ポイントは、- 地熱は現在、再生可能エネルギーの生成の約5％に過ぎませんが、その効率は驚異的です。タービンの摩擦を超えた最小限のエネルギー損失について話しています。これは通常、大規模な資本配分の変化に先行する基本的な要素です。バークシャー・ハサウェイも、地熱関連のポートフォリオを拡大していることから、それを明確に見て取れます。

数年前、ハリバートンのヴィック・ラオ氏が言ったことが私の心に残っています：- 地熱はもう一部のニッチな分野ではありません。重要な規模で拡大可能です。そして今、石油大手が30年ぶりの最大の地熱投資サイクルに向けて動き始めているのが見えています。これは注目に値するシグナルです。

だから、地熱株へのエクスポージャーを構築しようと考えているなら、注目すべき3つの銘柄があります。

Ormat Technologiesはおそらくこの分野で最も純粋なプレイです。数年前にネバダ州の主要な地熱資産を買収し、その中には州最大級のダイキシー・バレー発電所も含まれています。買収は大規模でしたが、彼らの容量拡大計画はさらに印象的です。1,182〜1,202MWの地熱と太陽光の合計容量を目指しており、これは年間約27〜29％の成長を意味します。これは実行力の証です。ほぼ$500M の現金と、調整後EBITDAが約4億ドルと見込まれており、実現可能な財務基盤があります。株価は2021年の高値から大きく調整されており、検討に値します。

Polaris Infrastructureは、あまり注目されていない地熱株の一つです。ニカラグアで72MWの地熱容量を運営し、ペルーでは水力発電所も持っています。私の目を引いたのは評価額です。過去12ヶ月のP/Eは11.14で、配当利回りは3.9％です。安いとは言えませんが、得られるものに対して妥当な範囲です。堅実な営業キャッシュフローを生み出し、$100M 以上の現金を保有しています。経営陣は積極的に買収を検討しており、ポートフォリオ拡大の可能性もあります。

BPは異なります。大手石油会社でありながら、再生可能エネルギーへの野心も持っています。すでにシェブロンと共同出資して、カナダの地熱企業Eavor Technologiesに投資しています。これは2030年までに1千万世帯分の電力を供給することを目標としています。BPのより広範な再生可能エネルギーの目標は、2030年までに50GWの純容量を達成し、低炭素投資を10倍に増やすことです。米国はすでに3.7GWの地熱容量で世界をリードしており、ここには実質的なインフラの優位性があります。

この面白さの理由は、スケーラビリティの議論にあります。考えてみてください、地球の熱エネルギーの0.1％だけでも理論的には文明を200万年稼働させることが可能です。これは誇張ではなく、熱力学の法則です。問題は、地熱がどれだけ早く資本を引き込むかです。これらの3つの地熱株は、その仮説に対して異なる角度からアプローチしており、リスク許容度や投資期間に応じて選択肢となります。

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