今週、面白いことに気づいた - ビットコインはもはやテクノロジー株の動きと完全には一致しなくなってきている。今週は約3％上昇している一方で、広範な市場は苦戦しており、長い間見られていた相関関係が緩み始めているようだ。BTCは自分のリズムで動き始めていると感じる。

機関投資家の資金流入もこれを裏付けている。スポットETFの流入は3月に堅調で、米国側からの実質的な需要を示唆している。私の目を引いたのは、永久先物の資金調達率が依然としてマイナスであることだ - つまり、市場全体は依然としてかなり慎重であり続けているということだ。テクノロジー株や株式からの乖離を見せているにもかかわらず、恐怖と貪欲指数は依然として「極度の恐怖」を叫んでいるので、皆が突然強気になっているわけではない。

過去数週間の中東情勢は、何かをはっきりと浮き彫りにした：ビットコインが最初に動き、その後に他のすべてが続いた。これは通常見られるパターンとは異なる。問題は、この新しい相関関係の崩壊が持続するかどうかだ - 一時的な変化かもしれず、マクロの不確実性が高い間だけかもしれない。しかし、もしBTCが単なるリスク資産ではなく、市場の動きの先行指標になりつつあるなら、それは私たちの見方や戦略を根本から変えることになる。