انتهت فترة الحجز لأسهم American Bitcoin المرتبطة بمفهوم ترامب، وتعرض السهم لانهيار حاد حيث هبط بأكثر من 50% خلال 30 دقيقة.

تعرضت شركة “أمريكان بيتكوين كورب.” (American Bitcoin Corp.)، وهي شركة تعدين العملات الرقمية التي شارك في تأسيسها إريك ترامب، لانهيار مفاجئ في سعر سهمها. بعد انتهاء فترة حظر تداول الأسهم يوم الثلاثاء الماضي، تدفقت كمية كبيرة من الأسهم المقيدة إلى السوق، مما أدى إلى هبوط سعر السهم بأكثر من 50% خلال أقل من 30 دقيقة، وتسبب في تفعيل إيقاف التداول عدة مرات. ورغم تقليص الخسائر لاحقًا، إلا أن السهم أغلق على انخفاض حاد بنسبة 35% عند 2.33 دولار. جاء هذا الانهيار في ظل تراجع السهم بأكثر من 60% عن ذروته في سبتمبر، ليكشف عن المخاطر العالية للتقلبات عندما يجتمع ضغط “مفهوم المشاهير” مع “فك الحظر عن الأسهم” في سوق العملات الرقمية الضعيف أساسًا.

تسلسل الانهيار: نهاية فترة الحظر تشعل موجة البيع

شهد السوق مجددًا قوة السيولة عند فتح البوابات. يوم الثلاثاء هذا، تعرض سهم أمريكان بيتكوين كورب لهجوم بيع مدمر بعد افتتاح السوق بوقت قصير. ففي غضون نصف ساعة فقط من انتهاء فترة حظر الأسهم المقيدة، هبط سعر السهم بسرعة، وتبخرت أكثر من نصف القيمة السوقية. دفع هذا التقلب الشديد البورصة إلى تفعيل آلية إيقاف التداول عدة مرات لتهدئة الذعر. ورغم تراجع ضغط البيع بعد الظهر، ظل السهم منخفضًا بنسبة 35% عند الساعة 2:30 بعد الظهر بتوقيت نيويورك، ليستقر عند 2.33 دولار.

كان سبب هذا البيع الحاد واضحًا ومباشرًا: مجموعة من الأسهم التي تم إصدارها بطريقة خاصة قبل اندماج الشركة مع Gryphon Digital Mining Inc. أصبحت مؤهلة للتداول الحر في السوق المفتوح يوم الثلاثاء. عندما تتحول أسهم المستثمرين الأوائل والمطلعين من “غير قابلة للبيع” إلى “قابلة للبيع”، يتغير توازن العرض والطلب في السوق فجأة. وقد قدم رئيس الشركة مات بروسك (Matt Prusak) توقعًا واضحًا في بيان سابق: “نتوقع حدوث تقلبات على المدى القصير مع دخول هذه الأسهم إلى السوق واستفادة بعض المستثمرين من تحقيق الأرباح.” وقد تحقق هذا التوقع بشكل قاس في ذلك اليوم.

نشر إريك ترامب نفسه منشورًا على منصة X يؤكد فيه حدث فك الحظر، وحاول تهدئة السوق: “أنا أحتفظ بكافة أسهمي في أمريكان بيتكوين كورب. وأنا ملتزم 100% بقيادة هذا القطاع.” لكن رد فعل السوق كان أكثر واقعية وقسوة، إذ يُعد انتهاء فترة الحظر إشارة بيع قوية لدى العديد من شركات العملات الرقمية المدرجة التي يغلب على مستثمريها الأفراد.

لمحة عن بيانات سعر سهم أمريكان بيتكوين كورب.

أكبر هبوط يومي: أكثر من 50% (في غضون 30 دقيقة)

هبوط سعر الإغلاق: 35%

سعر الإغلاق: 2.33 دولار

الانخفاض من أعلى مستوى في سبتمبر: أكثر من 60% (حتى إغلاق يوم الاثنين)

صافي الربح للربع الثالث: 3.5 مليون دولار

إيرادات الربع الثالث: 64.2 مليون دولار

تحليل معمق: لماذا “فك الحظر” يعني “إطلاق الإنذار”؟

قد يتساءل مستثمرو العملات الرقمية غير المطلعين على قواعد السوق العامة: لماذا يؤدي مجرد فك حظر الأسهم إلى هذا التفاعل الحاد بالسوق؟ السبب يرجع إلى سلوك السوق النموذجي وعلم نفس المستثمرين. أولًا، غالبًا ما يكون المستثمرون الأوائل (من رأس المال الجريء، ومستثمري الأسهم الخاصة، والمطلعين بالشركة) قد حصلوا على الأسهم بتكلفة أقل بكثير من سعر السوق. يشكل انتهاء فترة الحظر أول نافذة قانونية لهم لجني أرباح ضخمة، وهو ما يدفعهم للبيع بقوة.

ثانيًا، يرى المستثمرون الأفراد فك الحظر كحدث سلبي. يخشون من أن عمليات بيع المستثمرين الأوائل ستؤدي إلى ضغط بيع مستمر، فيسارعون للبيع لتجنب الخسائر، مما يفاقم من تراجع السهم ويحقق التوقع السلبي ذاتيًا. وأشار برايان دوبسون، المدير العام في Clear Street، إلى أن هذا النمط من البيع بعد فك الحظر شائع جدًا في السوق. وأضاف: “نظرًا لتأثير تاريخ الاستحقاق اليوم على السهم، أعتقد أن المستثمرين سيراقبون عن كثب تواريخ فك الحظر القادمة.” لكنه أشار أيضًا إلى أن المساهمين قد يكونون أكثر حذرًا في عمليات بيع الأسهم المستقبلية.

أما على المستوى الأشمل، فإن هذا الانهيار ليس حدثًا معزولًا. فقد تراجع سهم أمريكان بيتكوين كورب بأكثر من 60% منذ الذروة في سبتمبر حتى إغلاق يوم الاثنين، متزامنًا مع انخفاض بيتكوين نفسه بأكثر من 25% منذ أوائل أكتوبر، ما يعكس أن سوق الأصول الرقمية بالكامل يمر بدورة تصحيح عميقة. الأصول عالية المخاطر عمومًا تواجه ضغوطًا ماكرو اقتصادية، وثقة المستثمرين في العملات الرقمية باتت ضعيفة.

التأثير المتسلسل: تراجع قطاع التعدين وعملات ترامب المفاهيمية

أدى الانهيار المفاجئ في سهم أمريكان بيتكوين كورب. إلى موجات ارتدادية واضحة. أول المتأثرين كانت الشركة الأم والمساهم الأكبر Hut 8 Corp. ورغم أن أمريكان بيتكوين كورب شهدت ارتفاعًا كبيرًا في سعر سهمها عند إعلان أعمال التعدين الجديدة بعد انفصالها عن Hut 8 أوائل هذا العام، إلا أن “مشاكل الشركة التابعة” الآن أثرت سلبًا مباشرة على الشركة الأم. هبط سهم Hut 8 خلال تداولات الثلاثاء بنسبة وصلت إلى 15%.

ثانيًا، أظهرت موجة البيع هذه هشاشة أصول العملات الرقمية المرتبطة بـ"مفهوم عائلة ترامب" في السوق الحالي. فالأمر ليس مجرد هبوط سعر شركة تعدين واحدة، بل أزمة في نظام بيئي مترابط. على سبيل المثال، الأصول الرقمية المرتبطة بدونالد ترامب الابن تعرضت أيضًا لخسائر فادحة. انخفض توكن منصة التمويل اللامركزي World Liberty Financial (WLFI) المرتبط بترامب بأكثر من 30% عن ذروته في سبتمبر. أما شركة الخزينة الرقمية ALT5 Sigma Corp. التي تحتفظ بتوكن WLFI، فقد هبط سعر سهمها بأكثر من 80% من أعلى مستوى تاريخي.

هذا الانخفاض الحاد في قيمة هذه الأصول يرسم صورة واضحة: في فترات السوق الصاعدة، يجذب وهج المشاهير وسردياتهم الكثير من الاهتمام والأموال، مما يدفع الأسعار للارتفاع؛ أما في أوقات التصحيح أو السوق الهابطة، تصبح هذه “الأصول المفاهيمية” التي تفتقر للأسس القوية وحيازة المؤسسات أول ضحايا البيع وأكبرها هبوطًا. وتظهر تقلباتها العالية بشكل صارخ عند الهبوط.

دروس السوق: من “انهيار فك الحظر” إلى منطق الاستثمار في أسهم العملات الرقمية

يمنح مثال أمريكان بيتكوين كورب المستثمرين، خاصة المتعاملين في أسهم العملات الرقمية، درسًا مهمًا في إدارة المخاطر. فهو يوضح بجلاء أن الاستثمار في هذه الأصول لا يتطلب فقط متابعة سعر بيتكوين، أو قوة تعدين الشركة، أو إيراداتها، بل يستدعي كذلك الانتباه الشديد للقواعد الهيكلية في سوق رأس المال مثل فترات حظر الأسهم وخطط زيادة رأس المال. فهذه العوامل “غير التشغيلية” يمكن أن تهيمن على حركة السهم بالكامل على المدى القصير.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، هناك بعض النقاط التي يجب أخذها في الاعتبار عند حدوث أحداث مشابهة: أولًا، الشفافية المعلوماتية أمر بالغ الأهمية ويجب معرفة جدول فك حظر الأسهم مسبقًا. ثانيًا، فهم سلوك السوق الجماعي لتجنب أن تكون الضحية الأخيرة عند تشكل الإجماع السلبي. ثالثًا، التمييز بين التداول قصير الأجل والاستثمار طويل الأجل. وكما قال رئيس الشركة بروسك: “فك الحظر يؤثر على من يمكنه البيع والشراء، وليس على أصولنا التشغيلية أو العمل اليومي لفريقنا… ما زلنا نركز على تقوية أعمالنا ونثق في استراتيجيتنا وأدائنا والقيمة طويلة الأجل التي نبنيها.” وهذه العبارة توضح أن أساسيات التشغيل للشركة قد تنفصل تمامًا عن تقلبات سعر السهم في السوق الثانوي على المدى القصير.

ومن زاوية أوسع، يعكس هذا الحدث أيضًا آلام اندماج صناعة العملات الرقمية مع الأسواق المالية التقليدية. فالتقلب العالي، ودوافع العاطفة القوية، وتأثير المشاهير، أدت جميعها إلى تفاعلات فريدة عند دخول شركات العملات الرقمية إلى الأسواق الخاضعة للرقابة الصارمة. لذلك يحتاج المستثمرون إلى تقييم هذه الأصول العابرة للقطاعات بمنهجية أكثر نضجًا وشمولية من حيث القيمة والمخاطر.