#トランプ欧州関税脅威撤回

2026年1月21日–22日 | マクロ → 市場影響アップデート
2026年1月21日–22日、米国大統領ドナルド・トランプは、いくつかの欧州諸国に対する関税脅威の提案を突然撤回しました。この動きは当初、米国のグリーンランドにおける戦略的利益に関連付けられていました。
提案された関税は攻撃的でした：
最初は10%
交渉失敗の場合、年央までに最大25%
撤回により、大西洋を越える貿易戦争の即時リスクは低減しましたが、市場は冷静に反応しませんでした。代わりに、ボラティリティ、流動性ストレス、そして資産間の価格急変動が見られました。
1️⃣ 関税緊張の起源
この対立は1月中旬に激化し、米国がドイツ、フランス、英国からの輸入品に対して基準関税を発表したことに端を発します。これは地政学的なレバレッジとして位置付けられました。
これに対して：
EUは米国の輸出の$93B に対する報復関税を脅迫
市場は即座に2018年の貿易戦争リスクを織り込みました
世界的なサプライチェーンの混乱懸念が再浮上
2️⃣ なぜ市場は撤回後もボラティリティを維持したのか(
逆転にもかかわらず、不確実性が支配的でした：
🔹 政策の予測不可能性
脅威→48時間以内の逆転は、制度的信頼を揺るがせました。資金は株式から金や米国債に回転しました。
🔹 インフレ期待
関税の話さえも：
将来のコスト上昇を示唆
粘着性の高いインフレ
長期的な高金利
これは成長資産にとって構造的にネガティブです。
🔹 サプライチェーンの不安
グローバル巨人の)Apple、Tesla、Nvidia(は、安定した大西洋横断貿易に依存しています。突然の政策変更は：
ヘッジや緊急対応コストの増加
マージンの圧縮
評価への重荷
3️⃣ 価格、取引量、流動性への影響
📉 株式 )エスカレーション中(
S&P 500：−2.1%
ナスダック：−2.4%
ダウ・ジョーンズ：−1.8%
流動性が薄まり、ビッド・アスクスプレッドが拡大し、VIXが急騰。
➡️ 撤回後：控えめなリリーフラリーだが、政治リスクプレミアムは高止まり。
🟡 金 )安全資産(
$5,080/ozを超えて急騰 +2.6–2.7%)
制度的資金流入が急増
撤回後に約1.1%後退
➡️ 金の政策リスク保険としての役割を確認
₿ 暗号資産
ビットコイン：−2.6%〜−3.6%、底値は約86,000ドル
イーサリアム：2,830ドルに下落
清算：(レバレッジロングの大部分が清算
➡️ リスクオフのセンチメント＋レバレッジ＝即時の流動性枯渇
💵 為替と米ドル
米ドルはJPY＆CHFに対して弱含み
安全資産のFX取引量が急増
撤回後の部分的な反発
4️⃣ セクター別の影響
自動車：ドイツの自動車株は非常にボラティリティが高い
テクノロジー：収益見通しが一時的に下方修正
コモディティ：金は堅調、原油は乱高下
暗号資産：高レバレッジにより下落が増幅
5️⃣ マクロへの影響
インフレリスク：関税脅威が将来コストを再評価
流動性ストレス：リスクオフの資金流入がスプレッドを拡大
政治リスクプレミアム：市場は政策ヘッドラインに過敏に反応
6️⃣ 市場反応のスナップショット
日付
資産
動き
撤回後
備考
2026年1月20日
S&P 500
−2.1%
部分的反発
リスクオフの売り
2026年1月20日
ナスダック
−2.4%
部分的反発
テックが最も打撃
2026年1月20日
金
+2.6–2.7%
約$5,080
安全資産のピーク
2026年1月20日
BTC
−2.6–3.6%
約)の清算
2026年1月20日
ETH
−3%
約$2,830
高いボラティリティ
2026年1月20日
USD
軟調
部分的反発
JPY/CHFの流入