cUSDO 将优先接入稳定币兑换池、借贷协议与收益市场，成为 Solana 生态中兼具“国债收益 + 协议激励”的生产性基础资产。这一设计不仅降低了 DeFi 参与者获取真实世界无风险收益的门槛，也为协议提供了更稳定、可预测的基础收益来源。更重要的是，cUSDO 的推出使 Solana 首次具备与受监管国债收益率直接挂钩的链上无风险利率锚，有望改善利率定价与风险基准，推动借贷利差、收益策略与资金配置向更理性、更机构化的方向演进。
参考资料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• OpenEden, https://openeden.com/news/openeden-launches-cusdo-yield-bearing-stablecoin-on-solana/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/business/2025/12/23/solana-treasury-focused-upexi-files-for-up-to-usd1-billion-capital-raise
• X, https://x.com/wintermute_t/status/2003430814206263491

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