現代の法定通貨が失敗したとき、それは静かに時代遅れに滑り込むわけではない。代わりに、経済学者がハイパーインフレーションと呼ぶ、突然かつ壊滅的な価値の喪失を経験する。教科書的な定義は、経済学者フィリップ・ケイガンの1956年の研究から来ている：ハイパーインフレーションは、一般物価が1か月以内に50％以上上昇したときに発生する。これを理解するために、50％の月次レートは年間約13,000％に相当し、貨幣の価値をほぼ無価値に近づける天文学的な速度での価値毀損を意味する。この技術的な閾値は、それが示すものよりも重要性が低い：それは通貨システムの究極的な失敗を表しているからだ。ハイパーインフレーションが始まると、現金を持つことは経済的自殺行為となる。市民は自国通貨を放棄し、外国通貨、ハード資産、または物々交換に切り替える—何でも、自国通貨の急速な融解の氷山以外なら何でも。ハンケ＝クルス世界ハイパーインフレーション表は62の公式に認められた事例を記録しているが、実際の悲劇はそれらの稀少さではなく、「ハイパー」の閾値をはるかに下回る高インフレーション率がはるかに多くの経済を破壊してきたことである。## 閾値の定義：インフレーションがハイパーインフレーションに変わるとき「単なる激しい」インフレーションとハイパーインフレーションの境界は、ケイガンの50％月次基準にある。この定義は、恣意的な選択ではなく、実用的な必要性から生まれた。ケイガンは、根底にある経済変化に関係なく、極端な通貨の機能不全を研究したかった。こうした厳しい閾値を設定することで、純粋な通貨崩壊と実体経済の要因（供給ショックや需要変動）を切り離すことができた。興味深いことに、この厳格な定義は、より暗い真実を明らかにしている。通貨の不安定さによる経済破壊の大部分は、実際にインフレーションが技術的なハイパーインフレーションの範囲に入る前に起きている。トルコ（2022年に80％のインフレ）、スリランカ（年間約50％）、アルゼンチン（年間100％超）などの国々は、ハイパーの閾値に達していなくても、壊滅的な経済的結果を経験している。生産、投資、消費者行動へのダメージは、「ハイパー」ラベルが付くずっと前に現れる。この定義の正確さは、現代の逆説も浮き彫りにしている。今日のインフレーションのエピソードは、過去の何世紀にもわたる速度を超えるスピードで展開している。しかし、歴史的記録は、真のハイパーインフレーション—ケイガンの閾値を満たすもの—は、ほぼ法定通貨時代の産物であり、それ以前の通貨崩壊はよりゆっくりと進行していたことを示している。## 三つの要素：通貨発行、財政崩壊、制度的失敗高インフレーションとハイパーインフレーションは、どちらも破壊的であるが、その原因は異なる。これらの違いを理解することは、通常の経済的ストレスと通貨絶滅への道を区別するのに役立つ。高インフレーションは、主に三つの原因から生じる：重要な商品価格を押し上げる極端な供給ショック、中央銀行が積極的に通貨を発行したり商業銀行が無謀に貸し出したりする拡張的金融政策、または財政当局が需要過熱を招く赤字を抱えること。2020-2021年以降、多くの先進国がこれらの状況を経験したが、いずれもハイパーインフレーションには至っていない。ハイパーインフレーションに飛躍するには、より壊滅的な何かが必要だ。通常、国家自体が存亡の危機に直面したときに発生する。戦争、主要産業の崩壊、政府への公共の信頼喪失—これらは単なる経済問題ではなく、政治的な問題でもある。ハイパーインフレーションが根付くとき、その根本的な原因は次のようなものが多い。戦争、パンデミック、システム的な銀行破綻、経済ショックに対応して、政府が異常に大きな赤字を抱えること。これらは単なる予算ギャップではなく、通常の税収では履行できない支出パターンだ。中央銀行が債務を貨幣化する—すなわち、法定通貨法や外貨禁止令を通じて、新たに発行された通貨を国民に持たせること。これにより、金融政策は裁量的から強制的へと変わる。制度的崩壊の完全な進行。通貨供給を安定させる試みは失敗し、財政改革も頓挫する。政府の信用の仕組みは完全に崩壊し、一度失われると、ほとんどの場合、意図的に回復しない。この因果の連鎖は非常に重要だ。最初は、政府は自らの資金調達のために通貨を発行し、インフレを抑えることを期待している。しかし、通貨保有者が大量に逃げ出すと、新たに発行される通貨の購買力は縮小し続ける。政府は同じ税収を得るためにさらに多くを発行しなければならず、スパイラルは加速する。各ラウンドの発行は、将来のシニョリッジ—通貨発行による利益—を減少させ、罠をますます避けられなくする。## 通貨絶滅の四つの波：一世紀の金融機能不全歴史的記録は、ハイパーインフレーションのクラスターに明確に分かれる。それぞれが異なる根底の破滅を反映している。最初の波は1920年代に起きた。第一次世界大戦の敗者たちが戦争債務や賠償義務を帳消しにするために通貨を印刷したものだ。1922-1923年のドイツのハイパーインフレーションは、象徴的なケースであり、貨幣を積み上げた手押し車の映像で不朽のものとなっている。これらの戦後インフレは、戦時中の貨幣創造の延長線上にあり、政府は財政危機を解決するために印刷を期待したが、失敗した。第二のクラスターは第二次世界大戦後に出現した。ギリシャ、フィリピン、ハンガリー、中国、台湾などの政権崩壊に伴い、通貨の破滅的な破壊が各地で起きた。失敗した政治秩序に結びついた通貨システムは単に機能しなくなった。外国の占領や革命的な奪取により、古い通貨システムは死に、新しいものに置き換えられた。第三の波は、1990年頃のソ連圏の崩壊に伴うものだ。ロシアルーブル、中央アジアや東欧の通貨、ソ連の影響下にあったアンゴラなどが、通貨が無価値になるまで膨張した。帝国解体の経済的ショックは、金融当局が安定させることを超えていた。地政学的な動乱は、国際的な支援なしには通貨改革を不可能にした。最近では、2000年代から2010年代にかけてジンバブエ、ベネズエラ、レバノンが登場した。これらは戦争や地政学的崩壊ではなく、著しく悪いガバナンスに根ざしている。これらの現代例も国家の失敗の物語だが、その道筋は異なる。資源の呪い、権威主義的な誤管理、金融システムの崩壊といった経路をたどった。これら四つの波をつなぐ糸は、ハイパーインフレーションは根本的に国家の失敗と財政的な破局の現象であり、単なる技術的な金融政策の誤りではないということだ。## 数字を超えて：暴走するインフレーションの実体経済への真の打撃ハイパーインフレーションの経済メカニズムは、悲劇的な効率性を持って機能する。ハイパーインフレーションが勢いを増すと、時間の見通しは崩壊する。経済的意思決定は日々の現金管理に縮小される。貨幣が果たすべき三つの基本的役割—交換手段、価値尺度、価値貯蔵—は、それぞれ異なる速度で劣化し、いずれも優雅に機能しなくなる。最初に消えるのは価値貯蔵の機能だ。ドイツ、ハンガリー、ジンバブエの歴史的記録は、人々が現金を受け取るや否や慌てて使い始める様子を描いている。持ち続けることは購買力を失うことを意味し、夜を越すごとに価値が下がる。象徴的な手押し車の映像は、現金ではなく、現金の山を必要とし、それでもほとんど食料品を買えなかったことを示している。価格タグの変更や、名目値に基づく経済計算は、意外にも比較的堅牢だ。ハイパーインフレ国の市民は、インフレ率が日々の価値変動を超える速度で変化しても、自国通貨で「考え続け」、経済計算を行う。これは、合理的な経済判断をますます難しくしながらも、精神的な会計は持続する。交換手段—取引の能力—は、最も耐久性がある。人々は、価値が崩壊してもハイパーインフレ通貨で取引を続ける。しばしば、「ホットポテト」経済と呼ばれる迅速な交換を行い、価値がさらに下がる前に資産を手放す。この持続性は、多くの観察者を驚かせるが、根本的な事実を反映している。ハイパーインフレにもかかわらず、人々は依然として取引し、支払いを受け、必需品を購入し続ける必要がある。## 誰が利益を得て、誰が犠牲になるか：ハイパーインフレーションにおける富の再配分ハイパーインフレーションは、恣意的な勝者と恣意的な敗者を生み出す。その分配は、生産性や投資スキル、経済貢献を反映しない。資産へのアクセスの速さと、金融資産に対する実物資産の比率によって決まる。現金保有者は最初に最も大きな被害を受ける。彼らの残高は加速度的に価値を失う。自国通貨で資産を蓄えた貯蓄者は、数か月で長年の規律が蒸発する。固定収入者は購買力を失う。年金に依存する退職者は、インフレに連動させていなければ破滅的な状況に直面する。逆に、借り手は予期せぬ解放を経験する。名目で固定された借金（住宅ローン、事業ローン、国債）は、インフレの加速とともに実質的に縮小する。借り手の所得が物価上昇に追いつけば、負債の実質負担はほぼゼロに近づく。この意図しない富の移転は、債権者から債務者への最も明白な特徴の一つだ。ハード資産—不動産、機械、貴金属、外貨—を所有する者は、自らを守ることができる。外貨や不動産にアクセスできる者は、富のヘッジが可能だ。問題は、ハイパーインフレ国では、これらの保護へのアクセスが非常に不平等であることだ。これにより、富裕層は購買力を維持し、一般市民は現金や金融商品に持つすべてを失うという、残酷な階層化が生まれる。政府自身も、短期的にはシニョリッジ—通貨発行による利益—を享受することが多いが、その恩恵は急速に失われる。国際的な債権者は貸し渋りを始め、税収はインフレ通貨での徴収が無価値になる前に消滅する。米国の2022年の年金インデックス化（2022年12月に8.7％の増加）は、インフレに追いつくために増加したが、これもまた、印刷の速度を超える速さで加速する。FRBの2022-2023年の経験は、インフレ対策のための積極的な利上げが、会計上の損失をもたらし、財務省への年間約1000億ドルの支払いを停止せざるを得なくなったことを示している。## 危機の道筋：緩やかな衰退から突然の崩壊へヘミングウェイの破産に関する観察は、ハイパーインフレーションにも正確に当てはまる：「徐々に、そして突然に」到達する。緩やかな段階は数年—財政のゆっくりとした悪化、インフレの忍耐、制度の崩壊—続くこともある。一方、突然の段階は、数か月や数週間の金融の崩壊に圧縮される。ハイパーインフレーションは、通常、二つの方法で終わる。第一に、通貨があまりにも機能しなくなり、人々が単に放棄する場合だ。ジンバブエドル（2007-2008）やベネズエラのボリバル（2017-2018）は、実質的に通貨として機能しなくなり、国民が米ドル、暗号通貨、または物々交換に切り替えた。政府は法定通貨法を命じることはできるが、無価値な紙幣を持たせることはできない。第二に、意図的な金融・財政改革によってハイパーインフレーションを終わらせる方法だ。新しい通貨、新しい指導者、憲法改正、そしてしばしば国際的な支援（IMFの介入や外貨融資）が、崩壊したシステムを安定させることができる。ブラジルの1990年代やハンガリーの1940年代は、この移行を成功させた例だ。一部の政府は、壁を見越して、既存の通貨を意図的にハイパーインフレさせながら、新通貨への移行準備を進める—つまり、旧通貨の破壊を新たな通貨への移行の隠れ蓑とする。重要な洞察は、ハイパーインフレーションは主に貨幣の現象ではなく、財政と政治の現象であるということだ。戦争、革命、帝国の崩壊、国家の失敗—これらの構造的崩壊が真の原因だ。中央銀行は単に印刷を実行し、政府の財政当局がそれを決定する。## 現代の警告：ハイパーインフレーションの始まりハイパーインフレーションの仕組みを理解すると、なぜ一部の観察者が先進国を心配するのかが見えてくる。米国の2023年には、正式なハイパーインフレの可能性は低いかもしれないが、その根底にある条件は、タイトルよりも重要だ。米国は2023年に、いくつかのハイパーインフレーションの警告サインを示している：国内の政治的機能不全、通常の政治ルートでは解決不可能に見える構造的な財政赤字、物価安定性の信用を維持しようと苦闘する中央銀行、そして銀行システムの支払能力に対する疑念の高まり。これらは個別にはハイパーインフレーションを引き起こさないが、その組み合わせは、歴史的崩壊の初期段階—「徐々に」の部分を想起させる。歴史は、繁栄し、貨幣的に安定した帝国がハイパーインフレの混乱に至るまでに、現代の観察者が予想するよりも長い時間を要したことを示している。ドイツの崩壊は、ほぼ10年（1914-1923）にわたった。戦時中のインフレ、その後の賠償圧力、そして最終的な1922-1923年の爆発的なハイパーインフレだ。警告サインは何年も前に見えていたが、最終的な崩壊は多くの人を準備不足にしたままだった。ハイパーインフレーションの定義—月次50％の物価上昇—は、国がそれに到達すると、抽象的に見えるかもしれない。しかし、経済生活、貯蓄、生産性、社会的信頼に対する実際のダメージは、はるかに早い段階、すなわち高インフレの段階で始まっている。価格が技術的なハイパーインフレーションの閾値に達する頃には、社会の根底はすでに崩壊していることが多い。これが、ハイパーインフレーションの歴史が教える教訓だ：危機を防ぐ最善の時期は、危機が見える前の数十年である。
ハイパーインフレーションの定義：通貨崩壊の背後にある経済学
現代の法定通貨が失敗したとき、それは静かに時代遅れに滑り込むわけではない。代わりに、経済学者がハイパーインフレーションと呼ぶ、突然かつ壊滅的な価値の喪失を経験する。教科書的な定義は、経済学者フィリップ・ケイガンの1956年の研究から来ている：ハイパーインフレーションは、一般物価が1か月以内に50％以上上昇したときに発生する。これを理解するために、50％の月次レートは年間約13,000％に相当し、貨幣の価値をほぼ無価値に近づける天文学的な速度での価値毀損を意味する。
この技術的な閾値は、それが示すものよりも重要性が低い：それは通貨システムの究極的な失敗を表しているからだ。ハイパーインフレーションが始まると、現金を持つことは経済的自殺行為となる。市民は自国通貨を放棄し、外国通貨、ハード資産、または物々交換に切り替える—何でも、自国通貨の急速な融解の氷山以外なら何でも。ハンケ＝クルス世界ハイパーインフレーション表は62の公式に認められた事例を記録しているが、実際の悲劇はそれらの稀少さではなく、「ハイパー」の閾値をはるかに下回る高インフレーション率がはるかに多くの経済を破壊してきたことである。
閾値の定義：インフレーションがハイパーインフレーションに変わるとき
「単なる激しい」インフレーションとハイパーインフレーションの境界は、ケイガンの50％月次基準にある。この定義は、恣意的な選択ではなく、実用的な必要性から生まれた。ケイガンは、根底にある経済変化に関係なく、極端な通貨の機能不全を研究したかった。こうした厳しい閾値を設定することで、純粋な通貨崩壊と実体経済の要因（供給ショックや需要変動）を切り離すことができた。
興味深いことに、この厳格な定義は、より暗い真実を明らかにしている。通貨の不安定さによる経済破壊の大部分は、実際にインフレーションが技術的なハイパーインフレーションの範囲に入る前に起きている。トルコ（2022年に80％のインフレ）、スリランカ（年間約50％）、アルゼンチン（年間100％超）などの国々は、ハイパーの閾値に達していなくても、壊滅的な経済的結果を経験している。生産、投資、消費者行動へのダメージは、「ハイパー」ラベルが付くずっと前に現れる。
この定義の正確さは、現代の逆説も浮き彫りにしている。今日のインフレーションのエピソードは、過去の何世紀にもわたる速度を超えるスピードで展開している。しかし、歴史的記録は、真のハイパーインフレーション—ケイガンの閾値を満たすもの—は、ほぼ法定通貨時代の産物であり、それ以前の通貨崩壊はよりゆっくりと進行していたことを示している。
三つの要素：通貨発行、財政崩壊、制度的失敗
高インフレーションとハイパーインフレーションは、どちらも破壊的であるが、その原因は異なる。これらの違いを理解することは、通常の経済的ストレスと通貨絶滅への道を区別するのに役立つ。
高インフレーションは、主に三つの原因から生じる：重要な商品価格を押し上げる極端な供給ショック、中央銀行が積極的に通貨を発行したり商業銀行が無謀に貸し出したりする拡張的金融政策、または財政当局が需要過熱を招く赤字を抱えること。2020-2021年以降、多くの先進国がこれらの状況を経験したが、いずれもハイパーインフレーションには至っていない。
ハイパーインフレーションに飛躍するには、より壊滅的な何かが必要だ。通常、国家自体が存亡の危機に直面したときに発生する。戦争、主要産業の崩壊、政府への公共の信頼喪失—これらは単なる経済問題ではなく、政治的な問題でもある。ハイパーインフレーションが根付くとき、その根本的な原因は次のようなものが多い。
戦争、パンデミック、システム的な銀行破綻、経済ショックに対応して、政府が異常に大きな赤字を抱えること。これらは単なる予算ギャップではなく、通常の税収では履行できない支出パターンだ。
中央銀行が債務を貨幣化する—すなわち、法定通貨法や外貨禁止令を通じて、新たに発行された通貨を国民に持たせること。これにより、金融政策は裁量的から強制的へと変わる。
制度的崩壊の完全な進行。通貨供給を安定させる試みは失敗し、財政改革も頓挫する。政府の信用の仕組みは完全に崩壊し、一度失われると、ほとんどの場合、意図的に回復しない。
この因果の連鎖は非常に重要だ。最初は、政府は自らの資金調達のために通貨を発行し、インフレを抑えることを期待している。しかし、通貨保有者が大量に逃げ出すと、新たに発行される通貨の購買力は縮小し続ける。政府は同じ税収を得るためにさらに多くを発行しなければならず、スパイラルは加速する。各ラウンドの発行は、将来のシニョリッジ—通貨発行による利益—を減少させ、罠をますます避けられなくする。
通貨絶滅の四つの波：一世紀の金融機能不全
歴史的記録は、ハイパーインフレーションのクラスターに明確に分かれる。それぞれが異なる根底の破滅を反映している。
最初の波は1920年代に起きた。第一次世界大戦の敗者たちが戦争債務や賠償義務を帳消しにするために通貨を印刷したものだ。1922-1923年のドイツのハイパーインフレーションは、象徴的なケースであり、貨幣を積み上げた手押し車の映像で不朽のものとなっている。これらの戦後インフレは、戦時中の貨幣創造の延長線上にあり、政府は財政危機を解決するために印刷を期待したが、失敗した。
第二のクラスターは第二次世界大戦後に出現した。ギリシャ、フィリピン、ハンガリー、中国、台湾などの政権崩壊に伴い、通貨の破滅的な破壊が各地で起きた。失敗した政治秩序に結びついた通貨システムは単に機能しなくなった。外国の占領や革命的な奪取により、古い通貨システムは死に、新しいものに置き換えられた。
第三の波は、1990年頃のソ連圏の崩壊に伴うものだ。ロシアルーブル、中央アジアや東欧の通貨、ソ連の影響下にあったアンゴラなどが、通貨が無価値になるまで膨張した。帝国解体の経済的ショックは、金融当局が安定させることを超えていた。地政学的な動乱は、国際的な支援なしには通貨改革を不可能にした。
最近では、2000年代から2010年代にかけてジンバブエ、ベネズエラ、レバノンが登場した。これらは戦争や地政学的崩壊ではなく、著しく悪いガバナンスに根ざしている。これらの現代例も国家の失敗の物語だが、その道筋は異なる。資源の呪い、権威主義的な誤管理、金融システムの崩壊といった経路をたどった。
これら四つの波をつなぐ糸は、ハイパーインフレーションは根本的に国家の失敗と財政的な破局の現象であり、単なる技術的な金融政策の誤りではないということだ。
数字を超えて：暴走するインフレーションの実体経済への真の打撃
ハイパーインフレーションの経済メカニズムは、悲劇的な効率性を持って機能する。ハイパーインフレーションが勢いを増すと、時間の見通しは崩壊する。経済的意思決定は日々の現金管理に縮小される。貨幣が果たすべき三つの基本的役割—交換手段、価値尺度、価値貯蔵—は、それぞれ異なる速度で劣化し、いずれも優雅に機能しなくなる。
最初に消えるのは価値貯蔵の機能だ。ドイツ、ハンガリー、ジンバブエの歴史的記録は、人々が現金を受け取るや否や慌てて使い始める様子を描いている。持ち続けることは購買力を失うことを意味し、夜を越すごとに価値が下がる。象徴的な手押し車の映像は、現金ではなく、現金の山を必要とし、それでもほとんど食料品を買えなかったことを示している。
価格タグの変更や、名目値に基づく経済計算は、意外にも比較的堅牢だ。ハイパーインフレ国の市民は、インフレ率が日々の価値変動を超える速度で変化しても、自国通貨で「考え続け」、経済計算を行う。これは、合理的な経済判断をますます難しくしながらも、精神的な会計は持続する。
交換手段—取引の能力—は、最も耐久性がある。人々は、価値が崩壊してもハイパーインフレ通貨で取引を続ける。しばしば、「ホットポテト」経済と呼ばれる迅速な交換を行い、価値がさらに下がる前に資産を手放す。この持続性は、多くの観察者を驚かせるが、根本的な事実を反映している。ハイパーインフレにもかかわらず、人々は依然として取引し、支払いを受け、必需品を購入し続ける必要がある。
誰が利益を得て、誰が犠牲になるか：ハイパーインフレーションにおける富の再配分
ハイパーインフレーションは、恣意的な勝者と恣意的な敗者を生み出す。その分配は、生産性や投資スキル、経済貢献を反映しない。資産へのアクセスの速さと、金融資産に対する実物資産の比率によって決まる。
現金保有者は最初に最も大きな被害を受ける。彼らの残高は加速度的に価値を失う。自国通貨で資産を蓄えた貯蓄者は、数か月で長年の規律が蒸発する。固定収入者は購買力を失う。年金に依存する退職者は、インフレに連動させていなければ破滅的な状況に直面する。
逆に、借り手は予期せぬ解放を経験する。名目で固定された借金（住宅ローン、事業ローン、国債）は、インフレの加速とともに実質的に縮小する。借り手の所得が物価上昇に追いつけば、負債の実質負担はほぼゼロに近づく。この意図しない富の移転は、債権者から債務者への最も明白な特徴の一つだ。
ハード資産—不動産、機械、貴金属、外貨—を所有する者は、自らを守ることができる。外貨や不動産にアクセスできる者は、富のヘッジが可能だ。問題は、ハイパーインフレ国では、これらの保護へのアクセスが非常に不平等であることだ。これにより、富裕層は購買力を維持し、一般市民は現金や金融商品に持つすべてを失うという、残酷な階層化が生まれる。
政府自身も、短期的にはシニョリッジ—通貨発行による利益—を享受することが多いが、その恩恵は急速に失われる。国際的な債権者は貸し渋りを始め、税収はインフレ通貨での徴収が無価値になる前に消滅する。米国の2022年の年金インデックス化（2022年12月に8.7％の増加）は、インフレに追いつくために増加したが、これもまた、印刷の速度を超える速さで加速する。FRBの2022-2023年の経験は、インフレ対策のための積極的な利上げが、会計上の損失をもたらし、財務省への年間約1000億ドルの支払いを停止せざるを得なくなったことを示している。
危機の道筋：緩やかな衰退から突然の崩壊へ
ヘミングウェイの破産に関する観察は、ハイパーインフレーションにも正確に当てはまる：「徐々に、そして突然に」到達する。緩やかな段階は数年—財政のゆっくりとした悪化、インフレの忍耐、制度の崩壊—続くこともある。一方、突然の段階は、数か月や数週間の金融の崩壊に圧縮される。
ハイパーインフレーションは、通常、二つの方法で終わる。第一に、通貨があまりにも機能しなくなり、人々が単に放棄する場合だ。ジンバブエドル（2007-2008）やベネズエラのボリバル（2017-2018）は、実質的に通貨として機能しなくなり、国民が米ドル、暗号通貨、または物々交換に切り替えた。政府は法定通貨法を命じることはできるが、無価値な紙幣を持たせることはできない。
第二に、意図的な金融・財政改革によってハイパーインフレーションを終わらせる方法だ。新しい通貨、新しい指導者、憲法改正、そしてしばしば国際的な支援（IMFの介入や外貨融資）が、崩壊したシステムを安定させることができる。ブラジルの1990年代やハンガリーの1940年代は、この移行を成功させた例だ。一部の政府は、壁を見越して、既存の通貨を意図的にハイパーインフレさせながら、新通貨への移行準備を進める—つまり、旧通貨の破壊を新たな通貨への移行の隠れ蓑とする。
重要な洞察は、ハイパーインフレーションは主に貨幣の現象ではなく、財政と政治の現象であるということだ。戦争、革命、帝国の崩壊、国家の失敗—これらの構造的崩壊が真の原因だ。中央銀行は単に印刷を実行し、政府の財政当局がそれを決定する。
現代の警告：ハイパーインフレーションの始まり
ハイパーインフレーションの仕組みを理解すると、なぜ一部の観察者が先進国を心配するのかが見えてくる。米国の2023年には、正式なハイパーインフレの可能性は低いかもしれないが、その根底にある条件は、タイトルよりも重要だ。
米国は2023年に、いくつかのハイパーインフレーションの警告サインを示している：国内の政治的機能不全、通常の政治ルートでは解決不可能に見える構造的な財政赤字、物価安定性の信用を維持しようと苦闘する中央銀行、そして銀行システムの支払能力に対する疑念の高まり。これらは個別にはハイパーインフレーションを引き起こさないが、その組み合わせは、歴史的崩壊の初期段階—「徐々に」の部分を想起させる。
歴史は、繁栄し、貨幣的に安定した帝国がハイパーインフレの混乱に至るまでに、現代の観察者が予想するよりも長い時間を要したことを示している。ドイツの崩壊は、ほぼ10年（1914-1923）にわたった。戦時中のインフレ、その後の賠償圧力、そして最終的な1922-1923年の爆発的なハイパーインフレだ。警告サインは何年も前に見えていたが、最終的な崩壊は多くの人を準備不足にしたままだった。
ハイパーインフレーションの定義—月次50％の物価上昇—は、国がそれに到達すると、抽象的に見えるかもしれない。しかし、経済生活、貯蓄、生産性、社会的信頼に対する実際のダメージは、はるかに早い段階、すなわち高インフレの段階で始まっている。価格が技術的なハイパーインフレーションの閾値に達する頃には、社会の根底はすでに崩壊していることが多い。これが、ハイパーインフレーションの歴史が教える教訓だ：危機を防ぐ最善の時期は、危機が見える前の数十年である。