まず、NVIDIAの競争優位性について - ただ優れたチップを持っているだけではありません。実際には、CUDAを中心に巨大なエコシステムを構築したことです。彼らのサプライチェーンは非常に大きく、サプライヤーはNVIDIAがすべてを吸収して販売できることを知っているため、大規模な投資を惜しみません。これはまさに好循環です：NVIDIAを使う人が増えれば増えるほど、彼らの上に構築するインセンティブが高まり、より多くの顧客を引きつけるのです。シンプルです。

次に、TPUとGPUの問題について - ジェンセンはGPUの方がはるかに柔軟だと明言しました。TPUは行列の乗算に最適化されていますが、AIはそれ以上のものを含みます。新しいアテンションメカニズムやハイブリッドアーキテクチャを発明したいとき、プログラマビリティが必要です。そこでNVIDIAがリードします。彼は、ムーアの法則だけでなく、アルゴリズムの革新によって効率性を10倍から100倍向上させられると述べました。ホッパーからブラックウェルへと、エネルギー効率は30倍から50倍向上しています。これは狂気の沙汰です。

しかし、最も注目を集めたのは中国に関する議論でした。ジェンセンは断固として次のように述べました：市場から中国を排除するのは敗者の思考です。彼は、中国はすでに十分な計算能力を持っていると主張します。豊富なエネルギー、チップ工場、世界最高のAI研究者たちがいます。もし彼らに販売しなければ、彼らは自分たちの技術を開発します。さらに、彼らを追い出すことを強いると、むしろチップ産業を加速させることになり、遅らせるどころか逆効果です。

ジェンセンはまた、少数の人だけが言及することを触れました：AIは五つの層からなるケーキです - アプリケーション、モデル、インフラ、チップ、エネルギーです。アメリカはすべての層で勝たなければならず、一つだけでは不十分です。チップ市場を失えば、技術競争の一つの層全体を失うことになります。

TPUとNVIDIAについて彼は明確に言いました：Anthropicは例外であり、トレンドではありません。TPUの成長の大部分は彼ら自身から来ています。他の企業は引き続きNVIDIAを選びます。エコシステムがより良く、成熟していて、信頼できるからです。

非常に良い洞察もありました：彼は、NVIDIAが毎年生産を倍増できるのは、数年前のボトルネックを予測しているからだと説明しました。彼らはサプライヤーと協力して、CoWoS、HBM、フォトニクスの能力拡張を並行して進めています。その間に、各世代のチップはアーキテクチャの革新だけで10倍から20倍の効率向上を実現しています。

なぜNVIDIAがクラウドプロバイダーにならないのかについても触れました：彼らの哲学は、「必要なことだけを最大限に行い、不必要なことは最小限にする」ことです。もし計算プラットフォームを作らなければ、誰も作らないと信じています。しかし、クラウドサービスは別です。多くの企業がそれを行っています。だから、CoreWeaveやCrusoeなどに投資しているのです。エコシステムを育てたいだけで、独占したいわけではありません。

また、彼は価格設定についても面白いことを言いました：需要に基づくダイナミックプライシングは一度も行ったことがないと。常に一定価格を維持し、どれだけ買いたい人がいても変えません。まるで「私たちにお任せください」と言うように。今年はヴェラ・ルービン、来年はヴェラ・ルービンウルトラ、その次はファインマン。毎年、時計のように。

最後に彼が強調したポイント：歴史を振り返ると、NVIDIAは最初にすべて間違ったこともできたはずです。60社の3Dグラフィックス企業の中で、最も生き残る可能性が低いと思われていました。でも、焦点を絞り、絶え間ない革新とオープンなエコシステムを維持したことで、支配的になったのです。今やAIも同じです - 勝つことだけが目的ではなく、次の20年間勝ち続けるための土台を築くことです。

これは非常に濃い内容の会話ですが、要するに：NVIDIAは優れたチップだけで「moat（競争優位の壁）」を持っているわけではありません。moatはエコシステム全体 - 開発者、フレームワーク、信頼性、絶え間ない革新にあります。そして、その一方で、チップと中国に関する地政学的議論は依然として複雑です。簡単ではありません。

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