ちょうどAaveの創設者によるDeFiのインフラ潜在能力に関する分析を再読したところで、正直なところ、そこに示されている数字はただの狂気じみている。そこでは、プロトコルの貸付に開かれる可能性は100兆から200兆ドルに及ぶとされている。比較のために言えば、世界の最大手10行の銀行は合計で約13兆ドルを管理している。つまり、市場規模は15倍以上になるということだ。

要点はシンプル：世界はインフラを通じて豊かさへと移行している。太陽光発電、バッテリー、データセンター、ロボット工学、宇宙プロジェクトなど、すべてに何兆ドルもの資本投資が必要だ。そして、ここでDeFiはこの移行を資金面で支える層になり得る。

太陽光エネルギーだけでも、2050年までに15兆から30兆ドルの投資が必要だ。これにGPUやデータセンター(15-35兆ドル)、ロボット工学(8-35兆ドル)、電気輸送(10-25兆ドル)、宇宙インフラ(打ち上げコスト低減に伴う2兆から50兆ドル)を加えると、保守的な見積もりでも合計で約100兆から200兆ドルの数字になる。

なぜこれが可能なのか？インフラは理想的な金融商品だからだ。大きな資本支出が先行し、その後は低い運用コスト。キャッシュフローは安定して予測可能だ。これにぴったり合うのがAaveの貸付モデルであり、資産そのものに担保をつけて貸し出す仕組みだ。信用履歴ではなく。

実際には二つの道筋が考えられる。一つは収益性の高いステーブルコインを通じて。EthenaはすでにsUSDeでその仕組みを示している。もう一つは資産の直接トークン化による担保化だ。どちらもプロトコルに循環的な可能性をもたらす。

特に私が興味を持つのは、DeFiがこれらすべての基盤となる金融層になり得るかどうかだ。まずはリスクの低い資産、例えば太陽光発電所のようなものから始め、徐々にリスクの高いものへと移行していく。セクターごとの平均収益率は9%(水力発電)から18%(宇宙)まで変動している。これはAaveの資本コストを上回り、アービトラージの実現可能性を生む。

面白いのは、フィンテック企業や銀行がこれらの収益を分配する理想的なチャネルになり得ることだ。彼らを通じて資本はインフラプロジェクトに流れ、未来の豊かさを築く。もしDeFiの統合がこの移行を少なくとも10〜15年早めることができれば、その200兆ドルの価値の一部を獲得できる。

これは野心的に聞こえるかもしれないが、分析はかなり正確だ。各セクターは太陽光パネルから衛星コンステレーションまで個別に計算されている。これは単なる投機ではなく、すでに存在し、今後も拡大し続ける実際の需要だ。問題は、その需要を通す金融層が誰になるのかということだ。