韓国航空の純利益、利益率圧力にもかかわらず第4四半期に32%増加

韓国航空は、純利益が32.4％増の2840億ウォンと堅調な四半期を記録し、前年の2516億ウォンから回復しました。しかし、表面下では、収益性の動態はより微妙なストーリーを語っており、特に営業利益率と税引前利益の侵食を検討するとその傾向が明らかになります。

収益の勢いは運営上の逆風を隠す

航空会社の売上高は13％の堅実な成長を遂げ、4兆5500億ウォンに達しました（前回は4兆3000億ウォン）。この拡大は、乗客収入が2兆5900億ウォン（(9.1％増)）に達し、貨物事業は1兆2300億ウォンとわずか2.9％増加したことによります。ただし、営業利益は5.1％減の4130億ウォンに縮小し、営業利益率は10.8％から9.1％に低下—収益の増加がコスト上昇を相殺できなかったことを示す懸念の兆候です。

純利益の増加は、持続可能なマージン拡大よりも一時的な好材料によって支えられました。10月のゴールデンウィークと堅調な短距離需要、中国のビザ免除政策の刺激、日本のピーク冬季旅行シーズンが一時的に収益性を押し上げました。ただし、税引前利益は18.4％減の3314億ウォンに落ち込み、表面的な利益超過の背後に運営上の課題が潜んでいることを示しています。

2026年の見通し：逆風の出現

今後の見通しとして、韓国航空は、保護主義の高まりと世界経済の減速に起因する貨物市場の不確実性を指摘しています。米中貿易摩擦はわずかに緩和されたものの、関税リスクは依然として存在します。経営陣は、特に韓国の旧正月休暇期間中に需要の回復を期待し、短期的な需要について慎重な楽観論を維持しています。

ソウルの取引では、韓国航空の株価は0.43％下落し23,000ウォンとなり、見出しの利益と運営効率の間の混在したシグナルの中で、投資家の慎重さを反映しています。