私の注目を集めたのは、米国がインドに対してロシア産石油の購入を30日間免除する措置を取ったことだ。これにより、原油価格にかかっていた圧力の一部が緩和されている。アジアの取引では原油が1％以上下落し、一見安心材料のように見えるが、全体の状況ははるかに複雑だ。

しかし、ここで面白くなるのは、そうした下落にもかかわらず、原油の週間最大上昇率に向かっていることだ。ブレントとWTIの両方が今週15％を超える上昇を記録しており、2022年2月以来最大の週間動きとなっている。なぜか？中東の紛争が大規模な供給妨害を引き起こしており、そのためロシア産石油の制限緩和による短期的な安心感を完全に覆している。

しかし、トランプ政権も黙っていない。彼らは緊急措置を検討しており、タンカーの保険保証や海軍護衛の可能性も含まれている。また、国際エネルギー機関（IEA）との協調による大規模な戦略備蓄（SPR）放出の可能性についても話し合われている。これらはエネルギー市場が本格的なストレス下にあるときに見られる動きだ。

広範な市場の状況に目を向けると、ヨーロッパ株は石油ニュースを受けてわずかに上昇して始まったが、昨日のセッションは異なる展開だった。Stoxx 600は1.3％下落し、ドイツのDAXは1.6％下落。フランスのCAC 40や英国のFTSE 100も約1.5％の下落を記録し、中東の緊張拡大が地理的に広がっている。

一方、米国市場は夜間に下落して終了した。ダウは1.6％急落し、2か月以上ぶりの安値で引けた。S&P 500は0.6％下落し、ナスダックは0.3％下げた。これを引き起こしているのは何か？中東の緊張の高まりとともに、米国のAIチップ輸出規制の可能性に関する報道も影響している。米国債の利回りは4日連続で上昇し、原油は2024年夏以来の最高値に跳ね上がった。

また、中国の動きも注目に値する。北京は2026年のGDP成長目標を4.5～5％とやや控えめに設定したが、ハイテク分野への大規模な投資を約束している。これがAI、半導体メーカー、バイオテクノロジー関連株を支えているが、アジア市場全体は反応がまちまちだ。

金はアジア取引でほぼ1％上昇したが、金利引き下げ期待が薄れる中、5週間ぶりの週間下落に向かっている。ドルはこの不確実性の中で強含みとなり、典型的なリスクオフの動きだ。

今、市場は米国の小売売上高、雇用、賃金データの発表を待っているが、正直なところ、今の最大のドライバーはエネルギーだ。これらの水準の原油価格はインフレ懸念を引き起こし、短期的な利下げのシナリオを複雑にしている。これが皆が直面している緊張状態だ。

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