Curveのエゴロフ、Kelpの崩壊を背景に市場ベースのDeFi不良債権回収モデルを提案

• Curveの創設者マイケル・エゴロフは、苦境にあるポジションを投資可能な商品に変えることでDeFiの不良債権を回収する市場ベースの仕組みを提案しました。
• このアイデアは、Kelp DAOの崩壊が回復の数学、救済の見た目、失敗がプロトコル全体に広がったときに誰が損失を吸収すべきかについての議論を激化させる中で浮上しました。

DeFiの最新の危機は、古い議論を新しい形で再燃させました。プロトコル間に不良債権が流出したとき、誰がそれを修復すべきか、そしてどうやって？ Curveの創設者マイケル・エゴロフは、その議論を寄付や緊急救済から離れさせようとしています。新しい提案では、苦境にある債務ポジションを取引可能な投資商品に変える回復モデルを提案し、市場参加者が投資家として介入できるようにし、臨時の救済資本に頼るのではなくします。 エゴロフは不良債権を投資の機会として扱いたいと考えています その提案は比較的シンプルですが、その影響はより広範です。プロトコルやDAO、フレンドリーなホエールに穴を塞ぐことを直接求める代わりに、エゴロフは不良債権を投資家が購入できる形にパッケージ化し、将来的な回収価値を期待させたいのです。 彼はこれを「寄付ではなく、参加者全員のための投資商品である仕組み」と表現しました。その表現は重要です。これは、DeFiにおける危機対応を道徳的義務から市場のインセンティブへと再定義しようとする試みです。 提案されたテストケースは、エゴロフがパイロット環境として使用しているCurveのCRVロングLlamaLend市場から始まる予定であり、モデルが他のストレス状況に拡張できるかどうかを検討しています。 タイミングはKelpDAOの崩壊によるものです この提案は、DeFiがすでにKelpDAOの攻撃後の対応について公の議論に深く巻き込まれている時期に到達しました。その事件は複数のプロトコルを短期的な不足、強制清算、財務支援、エコシステムの救済が安定化しているのか、それとも構造的な弱点を隠しているだけなのかという議論に引き込みました。 エゴロフのモデルは第三の道を提案しようとしています。純粋な清算でもなく、救済でもありません。 この仕組みが機能すれば、DeFiは、プロトコルがシステムに穴を開けるたびに資本のための公的な訴えに頼ることなく、苦境にあるポジションに対処するより標準化された方法を得られるかもしれません。少なくとも理論上はそうです。より難しいのは、投資家がリスクに見合った価格設定がされていなければ、ストレス市場で不良債権に対して実際にエクスポージャーを持ちたいと思うかどうかです。 そこが、提案が哲学的な段階から現実的な段階に移るポイントです。DeFiでは、どんなにエレガントな回復モデルでも、最終的には誰かがそれを買いたいと思うかどうかという同じテストに直面します。