だからNetflixは、ワーナー・ブラザース買収騒動で大きな弾を避けたと言える。何ヶ月もNetflixとパラマウント・スカイダンスの間で、誰が実際にワーナー・ブラザースを買収するかについて激しいやり取りが続いていて、正直なところ、まるで二つの会社が次第に大きくなるお金の袋を投げ合っているようだった。

以下がその経緯だ。Netflixはもともと、12月にワーナー・ブラザースの映画・テレビスタジオ（HBOを含む）を約830億ドルの企業価値で買収することに合意していた。その後、パラマウントが敵対的買収提案を出し、株価の30ドルで全体の会社を買収しようとした。しかし、パラマウントは諦めなかった。彼らは提案をどんどん高め、Netflixの28億ドルの解散料をカバーすることを提案し、自信を示すために四半期ごとの手数料を追加し、最終的には株価31ドルに引き上げ、70億ドルの規制解散料を付けた。Netflixは基本的に「ノーサンキュー」と言い、撤退し、パラマウントが勝者となった。

ただし、実際にはNetflixはこの件で得をした。Netflixがパラマウントの提案に応じないと発表した後、株価は上昇した。投資家たちは明らかに安心した。なぜなら、そんなに多くの借金を背負うのは、会社のバランスシートにとって非常に厳しいからだ。Netflixのオーガニック成長戦略は非常にうまくいっており、正直なところ、同社は成功した買収者としてあまり知られていない。

なぜこの取引が理にかなっていると思ったのか、その理由は理解できる。HBOは『ゲーム・オブ・スローンズ』『ハリー・ポッター』『DCスタジオ』『ザ・ソプラノズ』など、非常に象徴的なコンテンツを所有している。これらは人々が何度も見返すタイプの作品だ。そしてNetflixは、そのコンテンツを活用できる技術とマーケティングの仕組みを持っている可能性がある。さらに、Netflixはホリデーコンテンツや独占リリースを次々と投入しており、自社プラットフォームを巧みに操るノウハウもある。しかし現実的には、その借金負担は悪夢だっただろう。

この件の本当の勝者は、Netflixが28億ドルの解散料を受け取り、バランスシートをきれいに保てたことだ。最近のNetflixは絶好調で、世界中で3億2500万人の有料加入者を持ち、価格を引き上げ、広告収入も成長段階にある。今後もスタジオを買収せずとも、十分な成長の余地がある。

私は今でもNetflixは堅実な買いだと思う。HBOのカタログを逃したのは残念だけど、Netflixは加入者を増やし、実際に収益を上げることに成功している。会社は自力でやっていける状態だ。