10億ドルのヘッジファンド取引の失敗が引き起こしたビットコイン暴落：専門家

ビットコインの価格は昨日の7万2000ドル以上から6万5500ドルまで暴落した。本日初めに報道されたように、これには明白な理由がいくつかあります。例えば、真っ赤な先物市場における広範なロングポジションの清算、予想を上回る過熱の結果としての米国連邦準備制度による「より長期にわたる高値」政策への期待などです。昨日はインフレ統計とスポットETFへの流入が比較的弱い日でした。

これがビットコイン暴落の引き金になったのか?

しかし、暴落のもう一つの隠された理由を明らかにする噂もあります。それは、ヘッジファンドによるスプレッド取引の失敗で、10億ドル以上の損失が発生したというものです。 Mechanism Capital の創設者である Andrew Kang 氏は、X でこの大失敗の複雑な詳細を明らかにしました。

「どうやら今日、あるファンドがMSTR-BTCスプレッド取引で10億ドル以上を吹き飛ばしたようだ。彼らは終値までカバーしたため、BTCは投げ売りされ、MSTRプレミアムは高値になりました。 PNLは拠点を置くSaylorによって懐に入り、BTCに戻される予定です。」

カン氏は以前、欠陥のあるデルタニュートラル戦略による大手企業数社の没落を挙げて、市場移行の不安定な性質を説明していた。 「市場トレンドの移行期には、本当に奇妙なことが起こります。大規模なデルタニュートラルファンド/機関が『リスクのない』スプレッド取引で破綻するのと同じだ」とカン氏はブロックファイ、DCG、ジェネシス、スリーアローキャピタル、アラメダなどの著名な企業の過去の失敗を指摘した。

マイケル・セイラー氏のリーダーシップの下、MicroStrategy は特にビットコインのレバレッジを活用しており、その多額の保有により空売り者からの多大な関心がもたらされることがよくあります。 Kang 氏によると、「MSTR には現在 30 億ドルの空売り金利があり、これはフロートの約 20% です。その浮動層の多くは、NAVに対するプレミアムを獲得しようとしている怒っている貿易ブーマーであると私は想像しています。」

Kang 氏が言及するプレミアムの不一致は、ETF 前の 50% から ETF 後の 13% に急上昇し、最近では 70% に達しましたが、これは MicroStrategy の株価とその基礎となるビットコイン保有額の間に不安定な力学が働いていることを示しています。

取引は失敗しました

著名なビットコインアナリストのビット・ペイン氏とドイツの仮想通貨アナリスト、フロリアン・ブルース氏はこの説を裏付け、大幅なスプレッド取引の巻き戻しが市場変動のきっかけになったと指摘した。 「その下落は、ファンドがMSTR/BTCショートを爆破したためだ」とビット・ペイン氏は述べた。

ブルース氏は戦略が失敗したことを明確に解説しました。「あるヘッジファンドがETF承認の直前に、BTCのロングとMSTRのショートというスプレッド取引を設定しました。その背後にあるアイデアは、BTCが上昇する一方でMSTRがETFを通じて下落するというものでした。」実際の市場の反応ではMSTRがビットコインをアウトパフォームし、ビットコインの価格急落の一因となったポジションの急速な巻き戻しが必要となったため、この説明はヘッジファンドの誤算を露呈させた。

「BTCは売られ、MSTRのショートはクローズされました（MSTRは買われました）。おそらくこれが、MSTR が小規模なミニラリーを起こしたばかりで、他の BTC ETF よりも悪い成績を収めていない理由でもあるでしょう。ディップをお楽しみください。それは長くは続かないと思う」とブルースは語った。

問題のヘッジファンドとされるノース・ロック・デジタルは以前、Xに関する逆張り戦略を概説し、ETF承認に向けた仮想通貨株の評価に懐疑的な姿勢を表明していた。

「逆張りのアイデアは、仮想通貨株式をショートしてスポット仮想通貨をロングするというものでした。私たちの見解では、ETFにアプローチするにつれて、暗号資産はスポットエクスポージャーの代用として使用されてきました[…]ETFが利用可能になったら、これらの保有者の多くがETFへのエクスポージャーをローテーションするため、この流れは逆転すると予想しています。これらの名前の多くがバラバラな性質を持っていることを考慮すると（MSTR、MARA、COIN が私たちのお気に入りの 3 つの短編です）、長時間のスポット露出に対抗できる魅力的な短編がいくつかあると考えています」とノース ロック デジタルは 1 月に述べました。

本稿執筆時点では、BTCは67,588ドルで取引されていました。

BTC価格、4時間足チャート |出典: TradingView.com の BTCUSD 免責事項: この記事は教育目的のみに提供されています。これは投資を購入、売却、または保有するかどうかに関する NewsBTC の意見を表すものではなく、当然のことながら投資にはリスクが伴います。投資を決定する前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。このウェブサイトで提供される情報は完全に自己責任でご利用ください。