#加密市场观察 ビットコイン崩壊！すでに形骸化

かつて、ビットコインは「デジタルゴールド」や「21世紀の避難資産」と称され、その支持者はこの暗号通貨が従来の金と同様にインフレ耐性と避難の二重の特性を持つと主張していた。
2020年のパンデミック初期に、ビットコインと金が同期して上昇した際、この物語は市場によって検証されたように見えた。しかし、時間の経過とともに、ビットコインのパフォーマンスはその「電子ゴールド」の位置付けからますます乖離していった。
今週のビットコインの大幅な下落の直接の引き金は、アメリカがヨーロッパの8か国にデジタルサービス税を課した後に市場のパニックを引き起こしたことだ。この出来事は従来の避難資産がその役割を果たすべき瞬間だったが、逆にビットコインは売り叩かれる対象となった。
リスク資産と高度に連動したこのパフォーマンスは、その「避難資産」の外観を完全に覆した。データによると、ビットコインとテクノロジー株の相関性は史上最高に達し、金との相関性は低下し、さらには負の値にまで落ちている。
しかし、ビットコインをリスク資産と呼ぶのはどうだろうか。トランプがヨーロッパの8か国への増税停止を発表した後、株式などのリスク資産はほぼ完全にそのニュースの下落を取り戻したが、ビットコインなどの暗号通貨は追随しなかった。ビットコインの激しい変動と対照的に、金価格は着実に史上最高値に向かって上昇している。この現象の背後には複数の要因がある：世界的なインフレ圧力の持続、地政学的不確実性の高まり、多国の中央銀行による金購入の継続、そして投資家の伝統的金融システムに対するリスク懸念だ。
初期の頃、ビットコインの保有者は長期的な信奉者が多かったが、今や機関投資家、クオンツファンド、高頻度取引者の流入により、市場のダイナミクスは大きく変わった。これらの参加者は従来の金融市場と似た投資戦略を採用し、ビットコインはますますテクノロジー株などのリスク資産に似てきている。
同様に、ビットコインの動きはアメリカの金融緩和やインフレと乖離し続けており、金は依然として避難とインフレ耐性の属性を示している。ビットコインの「避難資産」としての輝きは色あせ、従来の避難資産である米国債の役割も微妙に変化している。長年にわたり、米国債は世界で最も安全な資産の一つと見なされてきたが、米国の債務規模の拡大、政治的行き詰まり、潜在的なデフォルトリスクがちらつく中、その避難資産としての性質はかつてないほど疑問視されている。長年にわたり、米国債と金の間には高度な逆相関関係があったが、今やそれは完全に消え去った。米連邦準備制度は2024年以来170ポイント以上の利下げを行ったが、米国債の利回りは依然として史上高水準にあり、下落していない。このままでは、米国債は暗号通貨と肩を並べる日も近い。