米ドル指数（DXY）は本日、堅調な週高値を記録し、+0.57％上昇しました。市場は強い製造業データを消化し、連邦準備制度理事会（FRB）の指導者交代に向けたタカ派的な動きを予想しています。この勢いは、通貨変動を追跡する投資家にとって特に重要であり、例えば3.5百万ドルの円換算の動きが示すように、為替レートの変動が越境投資や資本配分戦略にどのように影響するかを理解する手掛かりとなります。## ISM製造業指数は経済の回復力を示し、ドルの強さを後押し本日のドルの上昇は、1月のISM製造業指数の発表を受けて再び勢いを増しました。同指数は3年以上の最速ペースで拡大し、52.6に達しました。これは、エコノミストの予想48.5を大きく上回り、堅調な製造活動と経済の回復力を示しています。この結果は、特に市場がFRBの指導者交代の期待を織り込み続ける中で、ドルの価値上昇を裏付けるものです。トランプ政権は次期FRB議長にケヴン・ウォーシュ氏を指名し、これがドルのテクニカルな好材料となりました。ウォーシュ氏は、市場からタカ派と見なされ、2006年から2011年までFRB理事としてインフレリスクに対して警戒心を持ち続けてきました。FRBの指導者交代の可能性に関するタカ派的な見方がドルの需要を支え続けており、米政府が部分的なシャットダウンの3日目に入る中でも、その動きは変わりません。ただし、この混乱は短期間にとどまる見込みであり、議会は本日も会期を再開し、予算案の採決を予定しています。## 日本円は攻撃を受ける：首相の通貨安容認発言が利上げ期待を抑制USD/JPYは本日+0.49％上昇し、1週間ぶりの安値をつけました。これは、日本の高市総理大臣が通貨の弱さについてハト派的なコメントをしたことによるものです。具体的には、総理は円安が日本の輸出産業にとって大きなチャンスになり得ると示唆し、政府による円防衛のための介入の可能性をほぼ否定しました。この発言は、2月8日の総選挙を控える中で重みを持ちます。早期の世論調査では、自由民主党が議席を拡大し、下院で過半数を確保する見込みです。政治的安定は一見好材料に見えますが、同時に日銀が金融政策の引き締めを示唆していることから、市場の不安を深める要因ともなっています。特に、3.5百万の円をドルに換算するような通貨変動シナリオでは、主要経済国の金融政策の乖離がより顕著になり、為替レートに大きな影響を与えます。米国の長期国債利回りが上昇したことも、ドル高を促進する要因です。一方、日銀の会合議事録では、「物価上昇に対処することは日本にとって緊急の課題」とし、「次のステップとしての利上げを適切なタイミングで進めるべきだ」とのハト派的な見解も示されました。ただし、市場は次回3月19日の会合での利上げ確率をゼロと見積もっています。## 欧州の安定：ユーロ圏製造業PMIが上昇し、ドルに対抗円安とは対照的に、ユーロは堅調なドルに対して相対的に安定を見せました。EUR/USDは-0.33％の下落で1週間ぶりの安値をつけました。これは、ユーロ圏の経済指標の上方修正による支援によるものです。1月のS&P製造業PMIは+0.1ポイントの49.5に上方修正され、ドイツの12月小売売上高も前月比+0.1％と予想通りに拡大しました。先月の修正も好材料となり、ドイツの小売売上高は当初の-0.6％から-0.5％に上方修正されました。これらの小さな改善は、ドイツ経済の安定を示唆していますが、強さや他の重要な経済指標には及びません。ECBは次回2月5日の政策会合での金利動向について、市場の確率はほぼゼロです。スワップ市場の価格は+25ベーシスポイントの利上げ確率を1％と見積もっています。ECBの慎重な姿勢は、現在ドルのタカ派的な政策期待と対照的です。## 貴金属は交錯：工業需要と金融政策の逆風貴金属の取引は本日、混在した動きとなりました。4月のCOMEX金先物は-18.80ドル（-0.40％）で下落し、3月のCOMEX銀先物は+0.459ドル（+0.58％）で上昇しました。ドルの週高値到達は、非米国の買い手にとってコスト増となるため、金銀ともに圧迫要因となっています。しかし、今日の堅調なISM製造業指数は、銀にとって逆にプラス材料となりました。工業用金属は、製造活動の強さや企業の資本支出サイクルから恩恵を受けるためです。製造業の勢いは、電子機器や太陽光パネルなどさまざまな産業での銀需要の堅調さを示しています。また、地政学的緊張緩和も貴金属の支援材料となっています。トランプ大統領は米国がイランと外交交渉を進めていることを明らかにし、イラン外務省も戦争回避のための外交努力に期待を示しました。中東の緊張緩和は、金の安全資産としてのプレミアムを低下させ、価格の下支えとなっています。## ケヴン・ウォーシュ効果：中央銀行の期待が金に重圧ケヴン・ウォーシュ氏の次期FRB議長候補への指名は、先週金のロングポジションの大規模な解消を引き起こしました。市場は、ウォーシュ氏のタカ派的な評判と過去の大幅な利下げ抵抗を、金のような非利回り資産にとって弱材料と見なしました。現在のFRBの利下げペースは2026年までに約-50ベーシスポイントと予測されている一方、日銀は+25ベーシスポイントの引き締め、ECBは比較的静かなスタンスを維持しています。これにより、金は金利差拡大による構造的な逆風に直面しています。それでも、投資家はドルの価値下落懸念を背景に、買い意欲を維持しています。トランプ大統領は最近、「最近のドルの弱さには満足している」と述べましたが、これは現在のドルの強さと矛盾しています。それにもかかわらず、長期的な米国の財政状況の悪化や政治的分極、今後の貿易・財政政策の不確実性から、投資家はドル資産から金などの貴金属へ資金をシフトさせる動きが進んでいます。## 中央銀行の買い入れが金価格を安定させる中央銀行の需要は、金融政策の逆風にもかかわらず、金価格を支え続けています。最近の報告によると、中国の人民銀行は12月に金の保有量を+30,000オンス増加させ、総保有量は7415万トロイオンスに達しました。これは14か月連続の積み増しです。中国のこの戦略的な資産多様化の動きは、ドル偏重の保有からの脱却を目指すものと考えられます。世界的には、世界金協会（WGC）は第3四半期に中央銀行が220トンの金を購入したと報告し、前四半期比+28％の増加を示しました。この機関投資家の需要は、地政学的緊張や通貨多様化の必要性の中で、価格の下値を支える役割を果たしています。また、金ETFのロングポジションも3.5年ぶりの高水準に達し、先週水曜日には投資家の信頼感が依然として強いことを示しています。銀ETFも同様に12月23日に3.5年ぶりのピークを記録しましたが、その後の売却により、先週金曜日時点で2.25か月ぶりの低水準に落ち込み、工業用金属のボラティリティを浮き彫りにしています。## 重要なポイント：通貨の乖離とポートフォリオへの影響本日の市場動向は、資本流動を変えるいくつもの強力な下支えを示しています。米ドルの上昇は、米国の製造業データの好調とタカ派的なFRBの見通しによるものであり、対照的に日本の政策乖離や政治情勢から円の弱さが生じています。通貨の動きを監視し、例えば3.5百万の円をドルに換算するシナリオを考える投資家にとって、これらの変動は直接的な通貨ヘッジや多資産配分に実質的な影響をもたらします。今後もBOJの利上げ期待とECBの安定姿勢が、2026年においてドルを主要通貨に対して有利に保つと見られます。ただし、米国の財政持続性や政治的不確実性に関する構造的な懸念は、長期的な資産配分の見直しを促し、金などの貴金属へのシフトを促進しています。これらの相反する力の相互作用は、今後の市場ダイナミクスに影響を与え続けるでしょう。
アメリカドル、製造業の回復で急騰：USD-JPYの動きがあなたのポートフォリオに与える影響
米ドル指数（DXY）は本日、堅調な週高値を記録し、+0.57％上昇しました。市場は強い製造業データを消化し、連邦準備制度理事会（FRB）の指導者交代に向けたタカ派的な動きを予想しています。この勢いは、通貨変動を追跡する投資家にとって特に重要であり、例えば3.5百万ドルの円換算の動きが示すように、為替レートの変動が越境投資や資本配分戦略にどのように影響するかを理解する手掛かりとなります。
ISM製造業指数は経済の回復力を示し、ドルの強さを後押し
本日のドルの上昇は、1月のISM製造業指数の発表を受けて再び勢いを増しました。同指数は3年以上の最速ペースで拡大し、52.6に達しました。これは、エコノミストの予想48.5を大きく上回り、堅調な製造活動と経済の回復力を示しています。この結果は、特に市場がFRBの指導者交代の期待を織り込み続ける中で、ドルの価値上昇を裏付けるものです。
トランプ政権は次期FRB議長にケヴン・ウォーシュ氏を指名し、これがドルのテクニカルな好材料となりました。ウォーシュ氏は、市場からタカ派と見なされ、2006年から2011年までFRB理事としてインフレリスクに対して警戒心を持ち続けてきました。FRBの指導者交代の可能性に関するタカ派的な見方がドルの需要を支え続けており、米政府が部分的なシャットダウンの3日目に入る中でも、その動きは変わりません。ただし、この混乱は短期間にとどまる見込みであり、議会は本日も会期を再開し、予算案の採決を予定しています。
日本円は攻撃を受ける：首相の通貨安容認発言が利上げ期待を抑制
USD/JPYは本日+0.49％上昇し、1週間ぶりの安値をつけました。これは、日本の高市総理大臣が通貨の弱さについてハト派的なコメントをしたことによるものです。具体的には、総理は円安が日本の輸出産業にとって大きなチャンスになり得ると示唆し、政府による円防衛のための介入の可能性をほぼ否定しました。
この発言は、2月8日の総選挙を控える中で重みを持ちます。早期の世論調査では、自由民主党が議席を拡大し、下院で過半数を確保する見込みです。政治的安定は一見好材料に見えますが、同時に日銀が金融政策の引き締めを示唆していることから、市場の不安を深める要因ともなっています。特に、3.5百万の円をドルに換算するような通貨変動シナリオでは、主要経済国の金融政策の乖離がより顕著になり、為替レートに大きな影響を与えます。
米国の長期国債利回りが上昇したことも、ドル高を促進する要因です。一方、日銀の会合議事録では、「物価上昇に対処することは日本にとって緊急の課題」とし、「次のステップとしての利上げを適切なタイミングで進めるべきだ」とのハト派的な見解も示されました。ただし、市場は次回3月19日の会合での利上げ確率をゼロと見積もっています。
欧州の安定：ユーロ圏製造業PMIが上昇し、ドルに対抗
円安とは対照的に、ユーロは堅調なドルに対して相対的に安定を見せました。EUR/USDは-0.33％の下落で1週間ぶりの安値をつけました。これは、ユーロ圏の経済指標の上方修正による支援によるものです。1月のS&P製造業PMIは+0.1ポイントの49.5に上方修正され、ドイツの12月小売売上高も前月比+0.1％と予想通りに拡大しました。先月の修正も好材料となり、ドイツの小売売上高は当初の-0.6％から-0.5％に上方修正されました。
これらの小さな改善は、ドイツ経済の安定を示唆していますが、強さや他の重要な経済指標には及びません。ECBは次回2月5日の政策会合での金利動向について、市場の確率はほぼゼロです。スワップ市場の価格は+25ベーシスポイントの利上げ確率を1％と見積もっています。ECBの慎重な姿勢は、現在ドルのタカ派的な政策期待と対照的です。
貴金属は交錯：工業需要と金融政策の逆風
貴金属の取引は本日、混在した動きとなりました。4月のCOMEX金先物は-18.80ドル（-0.40％）で下落し、3月のCOMEX銀先物は+0.459ドル（+0.58％）で上昇しました。ドルの週高値到達は、非米国の買い手にとってコスト増となるため、金銀ともに圧迫要因となっています。
しかし、今日の堅調なISM製造業指数は、銀にとって逆にプラス材料となりました。工業用金属は、製造活動の強さや企業の資本支出サイクルから恩恵を受けるためです。製造業の勢いは、電子機器や太陽光パネルなどさまざまな産業での銀需要の堅調さを示しています。
また、地政学的緊張緩和も貴金属の支援材料となっています。トランプ大統領は米国がイランと外交交渉を進めていることを明らかにし、イラン外務省も戦争回避のための外交努力に期待を示しました。中東の緊張緩和は、金の安全資産としてのプレミアムを低下させ、価格の下支えとなっています。
ケヴン・ウォーシュ効果：中央銀行の期待が金に重圧
ケヴン・ウォーシュ氏の次期FRB議長候補への指名は、先週金のロングポジションの大規模な解消を引き起こしました。市場は、ウォーシュ氏のタカ派的な評判と過去の大幅な利下げ抵抗を、金のような非利回り資産にとって弱材料と見なしました。現在のFRBの利下げペースは2026年までに約-50ベーシスポイントと予測されている一方、日銀は+25ベーシスポイントの引き締め、ECBは比較的静かなスタンスを維持しています。これにより、金は金利差拡大による構造的な逆風に直面しています。
それでも、投資家はドルの価値下落懸念を背景に、買い意欲を維持しています。トランプ大統領は最近、「最近のドルの弱さには満足している」と述べましたが、これは現在のドルの強さと矛盾しています。それにもかかわらず、長期的な米国の財政状況の悪化や政治的分極、今後の貿易・財政政策の不確実性から、投資家はドル資産から金などの貴金属へ資金をシフトさせる動きが進んでいます。
中央銀行の買い入れが金価格を安定させる
中央銀行の需要は、金融政策の逆風にもかかわらず、金価格を支え続けています。最近の報告によると、中国の人民銀行は12月に金の保有量を+30,000オンス増加させ、総保有量は7415万トロイオンスに達しました。これは14か月連続の積み増しです。中国のこの戦略的な資産多様化の動きは、ドル偏重の保有からの脱却を目指すものと考えられます。
世界的には、世界金協会（WGC）は第3四半期に中央銀行が220トンの金を購入したと報告し、前四半期比+28％の増加を示しました。この機関投資家の需要は、地政学的緊張や通貨多様化の必要性の中で、価格の下値を支える役割を果たしています。
また、金ETFのロングポジションも3.5年ぶりの高水準に達し、先週水曜日には投資家の信頼感が依然として強いことを示しています。銀ETFも同様に12月23日に3.5年ぶりのピークを記録しましたが、その後の売却により、先週金曜日時点で2.25か月ぶりの低水準に落ち込み、工業用金属のボラティリティを浮き彫りにしています。
重要なポイント：通貨の乖離とポートフォリオへの影響
本日の市場動向は、資本流動を変えるいくつもの強力な下支えを示しています。米ドルの上昇は、米国の製造業データの好調とタカ派的なFRBの見通しによるものであり、対照的に日本の政策乖離や政治情勢から円の弱さが生じています。通貨の動きを監視し、例えば3.5百万の円をドルに換算するシナリオを考える投資家にとって、これらの変動は直接的な通貨ヘッジや多資産配分に実質的な影響をもたらします。
今後もBOJの利上げ期待とECBの安定姿勢が、2026年においてドルを主要通貨に対して有利に保つと見られます。ただし、米国の財政持続性や政治的不確実性に関する構造的な懸念は、長期的な資産配分の見直しを促し、金などの貴金属へのシフトを促進しています。これらの相反する力の相互作用は、今後の市場ダイナミクスに影響を与え続けるでしょう。