كيف يمكن لـ DeFi استعادة دورها كـ "ملاذ آمن" خلال الاحتكاكات الهيكلية؟
دخلت اللعبة بين الولايات المتحدة والصين مرة أخرى مرحلة المواجهة الملموسة ، حيث قفزت التعريفات الجمركية على السيارات فجأة إلى 125٪. هذا النوع من حرب التعريفات ليس بالأمر الجديد، ولكن هذه "النسخة المطورة" أعادت بالفعل إشعال ضغوط "الرنين العالمي" الكلاسيكية عبر أسواق رأس المال.
سجلت أسواق الأسهم والسلع والسندات سلوكًا مختلفًا من حيث درجات الخطر. في الوقت نفسه، كانت ردة فعل السوق الرقمي معتدلة بشكل مدهش. هذا جعلني أفكر:
هل تعيد ديفي، في هذا الاحتكاك الهيكلي، أداء دورها كـ "ملجأ آمن"؟
كنت في السابق متشككًا من هذه الفكرة، لكن تفكيري يتحول تدريجيا. فيما يلي بعض ملاحظاتي وتأملاتي الأخيرة:
تخفيف الضريبة" يعيد اليقين إلى ديفي
في شهر مارس، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على قرار كان مواتيًا للغاية لمستخدمي DeFi:
عكس مؤقت لمتطلبات مكتب الضرائب الفيدرالي للبروتوكولات على السلسلة للإبلاغ عن معاملات المستخدمين.
هذا في الواقع إشارة مهمة جدًا. بينما لا يعني "إعفاء من الضرائب"، إلا أنه يوحي بتخفيف الضغط المتعلق بالامتثال الضريبي على التفاعلات على السلسلة في المدى القريب.
هذا يفتح نافذة دقيقة ولكن حاسمة: يمكن للمستخدمين استعادة الثقة في تخصيص الأصول على السلسلة داخل بيئة أقل تنظيماً.
بالنسبة لي، يشبه هذا كيف استخدم رأس المال الدولي مرة واحدة الأسواق البحرية كـ "قنوات منخفضة الاحتكاك". من الممكن أن يكون DeFi يتولى نموذج تلك الدورة.
العائد الهيكلي هو المنطق الذي يستحق المشاهدة الآن
كلما زادت عدم التيقن في السوق، كلما بحث رأس المال عن مسارات متوقعة هيكليًا حتى لو لم تكن العوائد عالية.
لهذا السبب، تعيد منتجات الرهان استعادة الاهتمام. تقوم بالرهان على الأصول في الشبكة الرئيسية وتتلقى مكافآت على مستوى البروتوكول. اللوجيك واضحة، والمسار قابل للتنبؤ، والتقلبات منخفضة نسبياً.
خاصة في البيئات مثل Avalanche، حيث يمكن للرموز المراهنة (على سبيل المثال، sAVAX) المشاركة لا تزال في أنشطة DeFi الأخرى مثل الإقراض أو تعدين السيولة. بهذه الطريقة، يحتفظ المستخدمون بعائد الرهان الخاص بهم دون التضحية تمامًا بالسيولة.
هذا بصورة أساسية يخلق منطق على السلسلة الذي يشبه "المنتجات المالية المنظمة":
العائد يأتي من بروتوكولات الطبقة الأساسية؛ الخطر متركز في أمان الشبكة الرئيسية وطبقات عقود DeFi؛ الطريق والتوقعات قابلة لإعادة الاستخدام والتتبع.
عندما تكون توقعات التنظيم غير واضحة، يصبح الشفافية على السلسلة هي الحاجز
لا أحد يعرف بالضبط كيف سيتم فرض الضرائب أو كيف ستتطور التنظيمات، ولكن هناك شيء مؤكد: البروتوكولات ذات السجلات الكاملة على السلسلة والهياكل الواضحة ستكون لديها قدرة أكبر على البقاء على قيد الحياة على المدى الطويل من تلك التي تعتمد على عمليات غامضة.
أحد المشاريع التي كنت أتابعها مؤخراً هو BENQI. إنه ليس نجمًا متفجرًا، لكنه يتبع مساراً قياسيًا:
يقوم المستخدمون برهن AVAX → يتلقون sAVAX → يستخدمونه كضمان للاقتراض أو في حمامات السيولة.
يمكن تتبع مسار الأصول بالكامل، وتكون الإجراءات العقدية عامة، وهو ودود للامتثال المستقبلي.
هذا التوازن بين 'الهيكل + الشفافية' يصبح بشكل فعال حفرة في هذه المرحلة. قد لا يوفر عوائد فورية مرتفعة، ولكنه يوفر استقراراً طويل الأجل مع مرور الوقت.
تتطور التركيب الهيكلي من إصلاح الأدوات إلى أنظمة تخصيص الأصول
في الماضي، كان العديد يستخدمون DeFi كـ "أداة للتحكيم". اليوم، يقوم المزيد والمزيد من الأشخاص ببناء "هياكل الأصول".
على سبيل المثال:
- تراهن AVAX واحصل على sAVAX;
- إقراض العملات المستقرة باستخدام ضمان sAVAX;
- استخدم العملات المستقرة لتعدين السيولة أو المشاركة في مشاريع RWA على السلسلة؛
- ثم جعل الهيكل كاملاً تلقائيًا.
العملية بأكملها ليست معقدة، ولكن ما تمثله لم يعد مجرد لعبة تكهنية - إنه نموذج عائد منظم على السلسلة، قابل للمقارنة بالأصول المحفظة بشكل نشط.
من هذا المنظور، DeFi تتخلص ببطء من تسمية "عالية المخاطر، عالية الاستقرار" وتتطور إلى أدوات مالية أكثر نضجًا.
هذه مرحلة تستحق بناء هياكل سلسلة كتلة
موقفي الحالي تجاه DeFi هو:
قد لا تكون نافذة للأرباح الانفجارية، ولكن يمكن أن تكون أكثر مرحلة تستحق البناء وتراكم المواقع قبل السوق الثوري القادم.
إذا كنت تعتقد أن عدم اليقين الكبير سيستمر؛
إذا لم ترغب في تعريض جميع أصولك للتقلبات العالية؛
إذا كنت تأمل في أن تتوافق الضرائب والامتثال والعائدات على السلسلة في نهاية المطاف في نظام متماسك—
بناء محفظة عائد مهيكلة على السلسلة يمكن أن يكون خطوة مجديّة.
قد لا تكون BENQI و sAVAX الحلول النهائية، ولكن نماذجهما وآلياتهما تمتلك صفات "القابلية للتفسير، وقابلية الاختلاط، والقابلية للتكرار"— مما يجعلهما أدوات تجريبية رائعة لهذه الهياكل.
لا نعرف متى سيأتي الدورة القادمة. ولكن البدء في بناء الهيكل الآن ليس أبدا في الاتجاه الخطأ.
تنصل المسؤولية:
تم نقل هذه المقالة من [ تيكفلو]. ينتمي حق النسخ إلى الكاتب الأصلي [0xresearcher]. إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة الطبع، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق. سيقوم الفريق بالتعامل معه في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.
تنويه: آراء وآراء يعبر عنها هذا المقال تمثل وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
تتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn. قد لا يتم نسخ المقال المترجم أو توزيعه أو ارتكاب الانتحال دون ذكر Gate.com.
