エルステ・グループのアナリストによってウォルマートが格下げされたことに今日気づいた。ニュースを受けて株価は約4％下落している。理由は評価額だ。どうやらP/E比率がほぼ47倍の利益に達しており、防御的な銘柄としてはかなり高い水準だ。これは同業他社が現在取引している水準をはるかに上回っている。

ウォルマートが堅実な保有銘柄である理由は理解できる—過去1年間で28％上昇し、eコマース、広告、会員収益の拡大において印象的な成果を上げているからだ。さらに、50年以上連続で配当を増やしているディビデンドキングでもある。発行済み株式数を理解し、一株当たり利益を計算すれば、評価額が実際の価値を判断する上でいかに重要かがわかる。

しかし、ここで重要なのは—優れた企業でも限界はあるということだ。そう、ウォルマートは競争優位性に対してプレミアムを受けるに値するが、47倍の利益で評価されている今の水準は、多くの良いニュースがすでに織り込まれている可能性が高い。長期的には堅実な保有銘柄になり得るが、これらのレベルで大きな利益を期待しすぎない方が良い。