ウォール街は決して変わらない。ポケットが変わり、バカが変わり、株が変わるだけだ。しかしウォール街は決して変わらない。なぜなら人間の本性は決して変わらないからだ。ジェシー・リバモアの言葉は、何十年も前に語られたものでありながら、再び予言的な証明となった。最近数週間、銀は史上最悪の40％のインサイドデイ崩壊を経験した。これは過去百年以上で最も深刻なクラッシュの一つであり、これは偶然の混乱ではなかった。それはまさにリバモアが予言した通り、市場において人間の本性が再び表面化した結果だった。それを示す兆候はあちこちにあった。1月に私は銀のバブルトップの形成を示す技術的指標を概説し、その後のクラッシュはリバモアが直感的に理解していたことを裏付けた。市場は恐怖と欲望によって駆動されるサイクルで動き、そのサイクルは常に同じ結末を迎える。## 誰も気付かなかった警告サイン銀の崩壊は突然起きたわけではない。その崩壊の前には、歴史的な常識から大きく乖離した一連の技術的極端値があった。iShares Silver ETF（SLV）や関連の代理商品、Sprott Physical Silver Trust（PSLV）、Global Silver Miners ETF（SIL）、ProShares Ultra Silver ETF（AGQ）などは、すべて過剰な取引の兆候を示していた。最も明白な警告は、**銀が200日移動平均線を100％以上超えて取引されていたこと**だ。歴史的に、このような極端な乖離は持続不可能であり、過度の拡張は必ず暴力的に修正される。次に、疲弊のギャップが現れた。SLVは連続して4回の疲弊ブレイクを記録し、これは典型的な技術的パターンであり、狂乱的な動きの最終弾を示すサインだ。ピーク時にトレーダーが大声で歓喜する時、売りが続くことが多い。銀のラリー中に記録された異常な取引量の増加は、リバモアが瞬時に認識したであろうことをさらに裏付けている。群衆は到達し、確信はピークに達し、降伏が近い。最も象徴的なのは、銀がほぼピッタリと261.8％のフィボナッチ拡張目標に触れた後、反転したことだ。このレベルの技術的抵抗はめったに突破されず、一時的に突破された場合、それは局所的な極値を示すことが多い。## 世代を超えて繰り返されるパターンリバモアの洞察が非常に強力なのは、彼が心理だけでなくサイクルも理解していたからだ。銀の歴史は、このパターンが変わらないことを示している。変わるのは時代だけだ。**ハント兄弟の事件（1980年）**：1980年、ハント家は銀市場を独占しようと試み、価格を異常な高値に押し上げた。ピークは壊滅的で、その後銀は30年近く高値をつけなかった。1980年のピーク付近で買った投資家は、実質的に30年の利益を失ったことになる。**2000年代のコモディティスーパサイクル（2001-2011年）**：中国の工業ブームにより、貴金属や原材料の世界的需要が高まった。銀もこの波に乗ったが、パターンは繰り返された。ブルマーケットは穏やかに終わらず、激しいバブルトップで終わった。2011年以降、銀はそのピークから13年間も下回り続けた。これは、「今回は違う」と自分に言い聞かせた投資家にとっての警鐘だ。今、我々はこの歴史的ドラマの第三の反復を目撃している。40％のインサイドデイの下落は、技術的シグナルが警告した通り、もう一つの数年にわたるピークが形成されたことを示している。銀がこれらのレベルを超えるのに何十年もかかるのか、何年かかるのかはわからないが、リバモアの原則は変わらない。非合理的な熱狂はいつか必ず尽きる。## 銀の技術的崩壊に見る警告サイン今回の売りは、市場の典型的なダイナミクスそのものだった。利益確定の動きが早期の強気派の利益を確定させた。同時に、米ドルが反発し、銀のドル建て資産としての魅力を減少させた。新たなFRB議長の政策シグナルも不確実性を高めた。しかし、これらは単なるきっかけに過ぎず、真の推進力は人間の本性の復帰だった。ラリー中の記録的な取引量は、重要な物語を語っている。持続的な上昇の後に参加者がピークに達すると、それは大衆にとって取引が明白になったことを意味する。リバモアの基準では、コンセンサスは利益の敵だ。群衆が群がると、賢明な資金は退出し、群衆は罰せられる。## 銀の崩壊と株式市場への影響長期的には、銀は株式と適度な相関関係を維持してきた。健全な経済は銀の工業需要と企業収益の両方を促進するからだ。しかし、過去2年はこのダイナミクスを根本的に変えた。半導体、電気自動車、AIデータセンターなどの新興技術における銀の利用は、銀の価格動向と株式市場のセンチメントをより密接に結びつけた。この結びつきの強化は、今や重要な意味を持つ。歴史は次のようなことを示唆している。1980年のハント兄弟崩壊後、株式市場は数週間で小幅に下落し、その後安定した。しかし、より relevant な前例は2011年だ。その年に銀がピークをつけたとき、S&P 500は約11％下落した。動きは迅速で、回復も早かったが、教訓は明白だ。ある市場で投機熱が破裂すると、感染はしばしば広がる。## 時代を超えた教訓：人間の本性は市場の不変の存在リバモアの最大の洞察は、技術分析や市場の仕組みではなく、心理にあった。「何も得られないものを欲しがる欲求」は、「人間の堕落に現れる」と彼は観察した。市場は、ファンダメンタルズが一夜にして変わるから崩れるのではない。集団心理が欲望から恐怖へと変わるから崩壊するのだ。銀の崩壊は、技術的指標や経済要因によるものではなく、人間の本性—リバモアが百年前に描いたのと全く同じ人間の本性—が再び簡単な利益を追い求め、信じ込んだ新たなパラダイムに酔いしれ、現実が再び支配的になると苦しむ結果だった。最も被害を受けたのは、「今回は違う」と信じた投資家たちだ。彼らは歴史的な前例を無視し、技術的な極端値を無視し、リバモアの永遠の警告を無視した。市場は心理によって動き、ファンダメンタルズは二次的な要素に過ぎない。銀の崩壊を見ている株式投資家にとって、問いは「銀は回復するか」ではない。いずれ回復するだろう。重要なのは、次のサイクルが形成されるときにそれを見抜き、群衆が到達する前に身を引く規律を持てるかどうかだ。リバモアのように。
リバーマー原則：ジェシーの市場の知恵が銀の崩壊を予測した方法
ウォール街は決して変わらない。ポケットが変わり、バカが変わり、株が変わるだけだ。しかしウォール街は決して変わらない。なぜなら人間の本性は決して変わらないからだ。ジェシー・リバモアの言葉は、何十年も前に語られたものでありながら、再び予言的な証明となった。最近数週間、銀は史上最悪の40％のインサイドデイ崩壊を経験した。これは過去百年以上で最も深刻なクラッシュの一つであり、これは偶然の混乱ではなかった。それはまさにリバモアが予言した通り、市場において人間の本性が再び表面化した結果だった。
それを示す兆候はあちこちにあった。1月に私は銀のバブルトップの形成を示す技術的指標を概説し、その後のクラッシュはリバモアが直感的に理解していたことを裏付けた。市場は恐怖と欲望によって駆動されるサイクルで動き、そのサイクルは常に同じ結末を迎える。
誰も気付かなかった警告サイン
銀の崩壊は突然起きたわけではない。その崩壊の前には、歴史的な常識から大きく乖離した一連の技術的極端値があった。iShares Silver ETF（SLV）や関連の代理商品、Sprott Physical Silver Trust（PSLV）、Global Silver Miners ETF（SIL）、ProShares Ultra Silver ETF（AGQ）などは、すべて過剰な取引の兆候を示していた。
最も明白な警告は、銀が200日移動平均線を100％以上超えて取引されていたことだ。歴史的に、このような極端な乖離は持続不可能であり、過度の拡張は必ず暴力的に修正される。
次に、疲弊のギャップが現れた。SLVは連続して4回の疲弊ブレイクを記録し、これは典型的な技術的パターンであり、狂乱的な動きの最終弾を示すサインだ。ピーク時にトレーダーが大声で歓喜する時、売りが続くことが多い。銀のラリー中に記録された異常な取引量の増加は、リバモアが瞬時に認識したであろうことをさらに裏付けている。群衆は到達し、確信はピークに達し、降伏が近い。
最も象徴的なのは、銀がほぼピッタリと261.8％のフィボナッチ拡張目標に触れた後、反転したことだ。このレベルの技術的抵抗はめったに突破されず、一時的に突破された場合、それは局所的な極値を示すことが多い。
世代を超えて繰り返されるパターン
リバモアの洞察が非常に強力なのは、彼が心理だけでなくサイクルも理解していたからだ。銀の歴史は、このパターンが変わらないことを示している。変わるのは時代だけだ。
ハント兄弟の事件（1980年）：1980年、ハント家は銀市場を独占しようと試み、価格を異常な高値に押し上げた。ピークは壊滅的で、その後銀は30年近く高値をつけなかった。1980年のピーク付近で買った投資家は、実質的に30年の利益を失ったことになる。
2000年代のコモディティスーパサイクル（2001-2011年）：中国の工業ブームにより、貴金属や原材料の世界的需要が高まった。銀もこの波に乗ったが、パターンは繰り返された。ブルマーケットは穏やかに終わらず、激しいバブルトップで終わった。2011年以降、銀はそのピークから13年間も下回り続けた。これは、「今回は違う」と自分に言い聞かせた投資家にとっての警鐘だ。
今、我々はこの歴史的ドラマの第三の反復を目撃している。40％のインサイドデイの下落は、技術的シグナルが警告した通り、もう一つの数年にわたるピークが形成されたことを示している。銀がこれらのレベルを超えるのに何十年もかかるのか、何年かかるのかはわからないが、リバモアの原則は変わらない。非合理的な熱狂はいつか必ず尽きる。
銀の技術的崩壊に見る警告サイン
今回の売りは、市場の典型的なダイナミクスそのものだった。利益確定の動きが早期の強気派の利益を確定させた。同時に、米ドルが反発し、銀のドル建て資産としての魅力を減少させた。新たなFRB議長の政策シグナルも不確実性を高めた。しかし、これらは単なるきっかけに過ぎず、真の推進力は人間の本性の復帰だった。
ラリー中の記録的な取引量は、重要な物語を語っている。持続的な上昇の後に参加者がピークに達すると、それは大衆にとって取引が明白になったことを意味する。リバモアの基準では、コンセンサスは利益の敵だ。群衆が群がると、賢明な資金は退出し、群衆は罰せられる。
銀の崩壊と株式市場への影響
長期的には、銀は株式と適度な相関関係を維持してきた。健全な経済は銀の工業需要と企業収益の両方を促進するからだ。しかし、過去2年はこのダイナミクスを根本的に変えた。半導体、電気自動車、AIデータセンターなどの新興技術における銀の利用は、銀の価格動向と株式市場のセンチメントをより密接に結びつけた。
この結びつきの強化は、今や重要な意味を持つ。歴史は次のようなことを示唆している。
1980年のハント兄弟崩壊後、株式市場は数週間で小幅に下落し、その後安定した。しかし、より relevant な前例は2011年だ。その年に銀がピークをつけたとき、S&P 500は約11％下落した。動きは迅速で、回復も早かったが、教訓は明白だ。ある市場で投機熱が破裂すると、感染はしばしば広がる。
時代を超えた教訓：人間の本性は市場の不変の存在
リバモアの最大の洞察は、技術分析や市場の仕組みではなく、心理にあった。「何も得られないものを欲しがる欲求」は、「人間の堕落に現れる」と彼は観察した。市場は、ファンダメンタルズが一夜にして変わるから崩れるのではない。集団心理が欲望から恐怖へと変わるから崩壊するのだ。
銀の崩壊は、技術的指標や経済要因によるものではなく、人間の本性—リバモアが百年前に描いたのと全く同じ人間の本性—が再び簡単な利益を追い求め、信じ込んだ新たなパラダイムに酔いしれ、現実が再び支配的になると苦しむ結果だった。
最も被害を受けたのは、「今回は違う」と信じた投資家たちだ。彼らは歴史的な前例を無視し、技術的な極端値を無視し、リバモアの永遠の警告を無視した。市場は心理によって動き、ファンダメンタルズは二次的な要素に過ぎない。
銀の崩壊を見ている株式投資家にとって、問いは「銀は回復するか」ではない。いずれ回復するだろう。重要なのは、次のサイクルが形成されるときにそれを見抜き、群衆が到達する前に身を引く規律を持てるかどうかだ。リバモアのように。