ヨーロッパの穏やかな回復、新たな試練は米国の貿易脅威

出典：Coindoo オリジナルタイトル：Europe’s Calm Recovery Faces New Test From US Trade Threats オリジナルリンク： ヨーロッパの経済的な落ち着きは、インフレや金利ではなく、政治によって再び試されている。

ワシントンからの新たな関税脅威が、ユーロ圏全体の企業計画や政策期待に疑念を再びもたらしていると、欧州中央銀行の高官は述べている。

主なポイント

• ECBの高官は、関税のレトリックがヨーロッパ企業の不確実性を再び高めていると警告
• 安定したインフレと金利は、政治的ショックに対して限定的な保護しか提供しない
• 米欧の深い貿易関係により、長引く緊張は新たな関税がなくても成長に影響を与える可能性がある

ダボスで開催された世界経済フォーラムのサイドラインで、クリスティーヌ・ラガルドは、関税の直接的な影響よりも不確実性がヨーロッパにとって支配的なリスク要因になりつつあると警告した。彼女は、米欧両側の企業が再び将来のコスト、サプライチェーン、投資決定を描き出すのに苦労していると指摘した。

ECBの観点から見ると、この予測不可能性の復活は特に混乱を招くものであり、これは異例の安定期の後に起こっている。インフレは鎮静化し、借入コストは安定し、政策立案者はマクロの背景が最終的に企業にとってより扱いやすくなったと信じていた。

関税脅威とヨーロッパの堅実な政策スタンスの衝突

最新の懸念は、ドナルド・トランプによる再燃した関税レトリックに由来し、米国とヨーロッパ間の貿易緊張を再燃させる可能性がある。過去の保護主義のラウンドはユーロ圏経済を妨げなかったが、ECBの高官は外部ショックが依然として持続的な脆弱性であると繰り返し強調している。

ラガルドは、関税自体が価格を劇的に引き上げなくても、その間接的な影響は管理が難しくなる可能性があることを示唆した。投資の遅れ、慎重な採用、国境を越えたプロジェクトの延期は、中期的な成長の勢いにリスクをもたらす。

金融の安定性はほとんど保護にならない

国内では、ヨーロッパの金融情勢は異例の静けさを保っている。インフレは目標水準付近にとどまり、基準金利は約2%に近い。政策当局は6月以降金利を変更しておらず、市場もそのスタンスが続くと見込んでいる。

フランス中央銀行のフランソワ・ヴィレロ・ド・ガルーは、その見解を強調し、新たな関税はインフレに限定的な影響しか与えない可能性が高いと示した。それでも、彼は、特に政治的緊張がレトリックを超えて高まる場合には、貿易措置には注意深く対処する必要があると認めた。

深い経済的結びつきが対立のコストを高める

ラガルドは、米欧間の関係は深く結びついた貿易と投資の流れに基づいていると強調した。その関係を妨害することは、ヨーロッパだけでなく、ヨーロッパ市場やサプライネットワークに依存している米国企業にとっても有害であると述べた。

彼女の見解では、長引く不確実性は自己強化的に進行するリスクがある。企業がためらい、決定を遅らせることで、具体的な政策変更がなくても経済的な引きずりが生じる可能性がある。

おなじみのパターンと新たなリスク

ECBの高官にとって、現在の状況は新たな危機というよりも、過去の貿易対立の再現のように感じられる。しかし、タイミングが重要だ。ヨーロッパが困難なインフレサイクルから脱却しつつある中、再燃する地政学的緊張は、比較的スムーズだった経済のリセットを複雑にする恐れがある。

関税脅威が実際に行動に移されるかどうかは不明だが、すでに明らかなのは、不確実性がヨーロッパの経済見通しにおいて中心的な役割を取り戻しているということである。