二つの資産保有方法：市場の変動時でも安心して維持できる戦略

株式市場が大きく下落すると、多くの投資家は難しい決断に直面します：保有し続けるか、売却するか？私の約45銘柄からなるポートフォリオは、感情的な市場の反応を超えた長期投資への哲学的コミットメントを表しています。実際のところ、私はビジネス自体に根本的な問題が生じない限り、下落時にほとんど売却しません。その考え方を念頭に置くと、いくつかの銘柄は荒波の中でも特に堅実なアンカーとして際立ち、ボラティリティを乗り越えて喜んで保有し続けることができます。

バークシャー・ハサウェイとPrologisは、まさにこのタイプの保有銘柄です。価格が下落したからといってポジションを売ることはありませんが、特定のビジネスはより広範な市場平均よりも経済の嵐をはるかに良く耐える可能性が高いと認識しており、そのために評価額が大きく変動しても確信を持ち続けることができます。

バークシャー・ハサウェイ：揺るぎない基盤

もし市場の暴落時にポートフォリオを一つの銘柄に集中させる必要があるとしたら、私の選択はバークシャー・ハサウェイです。同社は60以上の子会社を運営しており、その大部分は「エバーグリーン」ビジネスとして分類され、あらゆる経済状況下でも安定してパフォーマンスを発揮します。例えば、GEICOの自動車保険料やバークシャー・ハサウェイ・エナジーの電気料金を、経済の状況に関わらず支払い続ける必要があることを考えてみてください。

この景気後退に強いビジネスモデルに加え、バークシャーは比類なき資本の要塞を持っています。最新の財務報告によると、同社は約3820億ドルの現金準備金を維持しており、今後さらに拡大する可能性があります。この驚異的な流動性は、市場が凍結したときに困窮した機会を活用するための大きな柔軟性を提供します。歴史はこのアプローチを裏付けています—2008-2009年の金融危機の際、バークシャーは資本を戦略的にBank of AmericaやGoldman Sachsに投入し、その結果、景気後退からはるかに強力な競争力を持って回復しました。市場が再び下落した場合も、同様の機会主義的行動が期待できる理由は十分です。

産業用不動産：経済サイクルを通じて不可欠

Prologisは、世界最大の産業用不動産投資信託（REIT）として、物流インフラの1十億平方フィート以上を管理しています。重要なポイントはシンプルです：eコマースの物流ネットワークは、景気循環に左右されない長期的なインフラであり、消費の選択的支出ではありません。

たとえ市場が厳しい状況にあっても、AmazonやFedExのような企業は、グローバルなサプライチェーンを維持し、商品を配送し続ける必要があります。新しい施設の建設は経済の弱さの中で鈍るかもしれませんが、既存の物流スペースに対する基本的な需要は弾力性を持ち続けます。長期的なトレンドは、これらの資産を必要とするeコマースの取引量拡大を示しており、一時的な市場の混乱に関係なく、これらの資産は引き続き必要とされるでしょう。REITの所有者にとって、これは株式市場が激しく変動しても安定したキャッシュフローをもたらすことを意味します。

実際のボラティリティ期待値の理解

正直に言えば、これらのビジネスを堅牢だと表現することは、その株価が下落しないことを保証するものではありません。両銘柄とも、広範な市場の弱さに伴って大きな調整を経験する可能性は十分にありますし、どちらもボラティリティから免れるわけではありません。ただし、重要な違いがあります：ビジネスの根本的なファンダメンタルズを考慮すると、私は両者ともに下落局面で市場全体を上回ると予想しています。

これらのポジションに確信を持つ投資家にとって、こうした価格下落は、多くの投資家が求めていると主張しながらも実行しない機会そのものです。いずれかの銘柄で大きな調整があれば、それは戦略的な買いのチャンスであり、売却の警告サインではありません。

分析を通じて投資の確信を築く

市場の暴落時に投資を成功裏に保ち続ける最も重要な要素は、運ではなく、事前に行った分析作業です。ビジネスが経済サイクルを通じて価値を生み出す仕組みを説明できる状態にあり、構造的に健全な企業にポジションを取っていれば、そのポジションを維持することははるかに容易で、自信を持って続けられます。

このアプローチは、市場のボラティリティを不安の源から、成功する長期投資家と感情に左右される投資家を分ける規律を実践するための背景へと変えます。