世界的なマクロ経済の状況は深い再編を経験している。バンク・オブ・アメリカのチーフ投資責任者(BofA)、マイケル・ハーテネットは、2020年代前半の勝者は株式だったと考えているが、後半には市場のドライバーは米国株やドルではなく、商品資源になると予測している。

ハーテネットは最新のレポート「Flow Show」で、現在のローテーションを6つの構造的変化が形成していると指摘している：グローバリゼーションからナショナリズムへの移行、効率性優先から福祉優先への変化、FRBの独立性から従順性への移行、米国のオープンな国境の代わりに厳格な管理、AI分野の軍拡競争が破壊段階に入ること、サービスセクターから製造業への再構築が主要トレンドとなること、そして広範な財政支出過剰を背景にドルの弱体化である。こうした状況下で、商品資源は投資ポートフォリオにおいてリスクとインフレのヘッジ手段となっている。

最近のハーテネットの市場予測は再び的中し、彼の売りシグナルはS&P 500の局所的なピークを正確に示し、その後ほぼ市場の底を予測した。現在、彼は市場のムードを「上昇局面で売る」から「5月の最高値」へと移行しているとし、2026年には株式への資金流入が再び記録的な水準に達することを期待している。