戦略は2026年の第1四半期に約89,599ビットコインを購入し、これは過去記録における2番目に大きい四半期の積み増しとなった。ビットコインが下落トレンドで取引されており、暗号資産市場全体のセンチメントが悲観的だった中でのことだった。暗号資産の専門家であるAdam Livingstonによれば、市場は、こうした積み増しペースが長期的に意味するものを、まだ十分には織り込めていないという。## Q1 2026は市場が弱さを読む方法を変えたビットコイン購入ページの数値によると、Strategyは2026年の第1四半期に合計89,599 BTCを購入し、保有総数を762,099 BTCにまで引き上げた。これは2番目に大きい積み増しが行われた期間であり、より大きかったのは2024年の第4四半期だけだった。Livingstonによれば、StrategyがQ1の買い付けペースを3年連続で維持した場合、保有は2029年4月までに184万Bitcoinに達する。これは、保有中の762,099 BTCに対しておおよそ2.4倍に相当する。彼は、この予測は資本市場環境の改善がなく、Strategyの変動金利の優先株であるSTRCの需要も拡大しないことを前提としていると述べている。つまりこれは、最悪のシナリオに基づく下限推計だ。Livingstonの投稿に付随していたチャートでは、Strategyは$90,000超の局面で340,983 BTCを購入し、$50,000未満の局面では161,326 BTCだった。高値から安値への積み増し比率は2.11xチャート上で最大の単一レンジは$90,000から$110,000で、開示された購入総額は30件で297,102 BTCとなり、全購入の39.0%を占めた。次に来るのが$70,000から$90,000の帯で162,805 BTC、続いて$30,000未満の帯で99,030 BTCこれらの買い付けバンドは重要なことを示している。ビットコインが安いと見えたときに、Strategyが最も極端に買っていたわけではない。ビットコインがすでに高値で、しかも上昇していたときに、最も極端な買い方をしていたのだ。## ビットコイン自体は依然として過小評価されているLivingstonは、Q1の積み増しの物語を、より大きなビットコインの見通しと、それがStrategyの積み増しとどのように結びつくかに結び付けている。たとえStrategyが純資産価値に対してフラットな1.0倍で取引され、BTC利回りプレミアムがゼロだと仮定しても、Livingstonによれば、その時点での同社の1x mNAV価格は1株あたり$288になるという。だが実際の結果はかなり高くなる。なぜならモデルが静的なビットコイン価格を前提としているためだ。ビットコインが単に長期のパワー・ロー（べき乗則）のトレンドに戻るだけであれば、主要暗号資産の価格は2028年末までに$360,000近辺の目標レンジに位置付く。この場合、暗号資産業界全体が、Strategyの将来のバランスシートと、ビットコイン自身のバリュエーションに及ぼす波及効果の両方を、ひどく過小評価していることになる。単一の困難な四半期で約90,000 BTCを積み増しでき、価格が上がるほどより強く買うことにインセンティブが働く企業は、大きな需要の原動力だ。もし、このような大規模な企業による積み増しが弱い局面でも続き、価格が回復するときにむしろ増えるなら、より広い市場に出回る供給は、多くのトレーダーがモデル化しているよりも速いペースで減り続ける可能性がある。
専門家が解説：第1四半期の89,599 BTCの買い入れがビットコイン価格に与える影響
戦略は2026年の第1四半期に約89,599ビットコインを購入し、これは過去記録における2番目に大きい四半期の積み増しとなった。ビットコインが下落トレンドで取引されており、暗号資産市場全体のセンチメントが悲観的だった中でのことだった。
暗号資産の専門家であるAdam Livingstonによれば、市場は、こうした積み増しペースが長期的に意味するものを、まだ十分には織り込めていないという。
Q1 2026は市場が弱さを読む方法を変えた
ビットコイン購入ページの数値によると、Strategyは2026年の第1四半期に合計89,599 BTCを購入し、保有総数を762,099 BTCにまで引き上げた。これは2番目に大きい積み増しが行われた期間であり、より大きかったのは2024年の第4四半期だけだった。
Livingstonによれば、StrategyがQ1の買い付けペースを3年連続で維持した場合、保有は2029年4月までに184万Bitcoinに達する。これは、保有中の762,099 BTCに対しておおよそ2.4倍に相当する。彼は、この予測は資本市場環境の改善がなく、Strategyの変動金利の優先株であるSTRCの需要も拡大しないことを前提としていると述べている。つまりこれは、最悪のシナリオに基づく下限推計だ。
Livingstonの投稿に付随していたチャートでは、Strategyは$90,000超の局面で340,983 BTCを購入し、$50,000未満の局面では161,326 BTCだった。高値から安値への積み増し比率は2.11x
チャート上で最大の単一レンジは$90,000から$110,000で、開示された購入総額は30件で297,102 BTCとなり、全購入の39.0%を占めた。次に来るのが$70,000から$90,000の帯で162,805 BTC、続いて$30,000未満の帯で99,030 BTC
これらの買い付けバンドは重要なことを示している。ビットコインが安いと見えたときに、Strategyが最も極端に買っていたわけではない。ビットコインがすでに高値で、しかも上昇していたときに、最も極端な買い方をしていたのだ。
ビットコイン自体は依然として過小評価されている
Livingstonは、Q1の積み増しの物語を、より大きなビットコインの見通しと、それがStrategyの積み増しとどのように結びつくかに結び付けている。たとえStrategyが純資産価値に対してフラットな1.0倍で取引され、BTC利回りプレミアムがゼロだと仮定しても、Livingstonによれば、その時点での同社の1x mNAV価格は1株あたり$288になるという。だが実際の結果はかなり高くなる。なぜならモデルが静的なビットコイン価格を前提としているためだ。
ビットコインが単に長期のパワー・ロー（べき乗則）のトレンドに戻るだけであれば、主要暗号資産の価格は2028年末までに$360,000近辺の目標レンジに位置付く。この場合、暗号資産業界全体が、Strategyの将来のバランスシートと、ビットコイン自身のバリュエーションに及ぼす波及効果の両方を、ひどく過小評価していることになる。
単一の困難な四半期で約90,000 BTCを積み増しでき、価格が上がるほどより強く買うことにインセンティブが働く企業は、大きな需要の原動力だ。もし、このような大規模な企業による積み増しが弱い局面でも続き、価格が回復するときにむしろ増えるなら、より広い市場に出回る供給は、多くのトレーダーがモデル化しているよりも速いペースで減り続ける可能性がある。