まずFlexから始めましょう。データセンター事業が彼らの主要な成長エンジンとなっており、正直なところ追い風を無視するのは難しいです。彼らは主要なテック企業と直接協力し、データセンターの電力、冷却、システムインフラを提供しています。彼らの新しいAIインフラプラットフォームは、運用者が35%速く展開できるよう支援し、実行リスクを大幅に削減します。NVIDIAとの800ボルトDC AI工場に関するパートナーシップも注目に値します—より高効率で冷却コストも低減。このセグメントの収益成長は今年少なくとも35%に達しており、かなりのものです。評価面では、FLEXは18.22倍の予想PERで取引されており、実際Jabilの19.02倍よりも安いです。

次にJabilです。私の目を引いたのは、彼らがインテリジェントインフラストラクチャーセグメントをどれだけ積極的に拡大しているかです。2026会計年度第1四半期には39億ドルを生み出し、前年比54%増です。これはかなりの加速です。ネットワークと通信の収益見通しを3億ドル引き上げて27億ドルにし、クラウドとDCI事業は98億ドルに達すると予想されており、以前のガイダンスから6億ドル増加しています。ハンリーエナジーの買収により、モジュール式電力配電能力が追加され、次世代データセンターに向けてのポジショニングが強化されました。全体のAI関連収益は2026会計年度で121億ドルと予測されており、前年比35%の成長を示しています。

しかし、ここで面白くなるのは、Flexが持つグリッドからチップまでの優位性と、製造能力との深い統合です。一方、Jabilのヘルスケア、クラウド、データセンター、エネルギーインフラへの多角化は、複数の成長ベクトルをもたらしています。ヘルスケアセグメントは、GLP-1プラットフォームや最小侵襲技術によって堅調に推移しています。フリーキャッシュフローは13億ドルと堅実で、株主への資本還元と成長投資を両立しています。

ただし、両社のリスクも無視できません。激しい競争、AIインフラ支出サイクルへの敏感さ、実行上の課題です。Flexはウクライナの工場の逆風や為替圧力に直面しています。Jabilの消費者向け製品は弱く、2026会計年度には11%の減少が予想されています。

最近のパフォーマンスを見ると、FLEXは6ヶ月で27.2%上昇したのに対し、Jabilは7.2%です。しかし、アナリストのセンチメントはJBLの方が上方修正を示しており、FLEXの見積もりは横ばいです。リスクとリターンのプロファイルは確かに異なります。EMS企業のセクターは今、構造的な波に乗っていますが、どちらがより多くの上昇を取り込むかは、データセンターの支配に賭けるか、多角的なインフラのエクスポージャーに賭けるかによります。

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