Японская доходность по двухлетним облигациям достигла 1% на фоне роста ставок на повышение процентной ставки Банк Японии

Японский рынок облигаций на этой неделе послал ясный сигнал. Доходность двухлетних государственных облигаций страны достигла 1%. Это самый высокий уровень с 2008 года. Этот шаг отражает растущую уверенность в том, что Банк Японии близок к повышению процентных ставок. В то же время, долгосрочные доходности также выросли. Доходность пятилетних облигаций увеличилась до 1.35%. В то время как базовая доходность десятилетних облигаций достигла 1.845%. Тем временем, йена укрепилась на 0.4%, торгуясь около 155.49 за доллар. Этот сдвиг показывает, что трейдеры теперь твердо верят, что эра политики выпуска в Японии заканчивается.

Рынки сейчас оценивают шаг Банк Японии в декабре или январе

Вероятность повышения ставок резко возросла всего за две недели. Рынки свопов теперь оценивают 76% вероятность повышения ставок Банком Японии на заседании 19 декабря. Вероятность превышает 90% для января. Всего две недели назад шансы на движение в декабре составляли около 30%. Этот резкий скачок последовал за комментариями губернатора Банка Японии Кадзуо Уэда, который дал сигнал о более гибкой позиции в отношении политики выпуска.

В недавней речи Уэда сказал, что банк взвесит как плюсы, так и минусы повышения ставки. Он также отметил, что политика выпуска останется благоприятной даже после повышения. Этот тон звучал более ястребиным, чем раньше. Рыночные аналитики обратили на это внимание. Стратеги теперь рассматривают декабрь как реальную возможность, а не как отдаленную ставку.

Иена укрепляется, так как доходность облигаций сигнализирует о смене политики

По мере роста доходности йена получила поддержку. Ожидания повышения ставок, как правило, укрепляют валюту Японии, сужая разрыв с процентными ставками США. Тем не менее, йена продолжает находиться под давлением. В этом квартале она упала примерно на 5%. Это делает ее самым слабым активом среди основных мировых валют. Это снижение добавило давления на Банк Японии, чтобы действовать быстрее.

Тем временем инфляция в Японии остается выше целевого уровня центрального банка в 2%. Это порождает критику того, что политика остается слишком мягкой. Рост цен на продукты питания, энергоресурсы и услуги продолжает сжимать бюджеты домохозяйств. Инвесторы теперь рассматривают последние движения на рынке облигаций как поворотный момент. Двухлетняя доходность, которая тесно отслеживает прогнозы по процентным ставкам. Она редко движется так быстро, если не ощущается близость изменения.

Выпуск долговых обязательств и инфляция добавляют больше давления

Министерство финансов Японии также создает напряжение на рынке облигаций. Правительство планирует увеличить выпуск краткосрочных долговых обязательств для финансирования экономического стимульного пакета премьер-министра Санаэ Такаичи. План включает выпуск облигаций на сумму ¥300 миллиардов каждая на два и пять лет. Также добавляется ¥6,3 триллиона в казначейских векселях. Ожидается, что это предложение еще больше повлияет на краткосрочные облигации.

В то же время аналитики предупреждают, что фискальные расходы могут вновь разжечь инфляцию. Точно так же, как Банк Японии готовится ужесточить политику. Эта смесь увеличения предложения и роста цен делает рынок облигаций нервным. Недавний аукцион двухлетних облигаций показал слабый спрос. Это еще один признак того, что инвесторы осторожны. В настоящее время всплеск облигаций в Японии отражает одно простое сообщение. Дебаты о повышении ставок перешли от “если” к “когда”, после многих лет ожидания. Этот момент, возможно, наконец наступит в течение нескольких недель.