2026年に株式市場の暴落が来るのか？これらの評価指標は投資家は慎重に進むべきだと示唆しています

S&P 500は過去3年間にわたり、毎年二桁の上昇を記録し、印象的なリターンをもたらしています。2026年に向けて、多くのウォール街の戦略家は引き続き上昇の勢いを予測しています。しかし、これらの強気予測の背後には、投資家が油断すべきでないいくつかの懸念すべき兆候が潜んでいます。特に、株式市場の崩壊シナリオのリスクを考慮すると、その重要性は高まります。

複数の評価指標が赤信号を点滅させており、現行の価格水準が維持できるかどうかについて正当な懸念が生じています。問題は必ずしも景気後退が起こるかどうかではなく、もし起こった場合に投資家が十分に備えているかどうかです。

高P/E比率は過度な評価を示す

現在、S&P 500は従来の評価基準で見ても歴史的に高い水準で取引されています。JPMorganの調査によると、指数の予想PER（株価収益率）は約22であり、これは30年の平均約17を大きく上回っています。

この指標だけでは必ずしも警戒を呼び起こすわけではありません。気になるのは、その背景にある歴史的な文脈です。最後にこの水準に達したのは、2021年のテクノロジー株売りの直前でした。さらに遡ると、1990年代後半のドットコムバブルの崩壊直前にも似た水準が見られます。こうした評価水準に達すると、平均回帰（価格が長期的に平均値に戻る傾向）が投資ポートフォリオの管理において重要な考慮事項となります。

CAPE比率は稀な歴史的極値に近づく

さらに懸念を深めるのは、循環調整後の株価収益率（CAPE比率）です。これは、インフレ調整された過去10年分の利益を用いて、収益の変動を平滑化し、長期的な評価水準を示す指標です。

現在のCAPE比率は約39.85であり、過去153年間のデータの中で一度だけ超えたことのある水準に近づいています。最後に40を超えたのは2000年で、その年はその後の市場崩壊を迎えた時期です。

過去30年の平均値は約28.5です。今日の約40という値は、標準から大きく乖離しており、成長期待が異常に楽観的であるか、価格が基礎的な収益力を大きく上回っていることを示唆しています。

市場における平均回帰の現実

これらの兆候は総じて、S&P 500が経済のファンダメンタルズを上回る形で大きく上昇してきたことを示しています。市場は長期間にわたり非合理的な状態を続けることもありますが、歴史は過大評価の状態が最終的には解消されることを示しています。時にはゆっくりと、時には突然に。

2026年に株式市場が崩壊するという見方は必然ではありません。市場の回復力や長期的な成長トレンドは、長い期間にわたり強力な力となっています。ただし、これらの評価指標をノイズとして無視すべきではありません。これらは、専門投資家のコンセンサスや、現在の価格設定の数学的現実を反映しています。

不確実な時代に備える賢明なアプローチ

市場のクラッシュ予測に基づいて、劇的なポートフォリオの変更を行うのではなく、より冷静な対応を検討すべきです。具体的には、ポートフォリオの分散性を見直す、現在の保有資産が長期的な目標に合致しているかを評価する、防御的なポジションを取ることも考慮に入れる、といった方法です。

恐怖に駆られての突然の売却は、ほとんどの場合最適なタイミングではありません。しかし、資産配分を見直し、潜在的なボラティリティに備えて戦略的にポジションを調整することは、現状の市場環境に対してバランスの取れた対応となります。目的は市場のタイミングを完璧に計ることではなく、株式市場の崩壊シナリオが現実になった場合に備えて準備を整えておくことです。

これらの兆候は、観察を怠らなければ見えてきます。それが予言的なものか、単なる警鐘としての役割を果たすかは今後次第です。明らかなのは、現在の評価環境はあらゆる投資家にとって注意深く見守る価値があるということです。