伝統的な市場では、売上高倍率（Price to Sales ratio）は最も基本的な評価指標の一つです。

S&P 500は平均して約2.5〜3倍の売上高で取引されています。
高成長のテック銘柄はよく10〜20倍を要求します。
30%以上の成長を続けるSaaS企業が、1倍未満のP/Sで取引されていれば、世界中のファンドマネージャーがチェックブックを手に取るでしょう。
では、暗号資産を見てみましょう。
$PUMP - プロトコルの生涯収益は$1.09B。
時価総額：$622M。これは約0.57倍のP/S比率です。この収益の大部分は過去1年で生み出されました。
$JUP：$404M の収益。
時価総額：$559M。P/Sは約1.38倍。良いですが、これほどのスループットを持つ伝統的なビジネスが要求する水準の一部に過ぎません。
$CAKE - $675M の収益。
時価総額：$457M。P/Sは約0.68倍。再び、自身の収益を下回っています。
他の資産クラスでは、1倍未満のP/S比率は、死にかけているビジネスか、市場が完全に誤評価していることを示します。
これらはどちらでもありません。これらは数億ドルから10億ドル超の収益を生み出し、そのほとんどが最近のプロトコルです。
この中で例外なのは、$HYPE
$1.06Bのプロトコル収益と$10.1Bの時価総額です。
これは約9.5倍のP/S比率であり、このグループの中で唯一、伝統的な市場が高成長・高収益のビジネスを評価する方法を反映しています。そして、それにはチェーンの収益は含まれていません。
この乖離は合理的に説明しにくいです。
これらは投機的なプレ・プロダクトトークンではありません。
これらは実際に機能しているビジネスであり、検証可能なオンチェーンキャッシュフローを持ち、最も悲観的なTradFiアナリストさえも一時停止させる評価で取引されています。
市場は注意を払っていないか、根本的に収益生成プロトコルの評価方法を理解していないのかもしれません。
いずれにせよ、数字は嘘をつきません。