なぜUPSは堅調な収益見通しの後も高配当利回り株の中に残り続けるのか

ユナイテッド・パーセル・サービス（NYSE：UPS）は、大きな運営変革を乗り越えながらも、市場で最も高い配当利回り株の一つとしての地位を維持し続けている理由を示しています。2025年12月31日に終了した期間の決算発表後、同社の今後の見通しと安定した配当支払いの継続へのコミットメントは、インカム重視の投資家にとって注目すべき重要なポイントです。

財務実績：表面下の真実

表面的には、UPSの2025年第4四半期の結果は物足りない印象を与えます。物流大手は前年同期と比較して複数の指標で減少を示しました。

• 売上高：245億ドル（2024年第4四半期の253億ドルから3.2％減）
• 営業利益：26億ドル（29億ドルから12％減）
• 調整後一株当たり利益：2.38ドル（2.75ドルから13.5％減）

しかし、状況の背景を考慮すると大きな違いがあります。ウォール街のアナリストは、はるかに悪い結果を予測しており、売上高はわずか240億ドル、利益は一株あたり2.20ドルにとどまると見込んでいました。これらの下方修正された予想を上回ったことで、UPSは運営上の課題が転換点に差し掛かっている可能性を示唆しています。

また、同社が四半期の現金配当を1.64ドルのまま維持した決定は、16年にわたる配当成長の連続記録の終わりを意味します。配当性向が80％を超える企業にとって、配当を維持するだけでも、収益圧力の中での勝利と見なすことができます。

高配当利回り株の中での位置付け：2026年の展望

UPSが高配当利回り株の中で際立つのは、その6.2％の予想配当利回りだけではなく、運営面の見通しの改善にあります。同社の2026年のガイダンスは、売上高が897億ドルと予測されており、アナリストの見積もる880億ドルを上回っています。さらに、示唆される営業利益率は9.6％で、約86億ドルの営業利益に相当し、2025年の実績と比べて9.3％の改善を示しています。

このガイダンスは、2025年が一時的な谷間だったとの経営陣の自信を示しています。高マージンの配送セグメントへの戦略的シフトは、同社のターンアラウンド施策の中核を成しており、着実に進展しているようです。収益性の向上と成長の見通しが、他のインカム株と比較してUPSを有利な位置に押し上げています。

バリュエーションとリターンの可能性

高配当利回りの企業にとって、バリュエーションは重要な検討事項です。売り手側のアナリストは、UPSの2027年の一株当たり利益が8.11ドルに達すると予測しており、今後の収益拡大の余地を示唆しています。現在の株価は、予想される今後の利益の14倍程度で取引されており、過去の好調期に比べて割安な水準です。

過去の実績から、運営改善と利益予想の上昇に伴い、UPSはより高い株価収益率を獲得する可能性があります。もし同社がマージン拡大戦略を成功させ、配当を維持しながら実行できれば、投資家はインカムとキャピタルゲインの両面で恩恵を受けることができるでしょう。シンプルな方程式は、収益の改善と適度な倍率拡大、そして6.2％の配当が組み合わさることで、現在のサイクルにおいて堅実な総リターンを生み出す条件となります。

インカムポートフォリオにUPSを組み入れる理由

運営の立て直しペースには不確実性も残りますが、証拠は次第により前向きな見通しを支持しています。利益の上振れ、強化されたガイダンス、そして配当維持へのコミットメントは、UPSがインカム重視の投資家にとって最も高い配当利回り株の一つとして検討に値することを示唆しています。配当の維持は、過去の配当削減に対する市場の懸念に応えるものです。

長期投資家は、UPSの高い利回りと新たな運営上の追い風の組み合わせが、株式市場では比較的稀であることに留意すべきです。投資を検討する際の最大の疑問は、2026年に向けてリスクとリターンのバランスがどの程度変化しているかという点です。