2025年12月末に向けて、グローバルなテクノロジー市場を襲うAIバブルへの懸念が高まる中、ウォール街の取引フロアでは異なる現象が進行している。ビットコインのマイナーやデータセンター開発者は、再び積極的な電力価格を提示し続けており、ネガティブな報道の裏側で継続的な取引の物語を生み出している。産業のダイナミクスを示す日次市場の例では、実質的な投資は依然として電力インフラやGPU容量に流れ続けている。B. Riley Securitiesの投資銀行部門責任者ジョー・ナルディーニは、舞台裏で何が実際に起きているのかについて独自の視点を提供している。彼のこのセクターのM&A活動に関する観察によれば、市場のセンチメントが揺れる中でも、ビジネスの基本は堅調を保っている。## AI懸念と実際の運用市場の現実2026年初頭には、市場にいくつかの疑念が浮上している。かつて10万ドルに迫ったビットコイン価格は現在78.10Kドルに留まり、Nvidiaなどの大手AIテクノロジー株は大幅な調整を経験している。AIインフラの専門企業CoreWeave（CRWV）は、6月のピークから50%以上も下落した。自然に疑問が湧く：AIのトレンドはすでに成長段階を超えたのか？しかし、産業界の幹部が観察した日次市場の例では、異なるストーリーが明らかになっている。データセンター容量の需要は依然として旺盛だ。信頼性の高いビットコインマイナーは高電力のロケーションを求め続けており、同様にGPUを大量に必要とするAI開発者も同じだ。これにより、市場評価は下落しているにもかかわらず、取引は継続しているという逆説的な環境が生まれている。「M&Aの仕事はまだ続いている。なぜなら人々はまだ電力を必要としているからだ」とナルディーニは簡潔に説明している。このフレーズは、バリュエーションバブルの議論でしばしば見落とされがちな現実を要約している。## ビットコインマイナーの役割転換と需要の増加ビットコインの半減により報酬が半減した後、マイナーの利益率は大きく圧迫されている。過去にはBTC価格が10万ドルに近づいたり超えたりしていたが、マイニングの収益性は低下している。その結果、多くのマイナーは戦略的な措置を取り、マイニング施設を他の用途に転換したり、AIやHPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）向けの新たな容量を開設したりしている。この多角化の変化は、予想外の良い効果をもたらしている。HPCにピボットしたビットコインマイナーは、評価額の上昇や資金調達コストの低減を経験している。これは、ビジネスの適応がマイニングの利益圧力の中で新たな機会をもたらすことを示す日次市場の例だ。実際のデータセンター市場の例では、GPU対応の施設に対する高品質クライアントからの需要は依然として大きい。信用力の高いテナントは、電力供給と安定性のある戦略的ロケーションに対してプレミアム料金を支払う意欲を示している。## 数十億ドル規模の取引：最新の市場スナップショット2025年12月の取引活動は、市場の基本的な強さを明確に示している。主要なビットコインマイニングインフラ企業Hut 8は、Fluidstackとの長期リース契約により70億ドル相当のIT容量（245メガワット）を確保し、株価は20%下落した。このような日次市場の例から、いくつかのパターンが見えてくる。**魅力的なメガワットあたりの評価額**データセンターインフラの取引では、重要な指標はドル/メガワットだ。ナルディーニは、競争の激しい高品質の電力と立地条件の良い環境では、評価額は非常に魅力的な水準に達し得ると述べている。具体的には、$400,000から$450,000/メガワット、場合によってはそれ以上もあり得る。過去の極端なケースでは、いくつかの取引が$500,000から$550,000/メガワットで成立している。もちろん、立地が悪い、または需要の少ない場所では、買い手はより低い価格を提示し、$100,000から$250,000/メガワットの範囲になることもある。これは、電力は欲しいが、質や場所の割引を受け入れる買い手の存在を示している。**買い手エコシステムの拡大**この日次市場の例で誰が買い手・売り手なのか？買い手は、GoogleやAmazon、Metaなどのクラウドインフラを提供するハイパースケーラー大手、AIネイティブ企業、ビットコインマイナーを含む。売り手は、純粋な暗号通貨運営者だけでなく、伝統的な産業施設や電力資産の所有者も増えている。ナルディーニは、160年の歴史を持つ産業用施設の取引も目撃している。電力が高価な資産として評価されるケースだ。別の例では、個人の売り手が類似資産を約25人の潜在買い手に提示し、その中にはビットコインマイナー、ハイパースケーラー、AI企業も含まれており、皆NDA（秘密保持契約）を締結している。## 資産所有者の戦略：売却か開発か？より広範な日次市場の例では、インフラ資産の所有者は戦略的な決断を迫られている。ハイパースケーラーや大規模データセンター開発者に売るのか、それとも自ら開発者となるのか。ナルディーニは、古くて非アクティブまたはほとんど使われていない産業施設を持つ企業が、AI/HPCやビットコインのエコシステムに参入し始めていると見ている。彼のクライアントの一つは、古いオフィスビルをモジュール式電力容量に改装し、段階的に30メガワットのユニットを構築し、さらなる資金調達を模索している。買い手の緊急性も顕著だ。少なくとも一つの交渉では、テナントがプロジェクト完了前に前払いで賃料を支払うことさえ辞さないケースもあり、これは現在の市場における高品質容量の希少性と需要の高さを示している。## 市場展望とリスクシナリオ20262026年に向けて、ナルディーニは楽観的な見方を維持している。もし一部のアナリストが予想するように金利が低下すれば、インフラ資産やビットコイン、AI関連セクターにとって「リスクオン」環境が生まれ、投資銀行の取引量に追い風となるだろう。彼は、投資銀行の手数料収入がM&Aから得られることに偏った見方を持つ可能性も認めるが、経営幹部から聞く実務的な現実は非常に説得力がある。彼が注視する日次市場の例では、テナントは存在し、価格も堅調であり、もし一つの顧客が特定のロケーションを選ばなくても、他の買い手がすぐに代わる。彼の警告はシンプルだ：データセンター開発者が自ら建てた容量を賃貸できなかったり、持続可能な料金を得られなかったりすれば、それは危険信号だ。現時点では、彼が観察する日次市場の例では、その危険信号はまだ見えていない。## ビジネスの基本は依然堅固結論として、ナルディーニは断固とした姿勢でこう締めくくる。「ビジネスの基本は依然として堅実だ。」高電力データセンターやAI HPCインフラの需要は途切れることなく続いている。データセンター開発者は、複数の高品質テナントに対して有利な料金で賃貸を行っている。ビジネスのコアエコノミクスは堅調だ。買い手は依然としてエネルギーを強く求めており、売り手は資産の評価額に満足している。AIの評価やテクノロジー株の調整を報じるメディアの報道とは異なり、取引フロアで起きている日次市場の例は、異なる物語を示している。AIやインフラの取引は依然として活発であり、必要不可欠な電力と高性能計算の需要によって支えられている。ナーディーニはインタビューの締めくくりに、2025年12月末までの最新の市場データを引用しながらこう述べている：「AI取引は依然として活発であり、日次市場のデータは勢いが持続していることを示している。」
日次市場例：評価額の変動にもかかわらず、AI取引は堅調に推移しています。
この例は、AIを活用した取引がどのようにして市場の変動に耐え、安定したパフォーマンスを示しているかを示しています。
### 主要ポイント
- **AI取引の堅調さ**：市場の評価が上下しても、AIを用いた取引は継続的に安定しています。
- **市場の変動**：短期的な評価の変動にもかかわらず、長期的な成長が期待されています。
- **今後の展望**：AI技術の進歩により、今後も市場の安定性が維持される見込みです。
2025年12月末に向けて、グローバルなテクノロジー市場を襲うAIバブルへの懸念が高まる中、ウォール街の取引フロアでは異なる現象が進行している。ビットコインのマイナーやデータセンター開発者は、再び積極的な電力価格を提示し続けており、ネガティブな報道の裏側で継続的な取引の物語を生み出している。産業のダイナミクスを示す日次市場の例では、実質的な投資は依然として電力インフラやGPU容量に流れ続けている。
B. Riley Securitiesの投資銀行部門責任者ジョー・ナルディーニは、舞台裏で何が実際に起きているのかについて独自の視点を提供している。彼のこのセクターのM&A活動に関する観察によれば、市場のセンチメントが揺れる中でも、ビジネスの基本は堅調を保っている。
AI懸念と実際の運用市場の現実
2026年初頭には、市場にいくつかの疑念が浮上している。かつて10万ドルに迫ったビットコイン価格は現在78.10Kドルに留まり、Nvidiaなどの大手AIテクノロジー株は大幅な調整を経験している。AIインフラの専門企業CoreWeave（CRWV）は、6月のピークから50%以上も下落した。自然に疑問が湧く：AIのトレンドはすでに成長段階を超えたのか？
しかし、産業界の幹部が観察した日次市場の例では、異なるストーリーが明らかになっている。データセンター容量の需要は依然として旺盛だ。信頼性の高いビットコインマイナーは高電力のロケーションを求め続けており、同様にGPUを大量に必要とするAI開発者も同じだ。これにより、市場評価は下落しているにもかかわらず、取引は継続しているという逆説的な環境が生まれている。
「M&Aの仕事はまだ続いている。なぜなら人々はまだ電力を必要としているからだ」とナルディーニは簡潔に説明している。このフレーズは、バリュエーションバブルの議論でしばしば見落とされがちな現実を要約している。
ビットコインマイナーの役割転換と需要の増加
ビットコインの半減により報酬が半減した後、マイナーの利益率は大きく圧迫されている。過去にはBTC価格が10万ドルに近づいたり超えたりしていたが、マイニングの収益性は低下している。その結果、多くのマイナーは戦略的な措置を取り、マイニング施設を他の用途に転換したり、AIやHPC（ハイパフォーマンスコンピューティング）向けの新たな容量を開設したりしている。
この多角化の変化は、予想外の良い効果をもたらしている。HPCにピボットしたビットコインマイナーは、評価額の上昇や資金調達コストの低減を経験している。これは、ビジネスの適応がマイニングの利益圧力の中で新たな機会をもたらすことを示す日次市場の例だ。
実際のデータセンター市場の例では、GPU対応の施設に対する高品質クライアントからの需要は依然として大きい。信用力の高いテナントは、電力供給と安定性のある戦略的ロケーションに対してプレミアム料金を支払う意欲を示している。
数十億ドル規模の取引：最新の市場スナップショット
2025年12月の取引活動は、市場の基本的な強さを明確に示している。主要なビットコインマイニングインフラ企業Hut 8は、Fluidstackとの長期リース契約により70億ドル相当のIT容量（245メガワット）を確保し、株価は20%下落した。
このような日次市場の例から、いくつかのパターンが見えてくる。
魅力的なメガワットあたりの評価額
データセンターインフラの取引では、重要な指標はドル/メガワットだ。ナルディーニは、競争の激しい高品質の電力と立地条件の良い環境では、評価額は非常に魅力的な水準に達し得ると述べている。具体的には、$400,000から$450,000/メガワット、場合によってはそれ以上もあり得る。過去の極端なケースでは、いくつかの取引が$500,000から$550,000/メガワットで成立している。
もちろん、立地が悪い、または需要の少ない場所では、買い手はより低い価格を提示し、$100,000から$250,000/メガワットの範囲になることもある。これは、電力は欲しいが、質や場所の割引を受け入れる買い手の存在を示している。
買い手エコシステムの拡大
この日次市場の例で誰が買い手・売り手なのか？買い手は、GoogleやAmazon、Metaなどのクラウドインフラを提供するハイパースケーラー大手、AIネイティブ企業、ビットコインマイナーを含む。売り手は、純粋な暗号通貨運営者だけでなく、伝統的な産業施設や電力資産の所有者も増えている。
ナルディーニは、160年の歴史を持つ産業用施設の取引も目撃している。電力が高価な資産として評価されるケースだ。別の例では、個人の売り手が類似資産を約25人の潜在買い手に提示し、その中にはビットコインマイナー、ハイパースケーラー、AI企業も含まれており、皆NDA（秘密保持契約）を締結している。
資産所有者の戦略：売却か開発か？
より広範な日次市場の例では、インフラ資産の所有者は戦略的な決断を迫られている。ハイパースケーラーや大規模データセンター開発者に売るのか、それとも自ら開発者となるのか。
ナルディーニは、古くて非アクティブまたはほとんど使われていない産業施設を持つ企業が、AI/HPCやビットコインのエコシステムに参入し始めていると見ている。彼のクライアントの一つは、古いオフィスビルをモジュール式電力容量に改装し、段階的に30メガワットのユニットを構築し、さらなる資金調達を模索している。
買い手の緊急性も顕著だ。少なくとも一つの交渉では、テナントがプロジェクト完了前に前払いで賃料を支払うことさえ辞さないケースもあり、これは現在の市場における高品質容量の希少性と需要の高さを示している。
市場展望とリスクシナリオ2026
2026年に向けて、ナルディーニは楽観的な見方を維持している。もし一部のアナリストが予想するように金利が低下すれば、インフラ資産やビットコイン、AI関連セクターにとって「リスクオン」環境が生まれ、投資銀行の取引量に追い風となるだろう。
彼は、投資銀行の手数料収入がM&Aから得られることに偏った見方を持つ可能性も認めるが、経営幹部から聞く実務的な現実は非常に説得力がある。彼が注視する日次市場の例では、テナントは存在し、価格も堅調であり、もし一つの顧客が特定のロケーションを選ばなくても、他の買い手がすぐに代わる。
彼の警告はシンプルだ：データセンター開発者が自ら建てた容量を賃貸できなかったり、持続可能な料金を得られなかったりすれば、それは危険信号だ。現時点では、彼が観察する日次市場の例では、その危険信号はまだ見えていない。
ビジネスの基本は依然堅固
結論として、ナルディーニは断固とした姿勢でこう締めくくる。「ビジネスの基本は依然として堅実だ。」
高電力データセンターやAI HPCインフラの需要は途切れることなく続いている。データセンター開発者は、複数の高品質テナントに対して有利な料金で賃貸を行っている。ビジネスのコアエコノミクスは堅調だ。買い手は依然としてエネルギーを強く求めており、売り手は資産の評価額に満足している。
AIの評価やテクノロジー株の調整を報じるメディアの報道とは異なり、取引フロアで起きている日次市場の例は、異なる物語を示している。AIやインフラの取引は依然として活発であり、必要不可欠な電力と高性能計算の需要によって支えられている。
ナーディーニはインタビューの締めくくりに、2025年12月末までの最新の市場データを引用しながらこう述べている：「AI取引は依然として活発であり、日次市場のデータは勢いが持続していることを示している。」