アルファベットのAIの勢いについて、面白いことに気づいたので考えてみる価値があるかもしれません。会社はインフラとカスタムチップに本気で投資してきましたが、実際のところ、その財務結果がそれを正当化しています。これは稀な組み合わせです。

2025年第2四半期の数字を見ると、売上高は964億ドルで、営業利益率は32.4％でした。Google Cloudが突出しており、売上高は136億ドルに拡大し、(+32%)、営業利益は28億ドルに跳ね上がっています。これは、AIインフラとクラウドサービスからの実質的な需要がPLに現れていることを示しています。一方、当該四半期だけでキャピタルエクスペンディチャーは224億ドルに達し、通年では850億ドルを目標としています。積極的な投資ですが、二桁成長を確保するためには必要不可欠とも言えます。

ここで、アルファベットの株価予測2030年が面白くなります。シンプルなモデルを使うと、今後5年間で年平均12％の売上成長を仮定し、営業利益率を現在の水準で維持した場合、1株当たり利益はほぼ同じペースで複利成長します。直近12ヶ月のEPS約9.39ドルから始めて、2030年には約16.5ドルに達します。それに25倍のPERをかけると、2030年のアルファベットの株価予測は$415 程度になります。

現状から見ると、今後5年間で配当前の年率8-12％のリターンが見込めます。爆発的ではありませんが、仮説が正しければ堅実です。同社はまた、Q2だけで136億ドルの自社株買いを行い、配当も5％増やしており、キャピタルリターンも積極的に行っています。

もちろん、変動要素もあります。その他の収入は過去4四半期で一株あたり約0.85ドルの投資利益によってEPSを押し上げており、それも変動します。減価償却費はこれらの資本支出が帳簿に反映されるにつれて増加し、マージンに圧力をかける可能性もあります。ただし、クラウドのマージンが拡大し続け、株買いが続けば、それが相殺される可能性もあります。

本当のリスクとしては、検索におけるトラフィック獲得コスト、検索経済圏に対する規制圧力、そして生成AIにおける競争激化があります。しかし正直なところ、私が描いているアルファベットの株価予測2030年モデルはかなり保守的です。安定した二桁成長と低い30％台の営業利益率を前提にしているだけです。

核心的な問いは、経営陣がAIロードマップを実行しつつ、資本配分を堅実に行えるかどうかです。最新の収益はその軌道に乗っていることを示しています。もしそうなら、2030年の(ターゲットはかなり現実的なものとなります。長期的なテックエクスポージャーを考えているなら、注目しておく価値があります。