#加密市场反弹 下落反発と感情修復、ビットコインは70000ドルに注目

今朝の市場は最近最も強力な一日の反発を迎えました。ビットコインは一時70000ドルの節目を突破し、日内で9%以上の上昇を記録、これまでの三連落を終わらせ、2月6日以来最大の一日あたりの上昇幅を達成しました。イーサリアムも同時に12%以上上昇し、2100ドルを突破しました。
この上昇の主な理由は以下の通りです：
底打ち買い意欲の高まり：前期の大幅な調整を経て、市場には強い「押し目買い」需要が蓄積されており、この上昇は主に技術的な反発と見なされています。
外部圧力の緩和：米国最高裁判所による関税権の判決により、一時的に貿易摩擦の激化に対する懸念が和らぎ、米国株式市場の安定を促し、リスク感情が暗号市場に伝播しました。
マーケットメーカーの売り圧力の不安解消：市場の噂では、訴訟問題によりマーケットメーカーJane Streetの特定時間帯の売却モードが一時停止されたとされ、潜在的な売り圧力の減少と解釈され、短期的な信頼感を高めました。米国株の連動効果：Cbは7x24時間の株式取引を開始し、株価は13.52%上昇、Circleは決算超過期待により35%の急騰を見せました。これらの好材料は暗号市場の感情も押し上げました。
政策面：世界的な規制の分裂拡大
政策面では明らかに「氷と火」の二重構造が見られ、これは異なる地域の投資家に深い影響を与えています。
中国（ネガティブ）：中国人民銀行など8つの部門が共同で発表した最新通知は、仮想通貨関連事業の厳格な取り締まり姿勢を再確認し、取引、マイニング、RWAトークン化の全チェーンを対象とし、海外から国内へのサービス提供にも厳しい制限を課しています。中国本土の投資家にとっては、規制リスクが依然として非常に高いことを意味します。
米国（ポジティブ）：規制環境は大きな転換期を迎えつつあります。報道によると、米連邦準備制度は銀行の暗号事業参入における「評判リスク」審査の障壁を削除する意向を示し、SECは証券会社が保有するステーブルコインの資本要件を従来の100%から2%に大幅に引き下げる計画を立てており、事実上機関の参入障壁を取り除いています。これは米国が世界的な暗号規制において主導的立場を確立し、規制適合の資金を呼び込むための動きと見られます。
欧州連合（中立・やや弱気）：欧州証券・市場管理局（ESMA）は警告を発し、暗号通貨の「永続契約」が差金決済取引（CFD）に該当する可能性を明示し、厳格なレバレッジ制限などの規制を課す必要があると指摘しました。これにより、高レバレッジの派生商品を提供する取引所に直接的な影響を与えます。
香港／英国（好材料）：香港のステーブルコイン発行ライセンス制度が間もなく導入されます。英国のFCAもステーブルコインの規制サンドボックスを開始し、規制に準拠した革新の道筋を提供しています。
オンチェーンデータ：市場は防御的な回復段階にある
オンチェーンデータは、市場の実際の健全性を示しており、現在も「防御段階」にあります：
利益確定の完了：ビットコインのMVRV（時価総額と実現価の比率）指標は、極端に高かった水準から長期平均付近に下落し、市場の評価がリセットされ、過剰なバブルが排除されたことを示しています。
売り圧力の緩和と資金流入不足：積極的な売り圧力は緩和されつつありますが、新規資金流入を示す実現時価総額は依然として下降傾向にあり、過去数ヶ月で約330億ドルの純流出が続いています。これは、市場が売り圧力の減少によって安定している一方で、大量の新規資金が流入していないことを意味します。
大量のポジションの含み損：現在、約900万枚のビットコイン（流通総量の45%）が含み損状態にあります。これにより、価格がこれらの投資家のコスト付近に反発するたびに、損切り売り圧力が生じやすく、相場の持続性を抑制する重要な要因となっています。
総合判断と取引戦略
総合的に見ると、今日の市場は「短期的な感情修復」と「中期的な構造圧力」の融合体です。反発は強いものの、反転の確定にはまだ時間が必要です。
全体の見通し：
短期：過剰売り後、底打ち資金とニュースの空白期間により反発が主導されており、70000-72000ドルのゾーンで抵抗に直面する見込みです。70000ドルを維持できるかどうかが、反発の持続性を見極める鍵となります。
中期：オンチェーンデータ（45%のビットコインが含み損、実現時価総額の流出）と規制の分裂（中米の規制対立）が、市場の一気の回復を難しくしています。おそらく、底値付近での調整と時間をかけた横ばい展開が必要となるでしょう。